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1季度基本面支撑仍牢固

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  巴西中南部截至12月底糖产量已经达到3346万吨,同比增加140多万吨,比较出人意外的是12月下半月的甘蔗出糖量(ATR)及制糖比例数据,处于历史同期非常高的水平,分别为143.52千克/吨及45.96%,另外初步数据也显示本榨季到12月底的平均甘蔗单产同比提高8.2%,达到73.4吨/公顷,预计加上3月份新开榨糖厂的产量,22/23榨季中南部的糖产量可能超出之前预估20万吨,达到约3370万吨。巴西方面传出消息,预计政府将从3月开始恢复联邦燃油税,目前乙醇折算糖价已经跌至15美分附近,预计燃油税的恢复将给乙醇价格提供些许上行动力,但预计价格抬升后与原糖存在价差,难以扭转23/24榨季的高制糖比例预期。

  随着印度剩下的出口配额不多,预计3月合约上可供交割糖有限,目前3月对5月合约仍然维持130点左右的高升水。虽然截至12月底印度糖产量同比增加,但本地及一些国际机构已经将估产下调到了3500万吨以下水平,由于本榨季印度的库存不高,在这个估产水平上有可能取消第二批出口配额,但可能要到2月上旬市场才能对印度的糖产量有一个较为明确的共识。

  因此1月份市场关注点仍然是巴西23/24的增产和印度本榨季的估产下调可能性,原糖主力合约在上周五收于略低于19美分之后获得支撑,在1季度贸易流仍然偏紧,印度缺乏进一步出口供应的情况下,19美分相对于印度出口平价已经偏低,预计印度估产下调的发酵,以及巴西政局好转,带动雷亚尔走强等因素加持,原糖近期将维持19-21美分/磅偏强震荡。

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