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糖价反弹仍将持续

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一、国内基本面供需格局渐趋好转

    14/15年度是国内食糖供需格局转变的年份,一方面国内食糖大幅减产,另一方面进口管控明显加强,同时预期到了15/16年度国内产量进一步减少至900万吨,供给缺口进一步扩大,库存消费比由本年度的75%大幅下降至46%,基本面供需格局的明显好转为国内糖价提供有力支撑。

    14/15榨季广西、广东甘蔗种植出现亏损,目前广东地区成片租地成为可能,大量的蔗田租让出去种植其他作物,预计广西同样出现该情况,15/16榨季广东及广西甘蔗种植面积或继续减少10%。由于种植效益偏低,“超龄”宿根甘蔗比例增加,进一步降低了单产潜力。另外今年厄尔尼诺影响,不利于甘蔗生长,广东湛江甘蔗减产幅度达到25%,预计广西减产幅度也将达到15%,15/16年度产量预期900万吨。国内食糖产量大幅下滑,为糖价上涨提供基础。

    需求端今年夏季食糖消费不及预期,此外果萄糖浆替代白糖优势明显,下调14/15年度国内白糖需求量20万吨至1480万吨, 15/16年度国内需求预期维持1580万吨,总体看食糖消费呈现稳步增长特点,我国食糖的消费总量很大,但人均消费量却远远低于国际水平,随经济的发展我国人均食糖消费量还有很大的提升空间。

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