一、国际原糖期货分析

    1、配额外原糖进口加工价格分析

    当前配额外巴西原糖进口加工折算完税价格4952元/吨，泰国Hi-pol等级原糖进口加工折算完税价格4749元/吨。昨日山东日照地区的国标一级白砂糖现货中间商报价4820元/吨计算，当前泰国配额外进口原糖加工略有盈利，盈利约71元/吨。

    2、原糖即期升贴水分析

    巴西泰国原糖出口贴水近期的大幅贴水局面有所缓和，贴水幅度出现缩小，但是目前仍维持在巴西贴水1.05美分/磅，泰国Hi-pol等级贴水0.9美分/磅的水平，此点表示随着近两日来的原糖价格止跌反弹，出口贸易商尝试提高售价，但是当前的原糖销售压力仍偏大，并不能判断原糖价格能够就此开始上涨，近期大的概率仍旧维持当前的价格区间内震荡。

二、国内白糖期货分析

    1、期现货价差

    期货主力对柳州陈糖现货报价升水由前日的177元扩大至249元，此时进行期现货交割套利总成本为299元，利润为-50元，不具备套利机会。

    2、期货涨跌动力指数分析

    昨日白糖期货1501合约与1509合约的下跌动能较前日减弱，1505合约的下跌动能反而在前日的减弱之后，在昨日继续增强，这种情况的出现是期货市场中的跨期套利导致的。整体而言，当前白糖期货的反弹仍将持续，但是并不能判断下跌调整已经结束，1505合约将再次出现相对滞涨的情形。

    3、期货合约价差分析

    从5月与1月合约价差图中可以得出两个特点：一是每年10月初到11月底，二者的价差都呈现逐步缩小的趋势；二是当前的价差走势与2010年、2012年的价差大小相近。所以结合这两个特点，得出近阶段5月与1月价差将在40—100范围内波动。昨日收盘时此价差为87元，

    白糖1501与1505合约的昨日收盘价差为87元，正向套利成本为215元，套利利润为-128元，不存在期货跨期套利机会。

白糖1509与1505合约的昨日收盘价差为141元，正向套利成本为261元，套利利润-120元，不存在期货跨期套利机会。

三、近期重要事件分析

1、国际事件分析

    （1）巴西总统大选——巴西现任总统迪尔玛罗塞夫再次当选为期4年的新一届总统。本周一开盘后巴西食糖和酒精巨头Cosan,、Martinho SA的股票纷纷大幅下跌。实际上，因巴西政府一直对甘蔗酒精的直接竟争产品汽油实施补贴，过去几年Cosan,、Martinho SA两家公司一直在遭受报失。

    影响评定：短期偏空，且利空已经兑现。

    （2）印度期初糖库存下降25%至近700万吨——因去年产量减少且出口上升，印度新一年度(本月开始)的糖期初库存下降了25%，至692万吨。2013年10月1日糖库存为930万吨。但是尽管糖库存下降，仍较新糖上市前的国内需求高出近200万吨。

    影响评定：中性。

2、国内事件分析

    （1）10月29日最新传闻：广西要求对蔗价重新进行调研——据市场传闻，广西要求对甘蔗价格重新进行调研，有可能意味着下周一开会提出的2014/15榨季广西甘蔗预付款350元/吨的建议未获通过。

    影响分析：此传闻若成真，则属于重要利多，若是没有兑现，仍维持350元/吨，则将成为市场下跌的推动力。

四、走势预测与操作策略

    1、国际原糖走势中期趋势维持震荡筑底态势，震荡区间为15.9---17.2美分，短期下跌在15.9美分获支撑后出现反弹，近期应关注16.5美分、16.8美分的压力。

    2、国内白糖期货中期维持震荡筑底的局面，但是短期受新榨季甘蔗定价的影响存在一定的深幅回调风险。

    白糖1501合约今日压力4646、4719    今日支撑4600、4570

    白糖1505合约今日压力4740、4780今日支撑4700、4650

    受昨晚原糖期货上涨影响，预计今天开盘价将跳空高开，向上测试压力位，不宜追涨，近期市场处于震荡走势中，保持在压力位和支撑位之间进行震荡操作为宜，静待下周一糖会给出的信息，届时市场才有望打破当前的震荡局面。 （ 民间分析师  Allan426 ）