时间再次进入五月份，翻开历史的日历，可以看到五月中的一些重要的纪念日：五月一日，国际劳动节；五月三日，五三惨案；五月四日，五四青年节；五月五日，北伐开始；五月二十日，五二0大血案；五月二十一日，马日事变；五月三十日，五卅惨案，历史上的整个五月，布满了斗争流血的日子，故称为“红五月”。进入到和平年代，血雨腥风的日子已经过去，“红五月”也有了全新的定义，看看近十年来的股市行情，五月的股市出现上涨和下跌的比例分别是7：3，而最近七年进入五月的糖市也有四年的价格出现了上涨，所以每到春夏之交的季节，红五月行情往往就会被人所提起。特别是在四月糖市创出两年半以来的价格新低之后，进入收榨后阶段的市场能否借助“政策救市”的作用迎来价涨量增的红五月行情更令人期待。

    同比的销售数据乐观并不等于形势也乐观

    本周南方三大主产区有关部门相继公布了截止到4月底的产销数据，其中截止到4月30日广西累计产糖894万吨，同比多产糖197.2万吨，产销率50.45%，产销率与上榨季同期相比下降了6.5个百分点；云南累计产糖211.31万吨，同比多产糖46.01万吨，产销率与上榨季同期相比下降了0.87个百分点；广东累计产糖145.3万吨，同比多产糖17.44万吨，产销率与上榨季同期相比提高了7.2个百分点。同时对于产量，业界还有另外一种说法，就是部分人士认为广西的产量实际不止894万吨，可能还隐瞒了部分产量，但在目前这个阶段，对于广西具体产量的争论已经没有太大的意义，如果不出太大意料的话，本榨季广西食糖产量超过930万吨的可能性非常大。

    另外截止到5月4日，广西已经64家糖厂收榨，尚未收榨的糖厂还有32家，刚好占广西开榨糖厂总数的三分之一，仍然在生产的糖厂主要集中在百色，崇左、南宁等地，而按照正常的生产进度，在5月中旬结束之前广西绝大部分的糖厂都将会结束榨季生产。这样最终的产量数据将随着糖厂收榨家数的增多而进一步明朗，预计07/08榨季全国食糖总产量将会达到1470-1480万吨，出现产量同比增产23%的局面已经没有太大的悬念。

    至于销量，按照各省的统计数据，广西四月份当月销糖64.2万吨，比三月份多销3.2万吨，云南四月销糖17.59万吨，比三月份少销10万吨，广东四月销糖16.1万吨，比三月份少销13.9万吨。按照这个销售数据计算，预计在整个四月份全国的销糖量将只有110万吨左右，虽然与上榨季四月同期相比月销量多销了将近29万吨，而且榨季累计的销糖量同比也多销了将近60万吨，但这个销量数据与三月份135.79万吨的月销量相比，还是出现了25万吨左右的减少。面对这个最新一期的产销数据，部分市场人士同样也提出了一些质疑，他们认为在四月厂商都反映在多数时间里成交低迷的情况下，这个数据与实际的销量相比可能还是或多或少的存在着一定的水分，同比的销售数据乐观不等于形势乐观，不排除部分企业把在批发市场、期货市场的套保糖以及交国储都列入销量的可能。

    如果按照四月全国销糖110万吨的销量计算，那么截止到四月底全国的食糖产销率还不到53%，与上榨季同期59.2%的产销率相比下降了将近7个百分点。这样截止到4月底国产糖的工业库存量已经超过680万吨，再加上五月份广西、云南两大主产区将近40万吨的产量，以及五月份以后20-30万吨左右的一般贸易进口糖，那么进入五月份以后国内市场的食糖可供应量将会达到740—750万吨，可供消费量同比上榨季多出180—190。也就是说，在本榨季剩余的6个月时间里，剔除十月份销量大幅下降的因素，如果不希望本榨季再有大规模结转陈糖的情况出现，那么在五月至九月的这五个月时间内，平均每个月国内食糖的消费量至少需要达到130-140万吨以上。而回顾历史，05/06榨季五月至九月这5个月的夏季消费期中，平均每月的工业销量只有70.3万吨，而在06/07榨季消费量大幅度增长的一年，其五月至九月平均每月的工业销量也只是增加到100.5万吨，如果再加上进口糖，上榨季5月后的半年时间里国内市场的消费量也只是500万吨左右，可以想象在本榨季后期的6个月时间内要消费完至少700万吨以上的食糖，其销售形势将会比以往任何一年都要严峻！而一旦本榨季后期的食糖消费量增长势头放缓，那么本榨季后期出现百万吨以上结转陈糖的局面将不是危言耸听。

    从这方面来说，虽然市场已经进入了“后收榨行情”阶段，但依然没有好转的严峻供求格局在很大程度上将会继续抑制价格上涨的幅度，对于此笔者认为在整体库存压力没有得到有效缓解之前，对于五月行情维持弱市整理运行的观点不变。

    谨慎看好“政策救市”的作用

    本周二市场有传闻国家有关部门将开会讨论建议以3300或3400元甚至是3500元的基准价再增加30万吨的收储量，不管最终会制订出怎样的收储基准价，周二下午开盘后郑州白糖期货的暴涨行情就已经充分反映出当前低迷的市场对于“政策救市”的期盼。

    对于政府增加收储的行为笔者认为可以看做是一个“双刃剑”，一是需要谨慎看好“政策救市”的作用，对后期行情不宜过分乐观。在前面笔者分析到下半年的销售形势将会比以往任何一年都要严峻，甚至不排除最后会出现结转陈糖量超过100万吨的情况，这样即使有关部门为了呵护市场的稳定运行决定再次增加收储数量，但传言中30万吨收储的量对于供应量严重过剩的市场而言无疑还只是杯水车薪，只单纯依靠国家增加收储仍然还是难以改变整个市场的供求格局。但同时在经历了数月的下跌之后，最终产量也已经得到明朗，对于政府增加收储的传言更可以视为利空出尽之后的一个重要的利好预期，从心理上能够对当前的行情形成强大的支撑作用，随着做空动能的释放，一旦市场人气恢复，采购信心增加，在夏季刚性采购需求的推动作用下，单边极端看空的阶段也会逐渐转变为多空力量逐渐平衡、卖出谨慎的阶段，价格二次探底的阶段有望就此完成。

    所以不管最终收储的基准价是3300还是3400，在现货价格走稳的基础上，不排除本周的现货市场将会以此为契机而出现一波小幅的超跌反弹行情，对于此，笔者更倾向于本周的现货价格将会选择以3300元为中轴，在等待信心恢复、销量好转的过程中不断尝试震荡上行的方式运行。但同时现货价格上涨的高度同样也会继续受限于能否得到销量支持的压制，一旦再次出现无量支持的虚涨状况，那么现货价格重心再次下移，继续考验主产区3200-3250元一线的生产成本价强支撑区域将成为可能。

    从技术上看短期反弹可期但反转难现

上图为柳州批发市场主力08084合同的30分钟K线走势图，从该图可以看出从3月13日开始，08084合同就一直在下降通道中运行，期间虽然出现过两次短暂突破通道上下轨压制和支撑的行情，但整体行情弱市运行的格局未改。从本周一30分钟K线形态的走势来看，当时的价格又再次运行到了非常关键的点位，一是本周一价格出现反弹后将再次考验下降通道上轨的压制，二是通过连接前期的两个阶段性高点，可以画出一条向下倾斜的直线A线，这条A线便是08084合同的价格压力线，而周一的收市价正好位于A线与下降通道的上轨线重合的位置。从本周二交易的情况来看，开市后08084合同价格惯性高开达到3388元之后便遇到两大阻力线的强压制作用而快速冲高回落，并未能形成突破的走势，这对继续做多的信心造成了较大的打击。

从形态分析，借助周二“政策救市”的消息刺激，短线行情有望再次形成突破下降阻力线的上轨压制并形成短线反弹的动作，但同时本周前三个交易日08084合同两阳一阴的日K线组合表现出十分明显的震荡回落走势，特别是周三的中阴线把本周前期的上涨成果几乎全部吞噬，而且 5日均线也再次得而复失，这说明短线仍未能走出弱市运行的格局，对于短期价格上冲下降通道上轨后的进一步表现，仍不宜过分乐观。市场整体成交持续的低迷，表明在当前阶段多空双方表现愈来愈趋于谨慎，一旦“政策救市”的作用难以发挥应有的效果，那么市场重回弱市整理，行情回暖因此也就仍需假以时日。