十月的行情，在众多交易者还在观望中突发演绎了一波价值重估的较大级别涨势行情，改变了单边下跌的走势轨迹，技术上实现趋势线的突破，同时实现了连续两个月企稳反弹，上涨幅度达到500元/吨以上，是北方甜菜糖全部开榨后，在新糖面市的压力下走过的一个月，确实有了“金秋十月，风景这边独好”的感觉。全国糖价普遍维持稳定，南方产销区库存继续得到消化，加工糖补充量有限，很多卖方看破3800的预期都落空了，但从批发市场订货量变化来看，还是有一定卖方依然等待广西开榨压力的出现。那么现在十月结束了，北方加速生产，广西开榨也超过10家，糖价在11月能否回落？能最大幅度回落多少？自然就成为今后糖市发展的一个风向标，本期月评试图从基本面分析现货价格走势和从技术面分析批发市场和期货市场价格发展趋势，与大家共勉。
开榨初期产销区库存薄弱，糖价难以深幅回落
截至笔者发稿时，广西主产区已经开榨10家糖厂，市场开始有新糖上市销售，由于量有限，价格稳中略升，维持4400元左右报价；新疆维持3850－3950元报价；全国最高价格位于4700元；大多加工糖报价上涨至4600元。淡季淡销没有促使持糖商家有大幅调低售价的意愿，整体保持顺价销售的正常经营局面。但从库存分布来看，华南、华中、华东库存基本消耗殆尽，个别区域处于零库存状态，广西区内库存也处于最低水平，云南库存更是只维持省内部分消费，为新糖上市全面展开创造了极为宽松的环境。在11月内，阶段性供求矛盾还不会凸现，那么糖价要出现深幅度的下跌，看来还不现实。理由为：在普遍认同新糖上市后糖价将大幅下跌的观点，没有使商家囤糖，库存极为空虚，甚至有些商家提前预售形成负库存，只要价格稳定度过销售清淡季节，一轮接一轮的补库行动对价格支撑作用会很明显；其次，作为已经壮大的糖业集团改变了以往开榨初期的资金压力，营销策略和销售网络、方式日益成熟，压力会分散，不会对糖价形成暴跌的威胁，即使顺价销售，只会渐进式的震荡调整；最后从时间来看，11月供求处于阶段性调整时期，即南北区域价差排列的纠正过程，这种纠正过程是产区主动地位下的营销策略实现的必然，糖厂不会出现恐慌性抛售的自灭市场行为。所以，11月的糖市还应该是一个共建和谐稳定、产销链恢复的时期，价格可能出现一定调整，但不至于大幅暴跌。
政策支撑利好，旱情持续发展，向好心态一时不会改变
当前在桂林会议结束之后，基本达成明年1100万吨以上的预期产量和1100万吨以上消费量的共识，关键就是进口糖补充部分的消化问题，而同时形成国储收购的强烈呼声。会议上提出的3800元收储建议自有其道理，起码反映出共同的呼声和糖厂的预期，而国家调控部门的相关领导也表明，希望明年糖价稳定是大局，调控将围绕供求平衡原则进行，参考生产量、企业成本、国际糖价来确定具体的方案。国库在连续3年抛空之后也急需补库，无形之中对明年糖市有一定的支撑作用。同时广西区政府同样在此之前的榨季工作会议上强调，新榨季将采取一切措施来贯彻“市场稳定、糖价稳定、生产稳定”的思想，260元对应3900元糖价联动只是实现糖农增收，稳定生产的第一步；启动收储机制是稳定糖价的第二步；提出全年3900元均价目标是实现稳定市场的核心。所以政策面对糖市寄予的期望是美好的，明年少了百万吨拍卖压制，多了几十万吨收储支撑，市场将处于相对宽松的政策环境中运行。
对于产量1100万吨的认识上还存在很多不确定因素，日前最为突出的就是广西持续发展的旱情，进入10月后，全国出现55年来10月平均气温最高的一年，广西旱情是比较严重的地区，农作物生长受到考验，而作为白糖原料的甘蔗此时期正需要水分，笔者请那边的朋友亲自下到蔗区考察，回信说普遍干旱，局部出现卷叶枯杆的现象，如果后期无雨的话，对总体状况很不乐观，虽说适当干燥利于糖份转换，但此时的旱情明显对甘蔗生长有重要影响，广西种植面积较大，产生预产数量的极大波动就情有可缘了。气象部门专家也曾提示，要注意多发霜冻的区域提前砍收，干旱的冬季一旦发生霜冻，损害程度会扩大，这也是很多业内担忧的，相信对往年的气象都有印象，或多或少对甘蔗生长有所损害，只是大小问题。
以上几个方面因素使得业内对明年糖市并不十分悲观，相反提前预见到压力，才会通过营销策略、手段加以调节，利用季节性特征平衡市场供求集中突出的矛盾，采取产销区联销联营分压、区域价差平衡等方式提升流通能力，这点在去年后期得到很好借用和经验的积累。所以，糖企业在预见压力后树立起来的市场信心，不会在榨季之初就崩溃，价格自然就没集中压力暴跌的趋向。
技术面利好趋势能否延续？
自从价格9月初企稳反弹以来，技术面利好趋势提前预警，充分显示技术分析的重要性。10月行情发展再现技术分析领域权威，然而随行情周期进入尾声，分析者对行情的界定出现较大争议，11月利好的技术面能否延续？笔者整理了市场上流传的不同意见，试图用技术分析理论加以概述，在叙述之前，为更多现货商能看懂本文，先大概介绍一下相关知识。
“市场行为包容消化一切”构成了技术分析的基础。除非您已经完全理解和接受这个前提条件，否则学习技术分析就毫无意义。技术分析者认为，能够影响某种商品期货价格的任何因素——基础的、政治的、心理的或任何其它方面的——实际上都反映在其价格之中。归根结底，技术分析者不过是通过价格的变化间接地研究基本面。图表派通常不理会价格涨落的原因，而且在价格趋势形成的早期或者市场正处在关键转折点的时候，往往没人确切了解市场为什么会如此这般古怪地动作。恰恰是在这种至关紧要的时刻，技术分析者常常独辟蹊径，一语中的。所以随着您市场经验日益丰富，遇到上边这种情况越多， “市场行为包容消化一切”这一句话就越发显出不可抗拒的魅力。实际上，图表分析师只不过是通过研究价格图表及大量的辅助技术指标，让市场自己揭示它最可能的走势，而并不是分析师凭他的精明“征服”了市场。技术派当然知道市场涨落肯定有缘故，但他们认为这些因素对于分析预测无关痛痒。“趋势”概念是技术分析的核心。研究价格图表的全部意义，就是要在一个趋势发生发展的早期，及时准确地把它揭示出来，从而达到顺着趋势交易的目的。事实上，技术分析在本质上就是顺应趋势，即以判定和追随既成趋势为目的。 而人类心理从来就是“江山易改本性难移”。“历史会重演”说的就是，打开未来之门的钥匙隐藏在历史里，或者说将来是过去的翻版。
以波浪理论分析当前走势：波浪理论是最为重要的分析方法，从宏观上可以发现中长期趋势变化的可能，为后市交易奠定一定的思维基础。当前市场流行的判断有两种，一是看当前为大B反弹浪形派，二是看大五－1上涨浪形派，为叙述方便，我把它们分别定义为理性派和积极派。
理性派观点：以柳州批发市场为例，自春节刚过创出高点后即宣告上涨浪形的阶段性完结，长达7个月的漫漫跌途于
积极派观点：持此种观点分析者认为，前期下跌到达大三－4浪底部区域，支撑明显，糖市反转向上发展即宣告大四浪调整结束，当前进入大五－1浪形阶段。显然前提是前期形成的三浪结构需要向五浪结构演变，从浪形结构来看，如果当前为小4调整浪，时间和幅度在技术上的要求跟理性派基本相同，只不过不同之初在于，小4浪底部不能和小1浪顶部重合，否则技术上出现失败。以郑州白糖期货远期SR705为例，
可见，在我们应用艾略特方法的时候，能不能辨识三浪结构和五浪结构，显然具有决定性的重要意义。五浪结构和三浪结构各自具有不同的预测意义。一组五浪结构通常意味着其更大一层次的波浪仅仅完成了一部分，好戏还在后头（除非这是第5浪的第5个小浪）。最重要的一点是调整，绝不会以五浪结构的形式出现。例如，在牛市上，如果我们看到一组五浪结构的下跌，那么这可能意味着这只是更大一组三浪调整（a-b-c）的第一浪，市场的下跌尚未有穷期。在熊市中，一组三浪结构的上涨过后，接迈而来的是下降趋势的恢复。而五浪结构的上涨则说明将会出现更实在的向上运动，其本身甚至可能构成了新的牛市的第一浪。所以我们要注意后市行情中浪形上的演变，两种观点之间同样存在相互变化的基础。
从以上分析（江恩理论分析当前走势、辅助技术指标分析当前走势将在以后日评中分别阐述）后可以得出结论：此波趋势并未完结，11月的糖市处于关键时期，在现货压力集中凸现之前，后市还有创高点的基础和条件，同时要注意预期心理作用的放大而需要在操作上规避回调风险。保持积极思维的同时，客观对待基本面产大于销的长期压力，区别对待阶段性行情走势，从而把握投资机会。“重势不重价”，买卖要着眼将来，而不是现在！ 未来的糖市需要稳定、和谐、持续发展。希望11月出现好的开局！（个人观点，仅供参考）
