一、产区集团周报价上涨成交有所放量，终端采购起风？
表一：产销区价格周变化
近期产区现货报价基本持稳为主，本周在郑盘反弹触及5674新高之后现货市场报价情绪被有所带动，产区柳州、南宁、昆明周报价均上调10—20元/吨，部分集团成交有所好转甚至传闻有某贸易终端开始小规模采购补库，但周四产区销量没有实现持续放量对比部分贸易商去年采购情况看，还没有出现大规模的下订单。
据销区部分贸易商反映，本周询价的终端开始多了，已经具备了采购的市场预期，只是等大批量下订单可能还要等待一个合适价位。
华北、华东、日照等销区本周报价基本不变，产区报价的上涨和盘面推动对于销区没有相对利好的传导效应，可见销区其实没有很明显的现货销量启动。退一步思考，在近几个月来销区始终没有大量补库情况下，目前的库存量势必薄弱，迟迟没有补库可能是对价格和销区走私糖消化的时间节点的缓冲。
下周随着气温不断回升和内外价差缩小情况下，销区的补库行情会逐步有所启动。具体关注销区日照、华东、华北片区的报价变动情况。
二、现货购销有好转，库存压力还需消化
图一：柳州批发市场买卖方提前交收量
本周柳州批发市场近月主要合同价格基本在5400左右，周报价基本跟随产区集团报价上涨，从买卖方提前交收量对比看随着价格的上涨买方提前交收量有所增加，量能对比上周现货购销的热情没有激活。周后期买方提前交收增加的幅度大于卖方提前交收，市场多空的情绪开始有看多的倾向。
对比去年同期近月主力提前交收量看，今年同期交收有所减少。究其原因，第一主要还是产区减产，惜售交盘量减少，第二，看好未来价格预期，等待留到后期销售。不管怎样柳州批发市场远近合同本周上涨，订货量继续增加下现货购销市场市场信心逐步好转。
图三：柳州批发市场可供提前交收库存
可供提前交收库存量继续增加，从分布糖源量看增加的糖源基本集中在昆明、祥云为主，对比去年同期库存量偏大。预计云南仓库的陈糖库存量大概在10万吨左右加上昆明贸易商部分存量云南的陈糖还在13—15万吨左右，按历年云南月度销量和走私目前还有报价，走私量还需要消化情况下，云南陈糖库存至少到5月下旬才会有所消化完毕。市场现货压力还在于云南糖源消化情况，以及消费季节到来销区现货商和终端备货的情况。云南糖源的情况对于现货盘面以及广西现货都存在一定压力。
三、券商资金有所入场是方向主导，基本面逻辑显脆弱
图四：SR1609合约投机席位持仓变化
消息面短期真空，郑糖走势基本由券商多空资金轮流控盘为主，本周中期盘面波动大。从具体席位持仓变化看，中信期货净空单总体增加和主力SR1609合约价格走势上涨一样，作盘思路基本是逢高不断加仓做空，从该席位的持仓均价5557看该席位已经被多头咬住，砍仓还是按仓不动，下周还看外围商品环境的配合。
宏源和兴证期货持仓变化看是典型的短线投机资金席位，周后期两大席位做盘出现一定分歧，兴证期货席位加多，宏源期货减多操作，盘面到达5641相对高点看，再攻一城可能压力会偏大，短多的席位资金宁愿落袋为安。
永安席位始终保持净空单稳定，不断逢高加空，只是SR1609始终净空单为主空头资金相对占优下，永安的投机空单还有一定的退路。此外，申银万国、海通期货等席位的成交量也有所放量，券商控盘很明显。下周继续关注以上席位的持仓、成交量变化看券商背景的资金做盘方向，短期基本面影响行情力度有所疲弱。
图五：SR1609合约多空主要席位持仓
SR1609合约主要多空席位的混沌天成期货、华泰、中粮期货席位变动看华泰期货净空单基本慢慢减少，持买和持卖仓在一个相对平衡的状态，看空的做盘动作减少。中粮席位净空单周后期有所增加对比周一的持仓量看净空有所减少的，毕竟产区现货的挺价支撑过分追空不明智。混沌天成期货净多单持稳变化不大，主多坚定。
总体，中粮减空、华泰多空基本平衡的细微变化看，SR1609合约主要资金开始有看多的预期，尽管SR1609合约净空单为主但可能是主力多头故意诱空的筹码，将主要资金分散后方席位短期造成的资金净空占优势的假象。所以后期券商背景的资金和主力多空变化是盘中方向指引的关键。
四、仓单+预报数量新高，后期如何破局看现货需求和价差方向
图六：仓单、预报、主力合约价格走势对比
本周五仓单、预报增加仓单数量再次达到新高，仓单+预报达到63934张，仓单、有效预报的增加集中在销区为主，钦州、贵港、弘信等仓库仓单小幅流出。从仓单压力大的营口、日照仓单利润看仓单还不具备留住动能。导致周五仓单数量再次新高，笔者认为是前期预报转化为仓单的时间周期，以及周四反弹再次吸引有效预报的注册。
短期仓单、预报对盘面压力是存在也是主力的一个筹码，未来如何解决？以及仓单、有效预报是否真的存在利空还需要后期价差和现货需求情况来裁决。
图七：郑糖5—9价差
SR5—9价差小幅扩大150以上的价差5月合约的移仓远月价差开始有一定的吸引力，SR1605合约90110持仓量对比仓单+有效预报63934张数量对比看仓单很多估计是放到9月交割。SR5—9价差还存在价差走扩的空间。未来9月的压力如何？看临近交割时现货能否跟上以及SR9—1价差能否解决。
图八：郑糖9—1价差走势
9-1价差可以看到，现在已经扩大到最大的230左右，本周基本在200之间运行，结合仓单情况和SR5—9价差看目前9月份合约相对压力较大。SR9—1价差后期操作会有一定机会而且SR701抛储预期不大，下榨季增产有限。所以在这样的背景下，9-1价差继续扩大至250以上甚至更高的可能性非常大。
五、下周关注点和价格看法
1、3月进口量，市场预计在24万吨左右，同比49万吨大幅减少。
2、产区现货价格、销量回转的持续性，能否推动销区价格的上涨和采购的热情。
3、巴西生产进度糖醇比例，以及外盘基金动向周五外盘反弹，下周内外市场走势能否有所联动。
4、关注17号进行的巴西总统弹劾，对于雷亚尔走势的波动影响。
下周价格看法，季节采购来临销区即将迎来下单补库，背靠5500的成本支撑郑糖下方波动区间不会太大。本周重心不断上移5674左右突破未果，盘面难以逾越，但下方5560支撑偏强。鉴于本周现货市场情绪有所启动和下周进口量的利好预期，笔者倾向于区间5560—5670波动，高抛低吸，沿5560左右滚动做多为主。
