一、产销区现货价格上涨，得益于厂商挺价郑糖5600支撑暂守住
表一：产销区价格周变化
本周产销区现货报价均不同程度上涨，周一期价剑指5685险破5700压力位，多头近乎报复式的拉涨为周后期现货市场厂商挺价创造了良好的市场基础。广西集团本周厂仓报价均上涨20—40元/吨，中间商报价上涨10—15元/吨，相比广西新糖报价本周云南、广西陈糖才是市场销售的焦点。云南、广西陈糖销售为主的昆明、成都、上海、南京等地区价格均上涨100多元，新老糖价差以及陈糖质量不错对于部分销区采购商有足够的市场价值。销区陈糖占据部分市场份额就不难解释本来是春节新糖采购的季节为何姗姗来迟。
新糖销量方面，尽管销区陈糖采购因素干扰但是本周部分集团仍然保持日均上千吨的销量，整体销量不算太差。所有集团厂仓周报价均上涨10—40元/吨，相比去年降价甩卖糖厂今年资金链相对宽松或者说看涨后期市场，惜售为主。
销区新糖销售何时开始放量，还要归结于后期销区新老糖的价差以及不断上涨的期价牵动现货，刺激贸易商补充库容。下周仅四个交易日，现货报价维稳上涨的动力还在于郑糖5630支撑能否有效站稳并突破走高。
二、产区出库量小幅增加销量稳定，春节采购能否升温看销区陈糖消化
图一：广西主要仓库周出入库
结合广西第三方主要仓库周出入库数据看，进入12月份广西开榨高峰期出入库数量明显增加，11—12月份广西第三方主要仓库基本没有陈糖入库。按照10月底陈糖库存量在扣除11—12月份的入库量、出库量，笔者预计目前广西贸易商还有部分少量陈糖。
近期广西阴雨天气为主，笔者了解到社会第三方仓库陈糖干燥度、质量保存完好，云南也是如此。从12月广西第三方仓库出库量缓慢增加情况看广西新糖销量慢慢好转，库容情况也相对正常。只是销区陈糖和新糖价差问题，预计销区陈糖还会在销售一短时间，春节采购能否升温看销区陈糖消化和产区新糖价格走势。
三、SR1601合约生成仓单时间紧迫，看空头最后筹码
表二：仓单、有效预报周变化
依据郑州交易所公布的仓单、预报数量看，本周后期仓单生成加快，仓单周增加3533张，预报增加3305张。对比14年仓单同比减少9827张，预报同比增加3479张，仓单数量的差异偏大主要是去年日照交割库占据大量仓单。SR1601最新持仓量92666手，扣除多空虚盘占比以及后期减仓的比例，空头预计要交15万吨左右的糖。
去年SR1501合约逼仓12月最后一周开始仓单迅速增加，SR1601合约仓单生成的最后时间是进入交割月第五的交易日，目前仓单生成还有9个交易日，下周将是预报变仓单的关键时期。本周SR1601合约整体上涨，空头主动平仓，多空似乎都没有接货的意愿。预计SR1601最后交割量比去年SR1501合约31万吨交割量偏少。
SR1601合约即将摘牌未来二周该合约的走势对于现货价格有一定影响，1—5价差本周走扩至154点，1-5反套席位资金逐步离场。下周SR1601还会有所波动，但产区集团对现货看涨信心的支持预计SR1601下方空间不大。
四、12月广西产量、销量预估同比减少，但无需太悲观
图二：广西开榨糖厂、产能累计
截止12月25日广西共73家糖厂开榨，同比减少15家，开榨糖厂设计产能为53.65万吨/日左右，同比减少9.87万吨/日，12月底广西预计共85家糖厂开榨，同比减少6家，产能预计同比减少近3.7万吨/日左右。
15/16榨季广西开榨高峰期集中在12月中旬，14/15榨季开榨高峰期集中在12月上、中旬。此外，今年12月份广西降雨天气为主，桂东、桂南等地区降雨量同比偏多1—4倍导致出糖率比同比偏低、降雨天气影响部分糖厂短槽，压榨进程偏慢。结合产能、出糖率、压榨进度等综合预计12月广西产量在100—120万吨左右，单月产量创历年新低。
销量方面，12月广西多数新糖是交到郑盘上，集团预售为主，部分集团超卖。结合集团销量等渠道统计12月广西销量或在60—70万吨左右，新糖销量不及去年同期。
表三：历年12月产、销量
着眼总体供需结构15/16榨季基本处于相对合理状态，12月广西产销数据不管是偏中还是偏好，始终不会改变向上的格局，后期更多还是跟随销量情绪影响。
五、主力多头出场，主力空头减仓部分投机空头加空也难掀风浪
图三：混沌天成期货在SR1605合约净多单走势
SR1605合约主力多头混沌天成期货本周加多，成为多头主力军，其余老多华信万达、方正中期等席位基本加多为主。尽管周五多头席位增仓相对分散，但周五夜盘SR1605突破周后期5630压力位，5600支撑多次测试始终难以跌破，买盘偏强。持仓增加，成交稳定看出多头还在蓄势。下周等待多头继续进场，成交放量配合本周增加的持仓量，郑糖主力有望再攻5633—5650—5700。
图四：空头席位在SR1605合约走势
投机空头海通期货周前期减持空单，后期持仓相对稳定，华鑫基本加空为主，尽管投机空头没有认输的趋势，可是主力空头华泰期货空单大幅平仓，空头主力移主中粮期货席位。中粮席位多空持仓均衡，空头主力暂时不明显。
尽管主力持仓继续净空单为主，整体资金面似乎空头优势，退一步思考不排除多头将力量分散在20名之后的席位持仓上，埋伏行情。
六、内外市场策略分析
圣诞休市外盘本周四个交易日，1603合约再次站上15美分，CFTC中对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位为192915手，较前周减少12807手，可是基金净多占比依旧偏高。3-5价差维持40点左右，近月升水远月的局面表明市场对一季度贸易流缺口的认同。
印度方面，本榨季糖产量预计将达到2750万吨，同比减少2.8%。巴西，因天气湿润，甘蔗含糖量和制糖比大幅下滑，目前糖产量预期已经调整至市场预期水平之下，甘蔗压榨量将难以达到6亿吨。考虑印度、泰国消费的增加，预计2015/6榨季（10-9月）的供应短缺量会扩大，展望16/17榨季全球供需缺口会持续，外盘基本面长期利好。
图五：外盘1603周K线走势图
外盘K线技术图分析，1603合约均线相对利好排列明显，持仓持稳，圣诞节原因外盘资金有所离场，成交减持，MACD金叉继续放量形成能量柱，技术走势相对偏中。周收十字星K线说明多空力量相对均衡，15.53美分压力未突破，外盘技术反转机会未到。下周检验15.24—15.53美分能否攻破，下方支撑14.55—14.72。
图六：郑糖SR1605合约日K线走势
周一郑糖SR1605突破5555压力，形态反转，多头迅猛加仓，周后期价格尽管回踩但多头死守5600支撑站稳，郑糖主力上涨重心抬高。均线有继续向上发散趋势，周五夜盘站稳5日均线，下影线放出，5630支撑稳健。周K线看SR1605合约连续三周收阳K线，技术走势利好持续，只是周K线上影线5700压力明显，套保资金入场对于后期突破该压力位需要更强大的利好刺激。
下周SR1605合约走势震荡向上，低位多单者可继续持有，观望5630左右表现，倘若上攻5650，部分多单可获利了结，看套保资金动作。假如价格回踩可在5600左右再建立多单，此外元旦将至提保压力多空交投积极性不高，5700短期难破，来年再战。
