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六月糖市如期在价格平台下移中走入尾声，广西糖价从五月末的4750元回落到六月末的4530一线，累计回落220点，当月最低报价下破4500一线来到4490元新低。柳州现货主力合约084从月初最高点4755回落到月末的4462元，跌幅293点，当月最低点为4280元，最大月跌幅为475点，六月糖市如期重估。随着六月后两周连续的低开高走出现，以及广西糖价4500支撑的暂时有效性，国内糖市在近期呈现了震荡走稳迹象，也给即将来临的七月糖市带来见底回升的希望，人们期待随着炎炎夏日的深入，国内糖市能够走出持续四个月之久的低迷行情。是的，新的月份带来新的期待，尤其是在用糖高峰期的七月，糖市能否价量同升而红如夏日？下周将是关健……

七月现货能否重回理性通道

纵观整个糖市运行态势以及当前产销形势的发展趋向，笔者对于“见底反转”之说持有谨慎态度，并倾向于认为重估尚未完成，反复仍将继续。我们继续用广西现货价格来阐述国内糖市近期表现，广西糖价在六月后期短暂下破4500关口创下新低之后，出现了连续两周的反弹，但是始终没能突破“广西糖价4650上下震荡100点这个四月中旬界定的理性通道”下轨压力，目前看来，六月下破通道被证明有效，我们看到，近两周的反弹，广西糖价两次上模4560两次受阻而回落4520一线，没能回到通道内运行。“能否重回通道区域”不仅成为六月后期留给市场的一个疑问和担忧，也成为了七月留给市场的一个问号。

在纯销售期的第一个月，国内产区现货价格在前三周的大幅被动回落通道下方区域的过程中并没有得到销量的配合，而在六月末的后两周虽然企稳在4500一线，却是用销量萎缩作为代价，面对消费旺季的到来，食糖流通迟迟不能启动，产销区走量同比有明显萎缩。近日公布的广西销糖进度可以证明，截止6月20日广西销糖378万吨，减去五月末累计销糖量得出六月前两旬销糖不到26万吨，那么全月销糖很难达到去年同期的40万吨，按照每旬平均销糖12万吨算，预计六月末广西累计销糖390万吨，工业库存将比上榨季多出26万吨。全国的六月销售形势同样不容乐观，即使按照上榨季价格稳定形势下的67万吨的销糖能力，七月开始的工业库存＝881－654＝227万吨，同比多出36万吨。在此层面上，笔者认为，现货价格底部尚未得到确认，近期的价格震荡，无论上下都没有得到销量的配合，市场仍然处在一个震荡寻求方向的态势当中，下周现货仍将可能再次向上考验4550压力，能否站稳4550一线成为七月首周的关健。

我们从技术分析理论上看出，广西现货4500关口在相当程度上被市场认为是糖市牛熊分水岭，这就注定了市场双方将围绕这条线展开漫长而反复的争夺。继四月初首次下探4500支撑出现250点的反弹后，六月的二次探底试破了4500关口，但随后的反弹力度仅为70点，不足下跌幅度的三分之一，4550－4600这一理性通道下轨压力的形成得到暂时的确认。下周，考虑到批发市场可能跟随国际原糖的反弹而出现短期反弹，现货价格将进一步上模4580压力位，届时关注30％反抽之后的支撑能否有效。笔者认为，七月糖市仍将维持低位震荡走势，走出通道下方区域压制而实现反转上行的可能性不大，乐观估计在短期4600－4620有相当大的压力。但需要明确的是，七月现货能否走稳要看销区采购的配合，从目前各种迹象来判断，月初成为七月走势的关健。笔者认为有两种可能，一种是七月糖市在销区采购配合下实现4500一线的支撑而在4550上下50－80元区间震荡运行；另一种可能将是无量拉升试图突破上方压力无效而再次探底。也就是说，考虑到下文关于基本面产销格局以及其它影响因素的分析，笔者认为七月糖市要么横盘企稳消化库存，要么随着可能出现的逆势拉升受挫而再次探底，并随着国储调控的深入而破位下行，第一支撑位看4250－4300区域，只要七月淡销继续，后期同比库存将出现几何型地放大，不排除产区糖价在后期8、9月份形成下摸上榨季高点即4000关口的态势。一句话，七月糖市不看价涨而看销量。

供求形势要求七月平价

我们前期提到，本榨季，1－5月份这个食糖消费的高峰期里，全国累计销量同比少123万吨，月均销量同比少24.6万吨，整体销糖能力萎缩23.7％。而对于后市供求形势，在上期也有详细阐述：单从工业供求形势分析，前面两个榨季6－9月份的平均工业销糖量为62万吨，本榨季按照这个平均消化能力来计算，仍然有294－248＝46万吨工业陈糖结转到10月份。而根据上面的七月工业库存预计227万吨计算，加上五月最后一次之后（包括当期9.2万吨）的国储糖累计65万吨，以及最少15万吨的一般贸易进口糖，保守估计7－10月份的国内总糖源在307万吨以上。即使7－9月份按照全国12个月平均销糖量85万吨来消化，也有至少52万吨的结转陈糖留给10月，加上10万吨的新糖，显然后市供大于求程度正在加大。而且以上的工业消化能力已经过于乐观、国储糖剩余量只有少算没有多算、加工糖属于较低计量，而历史上极少有10月工业销糖量达到20万吨的情况。种种迹象表明，留给市场消化库存的时间和空间很小，压力很大。市场必须通过价格回落来尽可能缓解过大的供求矛盾，因此七月糖市要么有量平稳运行，要么继续下探吸引囤糖释放压力，盲目追涨有巨大风险。 

近期市场环境分析

国储糖拍卖将平价进行到底：六月国储竞卖充分说明了供求形势的今非昔比，后期糖市要求价格进一步回落来消化过大的库存，随着新低均价的出现，市场变得更加理性，后期销售时间的减少使得这种理性进一步强化。七月前两周，市场分歧将进一加大，处于国储糖竞卖的时间差以及利空消息的逐步消化，不排除价格进一步反弹摸高的可能。但是这种摸高是短暂的也是伴随着回落的反复，因为除了销量大幅飚升外，严峻的供求形势不会因为相关炒作而发生本质逆转，包括国际原糖影响在内，坚持上期观点：在需求萎缩而库存加大背景下，后期国储糖投放将凸现其调控价格，缓解市场供求矛盾的作用，个人预期后期竞卖将加速价格的理性回落，到达销量起步点后充分消化库存压力而实现价量的平稳运行。

国际原糖走势：基本面上，国际原糖市场仍然没有发生根本的逆转，即使有短期炒作也很难实现持续的走强。一方面是相关产糖国出糖进度的加快和欧盟近期陆续的招标出口；另一方面是用蔗比例的调整，基本面多空均有。技术形态上，受相关货币政策影响，美元指数冲高回落，引发黄金、原油等相关商品价格大幅走强，纽约期糖十月合约在滚月操作进入尾声的空头平仓配合下，也上行站稳16.20一线。从技术指标看，目前布林带中线支撑暂时等到确认，价格有进一步摸高迹象，下周关注16.60的压力，预计将出现冲高回落，目前短线kdj指标已经进入超买区域，因此，行情在下周仍将出现反复，震荡区间首先看16.20的突破是否有效，进而是15.80中线支撑力度，一旦下破15.80回补15.50跳空缺口，则反弹结束二次探底开始；而一旦站稳16.20宣布15.80突破得到确认，短期反弹可望得到延续，上方看16.6压力。结合当前形势，笔者倾向于认为，国际原糖突破上行环境暂时不充分，反弹之后仍然要在再次验15美分关口，甚至将下探14.6点位支撑。虽然目前均线排列有转强迹象，但是上方压力巨大，转月结束后的冲高回落仍将值得市场关注，中期调整尚未结束。在此基础上，我们下面来看看国内批发市场的近期走势。

国内现货批发市场运行态势：以柳州市场084合约为例子，本周价格震荡订货增仓，预示着市场分歧进一步加大，但是如我们所料，上模4500以及4530均受到较大压力，连续两周被压制在4500以下。从两周的上冲力度看，目前多方仍然没有取得主动权，4560一线的主力相对强大，并且本周没能进一步扩张上方区域，使得下周行情维持原地震荡的几率加大。应该说，从目前的技术指标分析，短期存在再次上模4500压力可能。本周收盘在4462点，从4280反弹幅度正好接近整月震幅的0.382，应该说，反弹幅度较小，如果下周初确认短期站稳4460一线则进一步上模4520压力存在较大可能，届时将实现50％的反弹幅度。笔者认为，冲破4580－4600这一关健压力位的可能性不大，整体震荡下行趋势未改。这期间，行情将上模布林带中线，有可能上坡之后寻求确认，但是冲高回落将不可避免，毕竟缺乏现货的持续支撑，反弹终究是反弹，总有衰竭回落，而上述压力位将继续发挥着压制作用。综合分析，下周行情整体将冲高回落，只要顺势操作，可以维持平稳震荡，而过于拉升将导致高开低走的可能。

综上所述：客观供求形势决定着价格趋势，阶段性反弹行情将是促进销量在平价中回升的契机，但不是盲目追涨的良机，顺势操作，控制好力度，把握准节奏，时刻明确整体趋势来做好阶段性行情成为投资者的良好选择。最后预祝朋友们在盛夏七月取得开门红。●编注：文中观点系个人看法，仅供参考而不代表本网主张。