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外价差走阔,郑糖远月承压

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  本周原糖继续区间盘整向上,10 月合约周度报 18.65 美分/磅,涨幅 0.92%,伦白糖维持高位 10 月合约周度报 560.1 美元/吨,涨幅 0.99%。郑糖 9 月交割合约区间小幅反弹,收盘 5701 元/吨,涨幅 1.95%。

  本周原糖无视宏观风险,在原白价强势支撑之下,连续走出 4 连阳,重心上移 18.65 美分/磅。白糖市场因经济通胀倒逼炼糖成本增加、中东炼厂产能不足等因素,无法满足需求端复苏,短期内精白糖短缺依然存在,原白价差维持 146-150 美元/吨,不排除伦糖 10 月合约继续冲击前高 570 美元关口。巴西中南部 7 月下双周生产数据基本符合市场预期,关注糖醇比调整已超越上年同期,上周五巴西石油公司虽只上调柴油价,但不排除政府为抑制通胀,再次干涉石油公司汽油调价,进一步压制乙醇价格。CFTC 统计截止第 32 周持仓,本轮原糖上涨并未能吸投机资金持仓,投机净持仓周度下降 8373 张,商业净持仓周度增加 4621 张,显示基金对后市仍抱有观望态度,原糖上涨空间以空头技术性回补决定。

  国内现货市场需求受疫情影响,7 月工业库存基本同比持平上年,陈糖去库存化较慢,市场情绪较为压抑,消费终端采购随用随采节奏令中下游库存较低。郑糖空头主力大幅向远月移仓,打压 2301 合约跌至新低,交割月 2209 合约因临近交割月期现价差回归,小幅反弹至 20 日均线附近。关注夏季高温长时间持续,南方产区糖料生长处于关键拔节期,因降雨偏低,部分地区旱情影响甘蔗长势,整体生长指标达不到常年均值,虽然重点产区广西种植面积略有增加,但高温天气恐令单产不及上年。因此,远月价格跌破广西制糖成本和进口压力之下,考虑为增加糖料生长期,南方开榨期时间可能后移,新糖上市时间对 2301 合约价格支撑尤为重要。关注 09合约交割情况。

  【策略建议】 郑糖维持 5600-5800 波动区间,保持日内交易为主。

  【风险提示】 天气 进口数据

  【仅供参考】

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