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卷土重来

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  本周原糖在外围风险暂释放后突破3月初的高度,3月份印度和泰国收榨进度加快,下半月主产国的产量数据预计继续利好。

  泰国预计最终甘蔗入榨量将不及1亿吨,低于部分市场预期,不过产糖率的提升将弥补这部分损失,最终产糖量预计在1120万吨上下,增产约100万吨。

  然而,印度的减产对市场情绪影响显然更大,3月上半月的生产数据出炉后,3400万吨以上的估产声音基本已经消除,目前市场的主流估产区间在3300-3380万吨。

  另一方面,巴西中南部主产区3月下旬降雨预计停歇,部分糖厂有提前开榨计划,但5月份之前糖厂制糖比例通常很低,以乙醇生产为主,无法实质性缓解食糖供应紧张局面。

  5月合约原白糖升水持续走阔,至接近130美元/吨,印度迟迟不释放第二阶段出口,巴基斯坦出口可能性亦下降,近日埃及又宣布暂停白糖出口,而与此同时泰国收榨进度加速,产量或低于预期,降低后期的白糖重熔量,白糖贸易流预计在二季度重新缩紧,关注印度增加出口的可能性以及阿尔及利亚重新开放出口的时间。

  整体来看,在国际市场供应矛盾未解决之前,原糖基本面支撑较强。原糖投机净多仓在截至3月7日当周达到24万手的高位,这个位置在最近一年仅第三次出现,在上周受到外围风险打压价格减仓回落后,本周多头有卷土重来之势,预计下方支撑20.5-21美分。

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