编者：2009年12月25日，我们邀请了云南中糖发展有限公司总经理黄宇飞先生和广发期货有限公司发展研究中心白糖期货研究员刘清力先生做客路演平台，与网友进行在线互动交流。现将两位嘉宾与网友的互动交流内容整理汇总，供糖业界朋友们参考。
打酱油的 [问]：黄总，糖价是否有可能自此以后像其他农副产品一样提升一个价格平台？毕竟从计划经济到现在以来，其他农副产品已经大幅涨价，而糖仍在此区间内；跟其他品种相比，农民种植糖料作物的收入显得相对较低，从国内全面的调整产业结构和保护农民的政策来看，脱离了压榨农民和工人血汗的糖，提升一个价格平台也未尝不是一件好事。
黄宇飞[答]：糖的绝对价格应该随着物价水平的上涨而上升，但是由于糖的供需关系在一个榨季内变化太大，而我国的糖由没有实现二步法生产，有效改变糖价高－农民收入不高，糖价低伤农的办法只有有效改变产品结构，提倡二步法生产避免低水平竞争，我认为糖协应该来多做这样的事。
风过无痕 [问]：黄总，个人认为，国储抛糖主要还是为了按一下过猛上涨的价格，价格抬猛了就敲一下，而不会去深度压抑，毕竟大牛市的背景目前不会改变，所以近期价格会在目前价位小幅震荡，您同意这种看法么？
黄宇飞：[答] ：要看国家是“点”调控还是“线”调控。国家的第一、二次出库，表明国家对于市场供应有忧虑，也表明国家不认同当前价格。如果调控后仍然还是暴涨，换位思考，你是管理层你会怎么做呢？
超级小糖人 [问] ：二位嘉宾好，能否介绍一下，我国每年食糖的进出口情况，还有预计2010年的进出口数量！谢谢。
黄宇飞 [答]：我国食糖进口实行配额制，总量大概是196万吨，由于生产工艺的不同，出口量很少。你可以参考有关网站的数据。
刘清力：国家既然严格控制，一般情况不会开禁。况且现在看来明年海外糖价也未必就低，进口平抑糖价玄啊！
锦业789 [问] ：糖的将来时间段的回落会在什么时间。
黄宇飞 [答] ：价格的回落取决于价格的疯狂，越疯狂回落的越快，力度越大。
唐[问]：请您预判，糖市从现在到明年5月行情会如何？
黄宇飞 [答]：预测很难。只能说在当前价格条件下波动将加剧，调整必然要出现。主要要看国家脸色。
yi [问] ：5540放空的可继续持仓吗，谢谢。
黄宇飞 [答]：我不知道您所持有的是哪个合约。如果是109合约，那么要问你是套保还是投机，如果是套保只需要留足与数量匹配的保护增值税的就可以了，如果是投机那就要按照你的交易和资金计划执行。
张平 [问]： 如何看待sr1009合约日益增长的持仓量。
刘清力 [答]：多方市场中往往是空头不死，行情不止。持仓增长其实表明市场多空分歧严重，08年下半年以来，持仓增长往往是行情的延续，就连行情反转时（08年低～09年初）的持仓量也不如行情延续时持仓量大。
无中生有 [问] ：如何看今年广西的产量？谢谢！
黄宇飞 [答] ：大多数的人认为是730-760万吨。
风清扬 [问] ：目前由于部分小道消息称，广西某地的糖减产。导致目前盘面出现波动，云南在减产的共识下，会不会越榨越少，导致糖价的局高不下呢？况且云南在1月下旬才全面开榨，到时候又碰上春运。外运困难的情况下，黄经理会觉得云南糖价会怎么样？
黄宇飞 [答]：云南糖一定会高开回落。
黄飞鸿 [问] ：郑州盘投机肆虐，监管部门怎么看？
刘清力 [答] ：何以就说郑州盘投机肆虐？投机盘提供流动性，投机盘分散风险，投机盘是期货市场不可或缺的。同样期货价格也离不开现货价格。此轮上涨也不全是投机盘所致。只要看看现货价格就知道了。此轮上涨明显是有现货推动的。怎么知道现货市场就不存在投机？
小糖贩子 [问] ：黄先生：食糖代用品不断推出并扩大产量，如淀粉糖，甜菊糖等，恰巧又迎合了部分人群，如糖尿病患者，美体者等低糖需求人群在不断扩大，我们的蔗糖会不会逐步被边缘化？从而造成销量的锐减？
黄宇飞[答]：要说那种替代品能够完全替代白糖，我认为没有。白糖的有其自身的营养成分，这是替代不了的。淀粉糖是聚合糖，可能有吸收问题。如果不管营养成分，仅仅是吃甜味的话，现在早就是糖精的天下了。但因受结构的改变的确会改变白糖的需求，比如果汁饮料盛行，单位果汁饮料的耗糖量就不如碳酸饮料，这就意味着对白糖的需求拉动会有改变。但如果总量增加，肯定也会拉动白糖需求的，只是多少的问题。
无奈糖 [问]：您好黄总,糖都在盘面上，市场上缺糖。这样的情况应该怎么操作？
黄宇飞[答]：应该说当前现货和期货价格仍然是顺差，可以买现货，一旦感到危险就套保。
风过无痕 [问]：刘先生，请问，您感觉在这次期货上涨的背后起主导作用的是资金还是真实的供求关系，资金在期货中的作用您能形容一下么？
刘清力[答]：期货是金融工具，决定期货价格的自然是资金，多空的博弈。但要问的是什么决定资金？人。人凭什么放空买多？出于各自的看法与目的。这个时候供求与预期供求就有作用了。所以，期货行情判断通常包含两个方面：一是资金判断；二是供求判断。两者缺一不可。很多交易者不通过供求判断，他们没有办法像业内人士那样了解的清楚，他们依据的技术，其实技术就是分析资金的方法之一。为什么成交量、持仓量大的合约与其他合约、现货差价容易扩大，其实其中就有金融溢价，就是资金的作用。
风过无痕 [问]：去年大多数糖企亏损严重，今年价格回暖，但企业手里的糖又不多，价格刚起国家就要抛储平市；听说国外食糖生产是有计划的，总体相对平衡，应该算有计划的资本主义吧，请问中国能实现这种局面么，还要这么无序竞争下去么？
黄宇飞 [答]：我认同你的观点，在发达国家，如美国就是严格的计划管理，你可以看看纽约交易的11#和14#原糖，外内2个天地。在当前的我国食糖格局中，要实现和美国一样的格局，路还遥远呀。
一江 [问]：黄总：我认可你看法,但是目前种种迹象看，全国食糖产量比郑州会议预计产量减少60-80万吨，加之国储糖不可能全部投放，回调只是暂时的。
黄宇飞 [答]：我不这样看，如果缺口在200万吨，国家储备当前量在260万吨，本年度进口40万吨古巴糖，总量在300万吨，调控足够了。加上本次国家储备糖出库已经获利数十亿，就算免税进口和补贴进口也未尝不可。
yi [问] ：5540放空的可继续持仓吗，谢谢。
刘清力 [答]：交易与行情判断是不同的。做交易有做交易的规则。比如不要逆势，等待反转信号再反手；比如不要全仓，要控制资金，留住资金总比留住机会要好，因为市场不乏机会；比如选择右边操作；比如及时止损等等。市场充满不确定，可能会回落到建仓位，可能不会。一旦不会，可能损失会很大。个人建议你不要逆势而为，要逆势也要轻仓操作，严格止损，按照交易纪律进行操作。
理想 [问] ：请问黄先生,怎么看待这轮行情?
黄宇飞 [答]：此轮行情的出现是由于预估中的缺口而出现的，流动性的宽裕推动了价格的暴涨。
受伤 [问]：请问sr005合约4600的空单已无力追加保证金，该如何操作?
黄宇飞[答]：请按交易规则。
李想 [问]：想问一下领导，什么时候能涨到六千？
黄宇飞 [答]：我看照这样的涨法应该快了，哈哈。
无奈糖 [问] ：黄总您好，你估计广西产量大约多少？春节后对糖市您有什么看法?
黄宇飞 [答]：我听到的比较多的意见是730-760万吨。春节后按照惯例是淡季，但是是否会出现“旺季不旺，淡季不淡”不好说。
卡拉是条狗 [问]：黄总，看来大家都是看好后市，那为什么2011年合约价格比较低?
黄宇飞 [答]：这个问题前面我已经回答过了，请看前面。
糖是苦的 [问] ：请问领导，现在糖价会涨到什么价位，会影响用糖的食用品的价格么?
黄宇飞 [答]：糖价涨到什么价格确实比价难以预测，但是当前糖的价格确实已经达到了非常高的边际利润，比卖房地产更高。但是糖毕竟是生活消费品，所以这样的高价位不会保持长久，对整个中国糖业的良性发展十分不利，高价糖必然会影响用糖的使用企业的成本增长，但是大量替代品的出现会减少糖的增长率。
如来不如来 [问] ：今天（12月25日）期货市场上，SR1009合约高位运行，而SR1101合约倾泻而下，您觉得两个合约走势相差很大的主要原因是什么？
黄宇飞 [答]：我认为，其主要原因是大家都觉得如果本榨季保持如此高的糖价，下榨季农民兄弟一定会拔了香蕉、砍了橡胶来种甘蔗，印度人民也会大量增产以保证我等大国吃糖。大家一定懂得“出来混是要还的”，所以下榨季一定要跌。
某网友 [问] ：黄总，据您了解云南的产量大概是多少?(IP：未知)
黄宇飞 [答]：180-190万吨。
股票不得力 [问]： 请问刘先生，近期批发市场和期货市场都涨得很猛，为什么贵糖股份表现不得力呢？贵糖什么价位可以入手？
刘清力 [答]：糖价与股票是不一样的。股票买的不是它的产品，而是它的公司。要分析这家公司的状况——如财务指标、经营策略、每股收益率等等。据我所知，贵糖股份一是产糖规模太小，成本发挥不了规模效应。二是经营理念落后。它属于板块受益股票，亦即农业股板块上涨导致的上涨，不如南糖那般本身基本面好。
zency [问]： 请问白糖后期会如何走？会上6000吗？
黄宇飞 [答]：从当前来看价格仍然将上涨，但是随着产量越来越大，盘面交割量的出现，国储糖的逐步出库，价格将会回落。
糖最甜 [问] ：黄总您好：从最近两年的状态看，你认为糖价的高低，供需关系和炒作成分谁的决定性强？
黄宇飞 [答]：商品的长期价格由其价值决定，糖也不例外。糖的榨季价格由本榨季的供求决定，所谓的炒作不能改变基本面而只是加剧价格的波动幅度。
黄飞鸿 [问] ：国家放储的目的是什么？
刘清力 [答]：国储放储的目的是稳定糖价，不足时满足市场需求。总体上是“收有余而补不足”。
开心永远 [问] ：刘总，你对明年的糖的走势怎么看？
刘清力 [答]：目前看行情可能还会持续。第一，目前看来，仍然在减产周期。目前广西以外的主产区基本都减产，我估计广西会有小幅度增产的可能，但不排除减产的出现。不过产量始终是不确定因素。第二，还要看国储的放储力度。如果全部抛向市场，市场肯定无法承受，但如果只抛一半可能会被市场消化。本人统计从03年以来国储的收放储起拍价，看到国家放储的周期中，起拍价往往越放越高，收储周期中，起拍价往往越收越低。如果这个统计规律还成立，则估计行情可能还没完。第三，明年是通胀年，目前已经有很多迹象反映通涨的到来已是必然。煤电水气都在涨，下游产品适度涨价将是必然。国家的刺激政策也要看到适度通涨，这样对经济发展有力。但如果演变成过度通涨，国家可能也会重拳调控。第四，需求的增速今年相当明显。试问07/08榨季产量严重过剩，而本榨季07/08榨季的白糖还有多少，仅仅国储的80万吨，而今也被吃掉50万吨。07/08榨季与08/09榨季的总销量远远高于06/07榨季与05/06榨季，需求提振是糖价底部抬升的最大动力。不过，产量与国储政策是不确定因素，总体上来看，明年的糖价还不好说。
启东 [问] ：刘先生，期货技术分析方面，有什么好的书籍推荐吗？
刘清力[答]：《期货市场技术分析》，《期货交易技术分析》，《短线交易秘诀》，《专业投机原理》，《海归交易法则，《日本蜡烛图原理》，《外汇市场即时交易》，《反向意见》等等。
一江 [问]： 黄总：国家有能力调控，但国际糖价可能上30美分，你对后市怎么看？
黄宇飞[答]：国际糖价确实有可能达到30美分，但是国际市场也是由于减产和基金推动所致，到2010年3月，巴西糖大量上市和套保盘的交割，价格会回落，你可以看一看，国际原糖价格在22美分以上的位置的持续时间（月线图）。在2011-2012榨季，预计印度将增产1000万吨，届时国际糖价将转市。
理想 [问] ：我们问到的情况是南宁糖业目前承认减产.不知道你们是什么时候调研的？
刘清力 [答]：我们考察时南糖明确表示产量增加。这些都是预估。他们个人按照出糖率估计会增产。仅此而已。
风清扬 [问] ：黄经理，你好，今年云南糖的起步价已经比广西糖要贵很多，这个现象是不是代表了今年云南糖失收情况比想象中要严重？还是代表短时间的供大于求？
黄宇飞 [答]：云南由于开榨时间晚，陈糖也已经消化，当前面临短期缺糖的局面，所以价格比广西高，当然今年云南由于干旱出现了减产，但产量预计仍然将达到180-190万吨。所以，随着云南糖厂的逐步开榨，云南糖价必然会低于广西糖，回归于合理的差价。
理想 [问] ：您感觉这轮上涨是基本的改变,还是资金炒作?
刘清力 [答]：资金是人操控的，其实有非理性的成分。但是要相信没有主力资金的推动，行情是不会有大变化或者大趋势的。主力资金往往数量庞大，在进行交易之前都会做相关分析，甚至参与调研。可能此轮上涨有过分的地方，但应该也有基本面的改变。
蔗农 [问] ：从农产品（肉蛋粮）看，从计划经济到市场经济，糖的升幅是最小的，甘蔗价为什么不能同步上调？
黄宇飞 [答]：是呀，我认为农民兄弟应该要求开设甘蔗期货。
甜蜜一生 [问] ：刘先生，您参加了前期郑商所组织广西产区的调研活动吗？广西的产量情况您怎么看？
刘清力 [答]：参加过郑商所的调研。考察后的结果，应该说广西会持平增产。主要是高糖份、高产糖率。比如南宁糖业的出糖率就比较高，这就意味吨糖耗蔗量下降，而每吨甘蔗的实际收购价格仅提高14元，糖企成本不见得上升多少。由此我也建议关注南宁糖业的股票。呵呵！但减产因素也是明确的，有三个人——协会一位、一位官员、一位厂长——表示崇左除扶绥以外，百色的左江、右江等地基本上干旱严重。该官员与厂长明确表态，上述重旱地区减产已成定局。这个地区靠近云南，今年厄尔尼诺已经形成，可能会造成秋、冬、春连旱，而崇左是第一大产区，百色是第五大产区，干旱会对冲广西增产的幅度。此外，市场往往反映最快，最近的逆季节上涨行情，实际已经表明，广西增产可能有限。资金通常也不会白白推动行情，以招致损失。
春风杨柳 [问]： 请问历史上最长的牛市也只有16个月，这次会打破历史记录从而创造新的奇迹吗？
黄宇飞 [答]：当前的牛市是由于预期缺口达到200万吨所产生的，所谓牛市的时间其实要看市场交易人士对于价格的上升是否达到预期来决定的，我们拭目以待吧。
2009 [问]：当前的糖市可以说处于相对疯狂的状态，您对近期合约涨，远期合约下跌这种状态怎么看？有什么操作建议？
黄宇飞 [答]：这说明了大家对于糖价上涨后的2010-11榨季的增产有共识。
风过无痕 [问] ：请问黄先生，国家越是放储，期货越是跳空高开，您感觉这背后的因素是什么？
黄宇飞 [答]：这样情况的背后是供应量还没有有效弥补市场当前的缺口，一旦缺口被弥补，价格自然会下跌。我相信国家的能力，糖在我国经济总量中是很小的一部分，如果有人认为凭资金就会怀疑国家的控制力，那就是“脑袋进水”了。
开心永远 [问] ：黄总，您感觉今年的现货和期货的高点会是多少。谢谢
黄宇飞 [答]：预期和预测市场永远是困难的。能够正确预测价格的高点的只有二个：神仙和疯子。你我都不是，所以我们还是顺势而为吧。
一马平川[问]：糖价会在农历年后狂回调吗?
刘清力[问]：05/06榨季曾经出现过疯狂下跌，因此，年后也有疯狂下跌的可能。但在疯狂下跌前也有疯狂的上涨，如果年前能够如同06年初期一样疯狂上涨，年后也可能会有较大回调。否则，难说！
理智 [问] ：下个星期国家会放储吗？
黄宇飞 [答]：我也很关心，不过我不是管理层呀！
开心永远[问]： 请问黄宇飞: 黄总，你感觉期现货的压力会在什么时候出现？
黄宇飞 [答]：１月中旬将会出现交割糖，如果国家在春节前再次拍卖国储糖，节后压力将加大．
糖商[问]： 黄先生你好，郑州会议时记得云南方面报出的产量预估是205-210万吨左右，而不到一个月，在11月下旬就传出减产30多万吨，实让人难以接受。你在云南，你了解的情况全面些，这个问题应该如何看待。谢谢你!
黄宇飞 [答]：主要是红河地区干旱造成的，其实云南减产数值已经被行情消化了，现在的估产在180-190万吨。
