原糖在超过一周的强劲上涨之后动能衰退，圣诞节后价格回落整理。年末市场交易题材较少，后期外盘将有两个不确定因素形成抗衡，一是巴西明年4月开始的23/24榨季增产的利空，二是印度本榨季产量可能低于预期的利多。明年1季度外盘价格很大程度受到市场对两个因素的预期走向影响。
巴西中南部12月上半月生产数据基本符合市场预期，甘蔗压榨量同比增加6.3倍，至561.3万吨，糖产量为29.8万吨，去年同期仅为2.4万吨，主要因本榨季截至12月16日的未收榨糖厂为47家，同比大增40家，另外甘蔗制糖比例也高达39%，上年同期仅为25%。虽然12月下旬主产区降雨减少，但预计大部分糖厂已收榨，明年3月之前新增糖产量十分有限。最近几个月主产区天气情况十分关键，若天气及甘蔗长势良好，巴西糖厂明年可能提前开榨，因目前预计23/24榨季甘蔗压榨量高达5.7-5.8亿吨，最近传巴西将延长对联邦燃油税的豁免时间，意味着乙醇价格或维持低位，再次增强对下榨季制糖比维持高位的预期。
印度不断传出马哈拉施特拉邦及卡纳塔克邦甘蔗单产下滑导致减产的消息，但截至12月中旬的生产进度仍然符合预期，后续需持续关注减产的可能性。卢比对美元汇率持续下跌，近来已经跌至接近历史新低，糖厂出口利润不断扩大，根据贸易消息，印度已签订约550万吨出口，但由于大部分糖厂配额用尽，近期印度出口进度放慢，供应减少下出口平价也涨至约20-20.5美分。虽然巴西中南部到12月中旬糖产量已超过3300万吨，一定程度缓解印度出口减少及泰国新糖供应延迟的影响，但贸易流供应仍然吃紧的情况下，预计短期内印度出口平价仍然是国际糖价底部支撑。
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