前言：在分析国内商品市场行情的时候，除了基本面和技术面外，资金面也是一个不容忽视的因素，资金流向是价格涨跌的源动力之一。一般而言，商品市场的资金流向主要看持仓量，包括持有多单和空单两者的总和，如果持仓量减少，则资金流出；持仓量增多，则资金流入。有多种方式可以观察资金流向，其中成交量和持仓量，无疑是两个重要的参考指标。我们建立产品尝试发现市场资金流动的方向。在这样的背景下，《资金动向》栏目应运而生。本栏目通过监控资金的走向与强度的变化，来考量市场可能的潜在热点和流动性对市场的支持，以便为投资者把握主力动向、市场趋势和判断未来行情走势提供更全面的参考依据。

    一、市场表现

图1：国内23种期货日内涨跌变化图

    本周（6月20日-24日），国内期货市场走势出现分化，14种品种出现下跌，1种4%持平，剩下的8种上涨。本周跌幅排名前五名的期货品种品分别是：天胶（-3.76%）、PTA（-3.27%）、塑料（-2.12%）、PVC（-1.49%）和棕榈油（-1.44%）；涨幅排名前五名的期货品种品分别是：股指（4.26%）、铅（2.47%）、锌（1.37%）、早籼稻（0.72%）和铝（0.68%）。

图2：国内23种期货日内波动幅度

    本周价格波动幅度最大的是股指期货（6.94%），波动幅度最小的是燃料油（1.15%）。白糖位居第11位，本周波动幅度为2.24%，低于上周的2.98%，投机资金变得谨慎。

    二、资金流向

图3：国内23种期货成交额比例图

    本周资金主要流向股指、棉花、天胶、白糖和铜。其中，本周白糖期货成交总额为3,849.20亿元，环比减少286.009亿元，交易兴趣有所降低。

    三、主力倾向

图4：国内23种期货日内持仓变化图

    截至本周五（6月24日）收盘，国内23种期货中有13种增仓，本周期货品种增仓比例为56.52%。具体来看，PTA以24.80%的增仓幅度排名增仓榜首，早籼稻减仓最大（-10.42%）。本周白糖期货增仓幅度为8.91%（上周为5.84%），资金留仓比例上升。

    四、糖市展望

图5：期货品种涨跌关联性（红色表示白糖）

    本周国内各品种走势出现明显分化，整体呈现U型排列。白糖期货略高于趋势线，多空展望为中性，下周震荡概率较大。

图6：期货市场和批发市场两市周资金流向图

    本周期现市场走势出现背离，批发市场价格向现货靠拢，而期货价格则出现了冲高回落。笔者在上周的报告中提到“每当期货价格向现货价格靠拢，期现价格接轨的时间并没有维持很长时间”。就目前而言，前期批发市场之所以很难有大批量的广西糖交进来，其中一个较为重要的原因是盘面价格低于传统市场上现货报价。如今，随着批发市场价格向现货价格靠拢后，无疑会强化卖方通过盘面交糖意愿，同时也容易招来短线投机力量抛压，或对盘面上行形成压力。（个人观点，仅供参考）

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