本周原糖 5 月合约收 20.67 美分/磅，周跌幅 0.47 %；伦白糖 5 月合约收 584.4 美元/吨，周跌幅 0.81%；郑糖合约 2305 收盘价 6142 元/吨，周跌幅 2.74%。

　　本周 SVR 倒闭危机令银行业风险显现，宏观风险导致市场大宗商品下挫，原糖受助于基本面偏好，空头回补之下盘面价格处于高位窄幅震荡。北半球收榨接近尾声，印度截止 3 月 15 日产糖 2820 万吨，虽然仅低上年同期 2833 万吨，然而收榨糖厂加速，已有 194 家糖厂完成榨期，比上年同期增加 116 家；泰国至 14 日累计产糖 1057 万吨，同比增 126 万吨，预计 3 月中下旬多数糖厂进入收榨期。印泰两国 3 月上半月产糖虽高于上年同期，市场担忧停机糖厂偏高，后期产糖难于达到预期，国际糖贸易流供应偏紧需要巴西中南部开榨缓解。短期来看，亚太区减产和欧盟新碱烟限制种植面积，对原糖形成较强支撑。中期巴西中南部开榨产能逐步提高，贸易流走向平稳，原糖回落概率较大。关注 3 月下旬美联储调息对宏观影响。

　　本周郑糖受量化席位多头减仓，快速跌破 10 日均线，现货跟随郑糖走势下跌，基差接近平水，市场处于淡采购期，叠加物流价格涨价和仓单增加，令市场观望情绪浓厚，整体销售进度放缓。截止 3 月 17 日，郑商所仓单达到 58637 张，为 2017 年以来同期最高。仓单增加主要来自于现货环节流动性不够，下游终端对高价糖不接受，糖源集中于中间贸易环节，不管是第三方商业库和交割库累库情况较为普遍。另外海关公布 1-2 月中国进口糖到港量 88 万吨，同比增加 6 万吨；22/23 榨季累计进口量 265 万吨，总进口量基本持平同期。由于内外糖维持高价差，进口窗口短期难以打开，支撑短期郑糖继续跟随原糖震荡。

　　【策略建议】周度参考 6000-6200 区间

　　【风险提示】 宏观 消费

　　【仅供参考】