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短期紧缺仍唱主基调

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  本周原糖市场继续交易印度减产,近期不少机构下调印度估产,目前市场对印度产量的分歧加大,估产区间在3250-3500万吨。从2月上旬的生产报告看,收榨糖厂数同比增加5家,达到17家,最大产区马哈拉施特拉邦本榨季来糖产量首次出现同比下降,全国累计产量增幅也开始收缩,马邦甘蔗单产大幅下滑的影响或在2月下旬的报告中凸显。

  虽然印度产量仍存在不确定性,但1季度不太可能增加出口配额的情况下,将是本榨季原糖贸易流供应最紧缺的一个季度,下周二到期的原糖3月合约对5月合约升水在上周最大触及168个点,本周略微回落至140个点,仍然处于较高水平。

  目前看市场几乎已经消化印度最低估产的利多,泰国和巴西后期供应的增加可能抑制5月合约的高度。最近两周泰国甘蔗主产区天气温和少于,利于收割压榨推进,天气预报显示未来两周天气凉爽干燥为主,继续提振压榨进度,生产进度基本符合增产预期。截至2月21日累计压榨甘蔗7378.36万吨,产糖834万吨,同比增加约14%,产糖率处于11.305%的高水平,去年仅为10.76%。巴西中南部从去年12月至今年2月的降雨高于平均水平,23/24榨季产量前景乐观,预计产糖量至少达到3650万吨,同比增加300万吨,不过巴西的物流瓶颈风险有可能导致2季度的供应后移,也是近期除了印度减产之外关键的价格支撑因素,5月合约关注19.5美分/磅的支撑。

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