早两年，人们看到了太多的历史新高，从金价创历史新高伴随着铜、铝等大宗商品的凌厉上涨，从大蒜、绿豆等农产品的暴炒再到白糖、棉花等商品的逐波随流，反正哪种商品要是不涨价都不好意思了。白糖的价格也一路冲刺，6000，6500，7000，7500……价格没有最高只有更高，原先普普通通的白糖摇身一变成了“糖高宗”，好不风光。

    然而好景不长，随着国家加大调控，诸多抑制通货膨胀的措施出台，投机炒作资金撤退，糖市自身基本面发生逆转等一系列因素影响，糖价从去年8月以后开始回落，仅仅一年时间，主产区现货糖价从去年8月最高的7800元下跌到目前的5700元以下，跌幅近三成，原先不愁卖，身价高高在上的高富帅“糖高宗”也摇身一变成了屌丝“唐老鸭”。何为“唐老鸭”，乃“糖老压”取其谐音，糖太多，不好卖，卖不动，糖被压货，一直压着压力山大，你懂的……

    近期国内糖市最突出的一个特点，应该说是价格大起大落极不稳定，随之而来的是制糖企业加大了顺势顺价销售的力度，现货糖价也不再像之前那样坚挺。毫无疑问，糖厂的心态会有怎样的变化，基本面又会出现什么新的情况，这些成为我们当前关注价格涨跌之外，一个更加重要的话题。不过，随着周三国家收储传闻再起，沉寂了许久的收储消息又再度激起了市场敏感的神经，周三下午一开盘，受到相关收储传闻的影响，期货市场和批发市场盘面价格齐唰唰的直奔涨停板而去，意外的消息，意外的涨势，让我们不得不对后期的市场进行重新的审视和判断。

    期待国家收储来救市

    周三早上，看到某期货公司的官方微薄发布一条消息，“传言国家有关部委今日在北京召开有关白糖收储事宜。目前会议尚未召开，密切关注中”。如此看来，只要价格下跌一段时间，业界就不免会时不时的拿国家收储来说事，在空头肆虐，价格节节下跌，有效利多题材有限的情况下，仿佛国家收储俨然已经成为救市的一根救命稻草。

    其实，这也不能怪业界敏感，谁让国家首先“失信”了呢？至从5月24日第一批第八次收储完成50万吨收储计划之后，剩下的尚未兑现的那50万吨的收储何时启动始终是业界最关心的话题，尤其是让多头们念念不忘。况且，价格跌到目前这种程度，离6550的收储基准价已经非常遥远，但是国家有关部门却一直没有出来给个说法，国家对后市的态度到底怎样很是让人琢磨不透。这也使得期待国家收储来救市的声音一直存在着。

    收储传闻影响，价格瞬间涨停

    周三中午，传闻有关部门的会议结束，市场上、糖业QQ群里也相继传出了收储的有关消息“今日北京召开相关糖的会议，基本确定收储50万吨陈糖，只允许糖厂参加，价格6550。是从6550往下竞拍的，谁出的价格低，就收谁的。”

    那么怎么理解这个收储传闻呢？以下卡罗拉的分析仅仅只是针对周三市场的这个传闻而做出，最终还是要以最后的收储文件为准。

    第一，50万吨收储没有太多悬念，毕竟国家早在2月份就已经确定了本榨季收储100万吨的计划，如今只是启动尚未完成的数量。

    第二，收储陈糖，按照字面上的理解，确定的说只是收储11/12榨季生产的糖，12/13榨季即使增产再多，也暂时不会收储下个榨季的新糖，先切实解决目前的困难再说，而且就目前的库存形势，倘若收储一旦启动，交储的积极性肯定会非常积极，也根本轮不到新榨季的糖来交。

    第三，只允许糖厂参加，这也意味着只收储糖厂剩余的糖，这与第一批收储时候规定的“符合条件的企业可申请成为华储交易所收储交易会员参加收储交易，也可以委托华储交易所收储交易会员代理交易”有很大的差别，对交储会员的限制更加严格，目的也是为了更好的解决糖厂严峻的库存压力，更加具有针对性。

    第四，价格6550，这是传闻最重要的精髓所在。6550元收储，要知道今天上午的价格才是多少，上午主产区现货报价柳州5630—5700，南宁5670，郑糖1301上午收盘5373，柳州批发市场094合同上午收盘5484，不管是哪个价格，都与传闻中的6550存在巨大的价差，因此，这也就不难理解为什么下午一开盘价格就出现立马飚升，瞬间涨停的情况了。正如卡罗拉在上周《热点追踪》栏目中所说的，“如果希望形成止跌反弹的条件，有两个条件也需要满足：一个就是能够出现强有力的外部影响，比如说第二批收储实施的政策影响。另外一个就是市场价格本身下跌已经足够深，出现了明显的投资价值，到达一个本身的底部，但是这个底部也许是目前的5310点、也许还会是更低，这个是受是否能够有更多外部因素出现来配合影响的。”而今天价格的涨停，多头也正是利用了这个突发的利好题材，打了空头一个措手不及。

    收储影响到底有多大？

    从6550往下竞拍的，谁出的价格低，就收谁的。传闻中没有明说往下竞拍有没有最低价格的限制，当然，如果明说了，那就不是传闻了而是政策文件了，不过就这个传闻而言，6550往下竞拍，这与第一批收储仍然有着本质的区别。而这也将决定本次收储的影响到底有多大。

    第一批收储是确定各库点最高的到库结算价之后往下竞拍，送货到库的价格不低于每吨6550元，这也就意味着不管交储有多激烈，保底价格就是6550元，第一批收储6550的价格是“底”。而传闻的第二批收储则是6550元往下拍，谁出的价低就收谁的，倘若拍卖时制糖企业交储意愿积极，竞相压价交储，就会出现收储越拍价格越低的情况，这也就意味着即将进行的第二批收储6550的价格是“顶”。在最乐观的情况下，制糖企业理论上能够以6550元的价格交储，而一旦有多家制糖企业积极的交储，那么糖企最终的交储价格是多少那就真不好说了。

    如果真是这样，6550以是“底”，现在变成了“顶”，那么第二批收储对行情的提振作用将会大打折扣，在很大程度上，收储价格的高低取决于制糖企业的交储意愿以及对后市的判断。倘若各家制糖企业在收储过程中形成默契，不竞相压价收储，那么他好我也好，这个不用多说。倘若有些库存压力大的糖企首先以消化库存作为前提，不太考虑价格的话，那么结果就真不好判断了，别说6550，就是6000，6100有人交糖那可能也不是稀奇的事情。

    再有，从50万吨的收储数量来看，只要第二批收储启动，正常情况下50万吨食糖将会很顺利的交入国库，肯定不会像第一批收储那样历经波折，这是板上钉钉的事情。不过截至7月底全国的工业库存还有287.72万吨，同比增加116.4万吨，在如此巨量的库存面前，50万吨的收储量姑且不说是微不足道，那也是影响比较有限，并不足以改变当前整体供大于求的格局，对此要保持谨慎乐观的心态。不过换个角度来看，没鱼有虾米也是好的，在压力大的情况下，库存能减一点是一点，而且第二次收储的促进作用不在于能减少多少库存，更重要的是看能否通过收储这个杠杆效应，达到促进行情回暖、需求提升、销量好转局面的出现，这或许才是更加深远更有价值的方面。

    不过就卡罗拉看来，国家在这个时候选择收储还是有些不够理智。国家的收储，除了要看整体的供求格局之外，还需要看以下几个条件是否能够满足？一是收储起码要保证国家的利益不受损失，二要参考后期的供求形势。从目前的情况来看，主产区现货糖价已经跌到5700左右，但是国家却以6550元收储剩余的50万吨显然并不现实，这其中的利益损失谁来承担？如果单纯从缓解供应压力的角度出发，那么国家远可以选择降低收储的基准价格。再从长远来看，今年甘蔗长势理想，下榨季大增产的可能性非常大，国家在收储时更加需要考虑长远之需，调控的弹药不会一下打完。就目前的形势来看，收储不是救市稻草，不管最后几个月的价格怎么变化，本榨季至少能够保证了全行业盈利的基本要求，与其在本榨季后期高价收储，倒不如从长远出发，及早做好下榨季的应对方案，避免下个榨季出现价格再度下跌，多方利益受损的局面。

    后期行情将如何演绎？

    从8月15日进口糖的估算价情况来看，泰国糖进口到港估算价5500元，巴西糖到港估算价5515元，随着周三下午盘面的涨停，不出意外的话周四各地的现货价格肯定会出现大幅度的提升，可以说随着价差的变化，目前进口糖已经无利可图，这在很大程度上也会抑制后期进口糖的欲望。另外昨日看到新闻，中国原计划三季度运往国内的50万吨巴西糖转运其他国家，包括印度、印尼、马来西亚，以避免造成国内供应过剩。后期进口预期下降，当前在途的进口量减少，这是否也意味着进口糖对后市的影响逐渐减弱，可以高枕无忧了呢？

    也许情况还远没有这么乐观，昨日消息中说到的50万吨巴西糖转运他国也许只是三季度计划到港进口糖的冰山一角，而且这50万吨进口糖是否是属于配额外的进口，由于成本太高而放弃并不得而知。不过从前期5、6月份国内外糖的价差情况来看，出现大量进口将是非常正常的事情，按照一个半月左右的船期计算，三季度仍然还将会出现一轮进口糖集中到港的高峰，此种情况有点类似于期货仓单中的有效预报，结果未知但事实已成，所以有必要对后期进口糖保持更多的警惕。况且今年1—6月份国内进口糖已达144万吨，同比大幅增加92.4万吨，增幅高达177%，与去年进口糖是下半年集中到港，压力主要集中在后期的的情况不同，今年进口糖到港主要集中在前期，供应压力提前出现，对当前价格的压制也就更加明显。同时，今年消费需求不旺盛，国内增产，食糖库存量增长，当前阶段供应量严重过剩，这是与去年同期基本面最大的不同所在，也是制约价格反弹高度的最大因素。

    单纯从价格来看，周三下午盘面各合同价格瞬间涨停，柳州批发市场主力094合同收于5666元，郑糖1301收于5573元，从价格短期的演变来看，受到重大利好消息的提震，短期价格势必还会有很大的爆发力，而这个趋势目前市场很难去阻止，我们也需要顺势而为。就短期目标来看，5月24日第一批收储结束时，参考郑糖1301当时的价位在6000点左右，这也会成为价格短期反弹的重要目标位置。

    目前的价格就好比一个被压制了很久的弹簧，今天刚刚出现解除压力的机会，势必会强势弹起，而且由于强大的惯性，反弹的高度和时间肯定也不会匆匆结束。利好来袭，这个时候能做的，要么顺势而为，要么耐心等待，别无选择。

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