一、 糖市技术解盘
成交量、订货量、价格的运行及分析：继上周缩量反弹、订货持续增加之后，本周国内食糖批发市场整体呈现成交温和放量、订货继续增加、价格先抑后扬、整体下跌的态势。柳州市场日均交易量48045批，比上周日均增加7273批，总订货量持续增加，至周五以总订货量193042批（比上周五增加10086批）再次创造了新的历史记录， 当前折合双边订货量约96.5万吨，距离百万吨大关仅一步之遥。
分析：正如我们所言，随着上周缩量反弹的衰竭，本周成交活跃中价格再次下探，而订货量的持续增加我们也告诉了投资者，卖方稍占优势之余，买方也不会善罢甘休，市场的分歧随着订货量的持续增加而加剧，下周毫无疑问将延续本周的分歧进行宽幅震荡，市场买卖双方的争夺将会伴随着订货持续增加和成交的活跃而存在。本周价格先抑后扬，订货增加，意味着下周反弹仍将继续。当然，反弹终究是反弹，从近半个月以来的订货结构变化以及价量运行态势分析，本栏认为反弹难改走弱趋势。
K线形态以及组合分析：本周柳州市场主力合约周k线收出了 “带长下影线的探底回升十字星”形态，表示本周价格一度大幅度下跌，在低位区域获得支撑，买方组织了低位开始的反攻，一路推升价格至本周开盘价附近，技术含义上，属于一种短线止跌回升的动作，这种动作往往需要在接下来的交易中进行确认其有效性，因此，下面的分析尤为关键：
我们看出，周k线虽然是探底回升，但它仍然只是一个十字星形态，且下影响很长，实体部分很短，甚至084仍然是一个阴线。那么，我们要知道，目前点位的卖方抛压是相当强劲的，价格有再次回落的可能。而买方虽然从低位反攻上来，但是整体能量和幅度暂时有限，由于反弹缺乏酝酿和基础，短时间拉升过快，量能基本损耗到位，k线形态显示短线进一步上拉难度较大，有一步到位的迹象。假若下周卖方在高位加以抛压，价格仍将回落。
日k线周五收出“头光脚大阳线”，技术含义上表示买方该日占据绝对性优势，低位开盘价短时间具有较强的支撑，属于下一步价格调整的支撑区域，例如074的3770元区域。而当日买方一路把价格持续上推，使得短线卖方不得不采取止赢甚至是止损的回补操作，这部分被动性的买单无疑对价格的上涨产生助推作用。短线上看，价格仍有惯性上冲的可能，但是目前点位已经临近强压区，因此进一步上行的空间和动能很有限，假若强行反弹则冲高回落可能性较大。一旦先行主动回落则有继续反弹的可能，建议投资者灵活对待，不去盲目追高，主动性卖出做空则先等待短线二次反弹受阻再逢高实施为宜。
从K线组合上看，本周前期连续打压给周五的超跌反弹纳入了报复性反弹的因素，一阳吞多阴的组合告诉我们，短线止跌反弹动作已经确立，下周恰逢云南会议，逢会必涨的心理炒作值得谨慎。短线大幅度下跌之前，必须有一次反弹振荡过程，这就是下周该做的动作。
均线排列和形态分析：本周之所以出现报复性反弹，其中一个技术方面的原因就是周前期没有严格实施我们提到的 “围绕5日线振荡等待10日线下摆”这个动作，虽然如期出现我们说的二次下摆，但是由于是直接破5日线后大幅度连续下挫，严重背离均线牵制规律，导致了周五出现报复性反弹向上击穿5日、10日均线。对于下周接着的动作，本栏认为，整体动作惯性上冲仍将继续，但是短线动作面临均线系统的反牵制，也就是突破均线之后的回踩动作。连串击穿两大均线将使得短线出现超买，价格回落10日线（074是3810附近）是首选，整周振荡中回探5日线寻求支撑是一个必要动作，具体点位根据当日动态走势定。显然，目前排列看，空头趋势依旧，短期内在5日和10日线形成金叉之前，市场尚未形成横向震荡格局，而仍然是震荡下滑态势，投资者需要给予关注。
技术指标及其形态分析：Macd：本周双双击穿0轴引发二次加速下探，新低随即出现。目前形态仍然是死叉，绿柱二次放长之后在周五强烈反弹过程中急剧收缩，毫无以为是不健康的，会有二次放长加以缓冲。现货合同054早已确认见顶，无需多言。主力合同074的 DIFF在加速下摆中略有抬头走平，但是，DEA仍然处在加速下摆状态，两者相差甚远，意味着反弹并没有改变行情的极弱状态。短线关注DEA能否继续DIFF之后减缓下行趋势而走平，一旦走平且后者抬头向上形成金叉，则阶段性横向震荡格局来临，反之，指标下摆造成的探底动作将进入新一轮深跌行情。
Kdj：整体运行在50线下方区域，弱势格局未变，在重新上穿50线之前，市场仍然以跌势为主；主力月074指标二次下摆已经在本周前期大跌中出现，但是由于连续超跌使得周四j值转为负值，kdj三值均运行在20以下的超跌区，预示着短线下跌空间已经损耗到位。周五迟来的反弹使得幅度得到扩大，20区域形成的kdj金叉属于可靠的短线买进信号，此后在金叉形态逆转之前，投资者可以逢回调在均线支撑附近实施短线买入操作，然后日内逢高获利了结。在kdj没有金叉形态下向上穿越50线之前，不建议进行隔日买进操作。
Rsi指标：在50线区域形成金叉，形态上本周随着反弹出现了粘合之后金叉上穿强弱分界线，有进入强势区域的迹象，投资者必须引起足够重视。技术含义上显示着市场短期有走出极弱格局，进入新一轮短线强势格局的可能。本栏认为，此指标率先于其它指标发出转强信号，值得大家跟踪上述指标的配合度，一旦上述指标跟进此指标的走势，则阶段性极弱格局暂告一段落，迎来新一轮势均力敌的宽幅振荡行情。下周，将是关键。
支撑与压力研判： 054短线反弹压力位在3800－3810区域，短线一般支撑3760－3770区域，较强支撑在3720－3740区域，突破并站稳3830区域前空头趋势不改。074反弹一般压力在3830-3850区域，较强压力区是3870－3900区域，在突破并站稳强压区之前市场处在熊市格局中；下方支撑短线看3800-3810的支撑能否有效，在此基础上获支撑将反弹3850－3870区域，反之则下探3770－3780区域。
综合研判：技术面认为，本周下探之后止跌信号已经发出，下周将进入超跌反弹之后的反复振荡整固阶段，短线技术性反弹动能有消化到位迹象，但是惯性上冲可能仍有。买卖分歧随着订货水平上升而继续加大，市场交投活跃度将继续提高，振荡幅度进入放大期。下周关注两个可能性的动作，一是惯性上冲强行试压强压区，这将招致抛压出现冲高回落，反弹结束；二是由于短线拉升迅速，幅度过大，下周初试探小幅摸高之后采取主动回落，回踩均线支撑之后再度以会议炒作因素反弹，这样力度和动能相对较大。因此，建议投资者短线没有回落切莫追高为好，回落之后也只能短线逢通道下轨做短线买入操作。趋势上，目前为止，整体弱势格局依旧，下周有必要注意上述提到的其它指标对rsi指标的跟进程度做动态调整。
二、本栏06/07榨季国内食糖供求格局动态调整及分析
整体供给量：产量评估本身就是一项系统工程，根据评估体系的构成不同会出现评估结果的差异。笔者最新的评估数据显示：广西十大产糖市总产预估已经达到705万吨，加上其它地市累计估产数据给予广西产糖715万吨的综合评估。经与云南有关糖业主管部门了解，由于产糖率低于预期，云南产量本期调减为180万吨，海南产量基本确定在36.5－37万吨，甜菜糖125.5-126万吨，广东维持125万吨。增减相抵后全国总产为1195－1200万吨，本文折衷取1198为统计数据。在广西糖价没有出现跌破3600元之前，30万吨的预期收储量直接转为后期工业库存。进口糖可统计范围内除开40万吨古巴糖入库，至少还有45－50万吨入市，本文折衷取47万吨为统计数据，其它加工糖暂且忽略不计。则本栏目前预期的供给量为1245万吨。意味着国产糖增产316万吨，增产幅度35.9％；可供糖源比去年的1080万吨（882万吨国产糖+115万吨国储糖+50万吨非古巴进口糖+23万吨结转）多165万吨，增幅15.28％。
消费量：1200万吨的预期量意味着本榨季的绝对增长值达到120万吨，销量和增加值均历史第一。增幅达到11％，远高于7％的历史最高水平以及平均增幅5-6％的水平。以6－7％的乐观增幅看，销量预期定在1150－1180万吨相对合理，上下弹性20万吨。至于单纯以目前全国工业销糖同比多销160多万吨最为依据，来简单推算消费量也会增长160万吨甚至更多是及其不符合实际的，必须考虑上榨季不单单是销售工业库存，还有加工糖和国储糖，因此，上半年同比多销的实际糖数远没有那么多。而恰恰由于工业销量存在着提前消化或者说是预期了后期消费空间，使得后期实际销糖量不仅不会出现如今增幅，还会出现缩水，这个因素必须考虑在整体消费量预期之中。
2006/07榨季国内食糖供求研判：即使实现1200万吨的高销量预期，本榨季供大于求格局仍然不可避免，过剩量决定于价格在多大程度上符合销量的要求。消费量的高预期客观地说是一个高要求，价格运行必须符合这个要求，一旦出现虚高抑制销量，那么价格必须下跌，否则替代品介入必将加大，期望淀粉糖会因为利润的缩小而主动让出用糖份额可能是一厢情愿。按照1245万吨供给量以及1150－1200的消费量预期测算，本榨季供求过剩量45－95万吨。其中1150万吨是以6.5％的近年最高销量增长率计算，1200万吨是以11.1％的翻番的增长率计算。即使销量后期有更大幅度的增加，那么按照目前的产销态势分析，也应该在价格进一步回落之后，中间商采购风险充分释放后才有可能实现。供求分析中有一个问题值得重视，那就是本榨季“结转陈糖”将成为“烫手山芋”，全力清空迎接又一个历史大丰收年才是后期营销的关键。
三、 阶段性产销形势以及市场心态分析
本周广西收榨糖厂不多，部分计划收榨的糖厂由于清明以及气候等原因推迟到下周，而桂中蔗区仍旧处于高榨阶段。广西上旬的日均出糖实现了我们说的2.8万吨，销糖量远远少于预期，上旬日均销糖6千吨，进入榨季以来最为淡销的阶段。云南目前日均产糖量在1.4－1.5万吨之间，这种出糖进度仍将在4月份得到保持；广西目前仍然有近50家的糖厂尚未收榨，收榨进度明显慢于此前有关官方的预期，当然与我们的预期基本符合。下周日均出糖仍将实现2.2－2.5万吨左右，销糖量目前仍未有改观，现阶段仍然处于产大于销阶段，甚至随着销量的萎缩而使得库存压力有增无减，这种压力目前在部分销区也随着终端需求的淡薄而凸显出来。至于当前对于销量认知的误区以及库存水平的研判，我们上期有详尽分析，还是那句话：存在的产量不会埋在地里，预期的销量还是一个变数，产销格局一目了然。
现货价格方面，广西糖价本周实现了我们坚持的“考验3700关口的支撑”，目前看来，这个关口尚未得到销量的配合。广西大集团本周一度放弃3800的坚持而调整报价到3750元，但是我们看到，目前整体报价再次回到3800的无量区域坚持，淡销格局也因此会延续。我们需要重视一点：现实中的销售形势产区和销区商家都说不乐观，天天是销售清淡，那么三月多达121万吨的当月工业销量的官方数据是怎么来的呢？回顾以往，每每当月销量达到100万吨的月份，明显感觉到产销区成交的活跃，看看几个电子盘面日益增加的订货量也许会有所感触，预期订货天量的背后是什么？
我们坚持认为：实际销量才是救世主，淡销格局下，价格适当的顺势回归比被动击穿更有利于后期的及早稳定。
四、国内外期糖运行态势分析
郑州期糖主力合约0707周线收出止跌回升形态，收盘站稳中期牛熊分水线3850，显示短线3800支撑较强，短线在进一步反弹回落之前跌破可能性较小，下周反复震荡为主。日线形态上看，5日线已经突破，下周首要动作是回踩确认3850支撑的有效性，一旦支撑有效则反弹10日线3880区域。目前看来该区域压力较大，结合周五反弹量能看，短期触摸到有回落可能。Macd指标仍然显示中期下跌趋势未改，且短期难以扭转。而日线DEA并没有因为周五的反弹而改变其击穿0线转负的趋势，显示卖方抛压仍然强大，并很快随着价格反弹到位而凸显，冲高回落格局仍将是下周交易一个可能性最大的评估。
纽约原糖基本面的压力仍将促使糖价展开寻底之路。技术面上看，本周5月向7月的滚月操作并没有给盘面带来太多意外，惯性震荡下滑趋势未改。7月主力合同除了周一出现价格一日复市之后对均线的假突破外，随后其它时间均受制于5、10日均线的压制，展开了围绕5日均线震荡的弱势整理。综合指标显示，下周原糖将展开超跌反弹，站稳9.8-9.9支撑区域将是主要的交易内涵和目的所在。我们注意到，自从跌破10美分整数关口至今，尚未出现像样的反弹确认该关口的压力，从kdj等短线指标以及macd趋势指标形态和发展态势看，下周将是一个适当的机会，如果基本调减允许，不排除原糖反抽10美分关口动作的展开。当然，现阶段并不存在见底回升的调件，反抽只是现有趋势发展过程中一个正常的技术性要求，我们仍然坚持认为，原糖短时间要突破现有平台压制难度较大，9.6－9.8区域的支撑尚未得到确认。继续给予其弱势横盘振荡的评估，这样对于国内糖市的影响将非常有限，更多会体现在对开盘预期的心理影响而已。
综上所述：技术性反弹需要短线交易者重视，现有指标显示短线反弹下周到位会有回落；中线趋势仍是弱势格局，预计在下周反弹基础上会出现新一轮抛压，一旦回落支撑失效则有新低风险，价量仓运行格局显示现有趋势有进一步扩大的迹象，请注意投资风险；基本面上整体供求格局显示压力正在加大，后市不容乐观要求实际流通领域的销售活跃而不是简单的数据利好。阶段性产销态势告诉我们：人间四月芳菲尽，糖市桃花尚难开。
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