一、现货价格一路走高成交不配合，资金流出，周后期下跌是偶然也是必然

 

 

 

图一：现货价格和预估量走势对比

 

从近两周的产区现货报价和成交量的对比走势图明显看出，一路价格上涨并没有成交量的有效配合，换个角度就是说刺激行情上涨因素的“销量”没有启动。多数销区贸易商还是没有补库屯量，基本按需适当采购为主，本周云南产区传销量不错，据了解多数销售的现货也是做仓单或者抛盘套保为主并没有实质的现货需求。今年陈糖+保税库库存造成一定实际供应量有所增加，导致部分销区还有陈糖库存，云南的陈糖预计至少还有10万吨左右，如此的存量预计要到5月份才能相对有效缓解。

 

除了产区现货价格走高有价无市，销区日照报价也是周上涨累计达到150元/吨，加工糖报价刺激也是造成现货报价虚高的原因。据路边社消息，日照连续上涨报价市场有二个说法：第一，盘面有单，抬高现货价格，刺激补库， 第二，日照目前只开一条生产线库存量和产量就不多，盘面上涨只是顺势上调报价。实质上，销区、或者产区本周都没有一个实质现货走量的利好推动。

 

柳州批发市场提前交收量同样如此，5月远近合同价格在明显低于产区报价情况下，买方提前交收量并不多，买方对于低价格市场还存在相对观望思路，现货市场相对疲弱。从期现角度看，期货上涨过快，后期基差可能还会有所修正。

 

整体，本周前期期货上涨背后没有实质利好，3月进口量同比减少是必然对于行情推动不大。黑色系品种行情激烈资金追逐也是白糖行情后期资金踩踏价格重挫的原因。

 

 

二、多头主力再度杀回，多空席位换手资金短期还是行情方向

 

图二：SR1609合约混沌、中粮净持仓走势

 

前期一直占据主力多头席位的混沌天成期货席位资金本周前期随着白糖走高一路减多获利离场，尽管市场传言该席位资金减仓出局是为了弥补某品种资金亏损，但周后期白糖下破直逼跌停的行情看来该席位资金对于白糖走势的指引效应。短暂退出白糖多头阵营之后，本周五混沌多单再次杀回，小幅加多千余手。下周看该席位持仓变化，老多再次回归而且低位加仓，市场心态相对看多。

 

中粮期货，该席位净空单周后期一路减持，达净空单达近期最少数量，周五加多7701手减空14623手， 白糖暴跌之后引来一定的价值投资洼地。中粮加多减空净空单创新低，资金有向多单倾斜的趋势。

 

 

图三：华泰、宏源期货净持仓走势

 

华泰期货：净空单在上周基本离场也避免周前期上涨造成的损失，周后期白糖低位该席位再次逢低买入，净多单创近期新高，多单买盘偏强。

 

宏源期货：作为券商背景席位投机做盘操作浓重，周后期减多离场，周五小幅加多，投机资金持仓相比前期有所减少，投机多头相对的离场对于后期白糖资金层面稳定有一定利好。

 

 

 

图四：永安、中信期货净空单

 

   中信期货：该席位净空单周后期随着价格下跌获利减仓，净空单回到周一水平，只是相比上周持仓始终处于相对高位。作为空头主力资金该席位偏空为主，继续保留部分底仓等待行情机会。

  

   永安期货：第一大空头席位周后期下跌没有吸引该席位获利出局，持仓反而小幅增加，看空浓重，预计后期有潜在利空等待爆发。永安加空盘面下跌始终砸空不放和混沌天成期货多单小幅杀回，后期势必还是资金拼杀局面。

 

 

 

图五：华信万达、光大期货持仓

 

华信、光大席位作为产业内资金席位本周五纷纷减空转多，抄底郑糖，下周云南糖会预估会对走私、下榨季种植等方面有所汇报产业资金对市场有利好预期。

 

总体，几个产业和投机资金席位本周变动的方向看，多头相对偏强买盘明显，尽管SR1609合约还是净空单为主但或许主力资金故意分散资金在后方造成空头资金短期占优的假象。资金在本周大宗商品下跌洗盘之后，后期恢复上涨可能还需一定利好刺激和时间等待，笔者倾向于背靠5550左右逢低买入始终具备投资价值。

 

三、技术分析

   

    

 

图六：郑糖主力连续合约日K 线走势

 

   郑糖主力日K线走势看出，日K线运行到BOLL 支撑下轨上影线明显，持仓量回到3月初的量，想要进一步推高下周必须有足够的资金入场。成交量后期逐步减少一定说明市场人气有所分化，持仓和成交量在本周下跌有所缩量虽然部分席位资金有明显买盘和反手做多操作，但是对于SR1609合约5670左右关口想要站稳突破还需要后期利好刺激。

     

     均线走势看，5日均线出现拐头向下，会对其余均线造成压力形成死叉，MACD能量柱不断缩小，呈下行趋势，未解除下跌风险，行情疲弱震荡。

 

  整体市场处整理行情，价格波动处于暂时平静期，投资者可以持多待涨或逢低做多，一旦K线运行到BOLL 上轨道可短线加码做多。

 

图七：白糖主力连续周K 线走势

 

   周K线还处于上升通道线，再次表现出良好的抗跌性，不用过于悲观。且30分钟K线上周五夜盘有一定反转，MA5日线拐头向上，MACD有一定的量能配合，持仓相对还是处于高位意味着市场多空筹码相对趋于集中。从操作策略上，下周我们依旧需要等待日K线走势在BOLL形态突破至上轨带来入场机会。建议跟随席位资金炒作短期内逢低买入，在冲高过程中不宜过分追涨，等待技术进一步稳定向好。

 

四、下周看点：

 

1、云南糖会政策消息

 

2、4月市场产销预估

 

3、现货走量情况

 

4、多空席位资金方向，尤其是混沌天成期货、永安期货席位的博弈