策略摘要
目前原糖价格已经升水巴西含水乙醇价格，导致巴西产量已经从同比减产转为同比增产，原糖价格向上空间有限。中期来看本榨季全球食糖供需关系紧平衡，原糖中线维持区间震荡，震荡重心较前期下移。国内方面在不考虑库存的前提下供需紧平衡，若加上库存实际本榨季国内供应并不短缺，内在缺乏上涨动力，中期走势取决于外盘和宏观环境。
核心观点
■ 市场分析
昨日郑糖2209合约收盘上涨62元/吨，报5661元/吨。广西集团现货报价持平，报5710元/吨，期现基差49元/吨。白糖注册仓单数量33647张，较上个交易日减少32张，有效预报1100张，较上个交易日增加200张。ICE原糖10月合约收盘上涨1.37%，报18.48美分/磅。以原糖10月合约价格计算，配额外50%关税巴西进口折算成本为6127元/吨，泰国进口折算成本为6405元/吨。
ICE原糖期货周四收高，宏观市场情绪有所回暖使得美元走弱，支撑商品反弹。从基本面来看巴西中南部主产区7月下半月的糖产量较去年同期增加8.4%，糖产量超出市场预期。并且甘蔗制糖比例为47.7%，超过去年同期的46.2%。当前巴西政府出台政策强硬压制乙醇价格，原糖价格升水巴西含水乙醇价格，导致巴西产量已经从同比减产转为同比增产，原糖价格向上空间有限。中期来看本榨季全球食糖供需关系紧平衡，原糖中线维持区间震荡，震荡重心较前期下移。国内方面，昨日郑糖反弹，集团报价持平，现货成交量回暖。从中期来看本榨季国内减产，进口数量同比下滑但仍处于历史高位，在不考虑库存的前提下供需紧平衡，若加上库存实际国内供应并不短缺，内在缺乏上涨动力，中期走势方向取决于外盘和宏观。
■ 策略
中长期区间震荡
■ 风险
美联储加息、原油走势、疫情、巴西生产进度
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