《每周访谈》
    ——精彩观点，深刻对话，探析行业发展，聚焦糖市热点,展现访谈人物风采。

    编前语：过去我们有常说“七死八活”，但是今年的糖价却并非如此，糖价在前期4800-4900形成阶段性底部后，已经连续上涨了近两个月，涨幅也接近了500元，有人就出说了“七活八不死”。那么这波上涨行情的原因是什么呢，后期是否还有支持它在八月“不死”的因素，还能涨到多高呢？为了解各方看法，我们采访了几位业界人士。

    您好，请问您是怎么看待这波上涨行情？您认为上涨的原因是什么呢？
    宝城期货分析师缪红波：外盘是诱因，上涨的实际内因还是国内供求缺口。我认为，第一，高温和中秋采购高峰在支撑着糖价，证明今年刚性需求并未减少，弹性需求影响不大；第二，糖源高度集中在集团手中，导致现货易涨难跌，并且今年集团销售心态较好，并未惜售，而是采取顺价销售，这将导致榨季末期库存不大；第三销区库存薄弱，现在还是销售旺季，所以出现购销两旺及价格上涨的局面。

    布瑞克总经理孙彤：在4月份某期货公司的研讨会上，我就曾经说过糖市是“短期有反弹的需求，中长线上升压力较大”。所以我觉得这波涨势是正常的必然的。主要的原因是消费旺季的到来，有着消费的需求。但这样的背景下，持糖厂商支持糖价上涨以利于榨季后期出货，而市场也借此炒作，特别是得到了国际盘的支持，巴西港口因大雨而发运受阻加大的炒作的效果，所以在10月以前，糖价有反弹的必要。

    某国际分析机构分析师：个人感觉还是市场公认存在供应缺口，这个缺口给了大家看好糖价的信心。而由于减产和库存偏少，糖厂心态良好，不可能压价销售，所以当前是卖方市场，是可以由卖方来主导销售价格的。况且，时机也恰恰好，现在正是夏季消费旺季。

    这波上涨，业界人士普遍认同了起因是受现货拉动，总体看本榨季的现货价格是易涨难跌。但是，最近一段时间来，远期合同的涨势要比近期合同更为明显，是什么原因呢？
    宝城期货分析师缪红波：是的，发动行情是由现货来推动，而近来远期行情涨幅更大主要还是因为投资者担心下个榨季会减产，现在传言产量不到650万吨甚至600万吨的都有。而且，美盘的大涨使得部分投资者认为明年缺口会加大，外糖价格高企也会加大进口的难度，这些对远期合同来说都是利好的消息。

    布瑞克总经理孙彤：再重复一下刚才的观点，在10月份前、在消费旺季到来前，价格会上涨。也就是说，持糖厂商的报价会从有利于销售有利于利润实现的方面来考虑，无论是当前的报价还是对下个榨季的预期。那么在现货价格上涨到了一定高度，而远期又存在炒作空间的时候，投资者的选择也就显而易见了。总之利用一些利多的消息进行炒作，扩大这些利多消息的影响是近期和远期上涨的动因。

    某国际分析机构分析师：本榨季的基本面以及可以想像的空间都比较清晰有限了，没有新的动力支撑再次上涨的压力较大。而下榨季存在诸多变数和想像的空间，大家把炒作投资的精力入在远期上也是很自然的事情。

    您认为糖价还能否继续上涨，至少八月您觉得还会继续上涨吗？
    宝城期货分析师缪红波：09/10榨季合约个人还是看涨，感觉今年缺口会大些，目前行情最大的一个特点是行业内资金在市场流动，但游资并不多，所以会形成慢牛格局。10/11榨季的合约我觉得后市变数大，近期可能会跟一跟今年的合约，但是1009退出舞台后1101合约可能会与更远的合约产生分化，也就是说，个人认为1101后的合约基差有可能变为负基差，甚至是逐步的拉大。

    布瑞克总经理孙彤：我感觉后期会有很大的利空。糖价上涨到了一定的价位，国家的调控会随之而来，而当前国际糖价上涨的最直接原因是巴西食糖运输受阻，可是巴西不可能一直下雨，他现在港口积压的食糖终究是要运出来的，到时候对国际糖市的压力会更集中更大。当然，我并不是说8月份糖价一定会跌，事实上我认为在消费旺季结束前糖价都存在反弹的可能，但具体哪个月反弹难以预计，要根据当时的市场情况来判定。

    某国际分析机构分析师：我觉得变数很多，不过估计8月糖价还是会比较坚挺，毕竟有中秋和国庆双节的备货需求，那么现货对于价格的支撑和拉动作用就不会完全消失。但9月之后就有点玄了，估计进口糖大量到货会对市场产生一定的心理影响。

    您觉得能涨到什么价位呢？或者说糖价在什么价位是相对合理的？
    宝城期货分析师缪红波：我认为总体的趋势是慢牛格局，也就是说会涨，但是会比较慢，会有波折。09/10榨季合约看多的极致价位是5500元，新榨季的1101合约先看5300元。

    布瑞克总经理孙彤：我认为下个榨季是增产的，虽然现在传言广西的产量达不到650万吨，广西、海南等产区都说长势不如同期。原因是我们对历史的种植和产量做过分析，蔗农种蔗及产量的增减是有着特定的经济规律的。北方甜菜糖量可能会翻一翻，南方种植面积大幅增加，我认为现在所传的长势差应是局部的现象，没有人可以说我看完了所有的蔗地。我们的评估是下榨季会增产10%以上，那么对价格就要分两步看了。本榨季的糖价在4800以下不建议卖糖，糖价在5100以上做多谨慎。而年底或是明年初，我们认为糖价将有可能向4000回归。

    某国际分析机构分析师：我认为本榨季广西现货在5300应该差不多了，毕竟维持在这个价格水平持糖各方的利润已经挺理想了。而且目前终端用户的心态比较健康，他们认为既然已经是高位糖价，那么按需采购就行了。而下榨季的变数太多，还要看糖料的长势。个人感觉还是有缺口，但国家也有能力保证供应平衡，所以目前难以评估。

    访谈手记：在与几位业界的知名分析师探讨了一番对近期行情的看法后，笔者最大的一个感触就是这些分析师都是理智而谨慎的。对于本榨季的价格，三位分析师都觉得再次出现急涨或大涨的可能性不大，或是将带来很大的风险。因此，即使他们并没有对本榨季的价格做出看空的预测，却也不建议大家盲目的看多和做多。而下榨季的诸多变数则给了交易者炒作的空间，不过风险与收益同在，需要投资者有更严格的交易止赢止损策略。

    感谢各位接受采访的嘉宾！