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巴西下调汽油价格,原糖期货延续下跌

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  策略摘要

  目前原糖价格升水巴西含水乙醇价格,巴西甘蔗制糖比例上调至历史高位水平,巴西糖产量已经从同比减产转为同比增产,原糖价格向上空间有限。国内方面在不考虑库存的前提下供需紧平衡,若加上库存实际本榨季国内供应并不短缺,内在缺乏上涨动力。往下看SR2301合约与配额外进口成本倒挂,并且跌破国内生产成本,因此向下的空间亦不大。中长期维持区间震荡,但震荡重心较前期下移。

  核心观点

  ■ 市场分析

  昨日郑糖2209合约收盘下跌23元/吨,报5660元/吨。广西集团现货报价下调20,报5700元/吨,期现基差40元/吨。白糖注册仓单数量32393张,较上个交易日减少232张,有效预报200张,较上个交易日持平。ICE原糖10月合约收盘下跌1.72%,报18.25美分/磅。以原糖10月合约价格计算,配额外50%关税巴西进口折算成本为6079元/吨,泰国进口折算成本为6383元/吨。

  ICE原糖期货周二延续下跌,巴西石油公司将汽油价格下调近5%对糖价构成压力。从基本面来看巴西中南部主产区7月下半月的糖产量较去年同期增加8.4%,糖产量超出市场预期。并且甘蔗制糖比例为47.7%,超过去年同期的46.2%。当前巴西政府出台政策强硬压制乙醇价格,原糖价格升水巴西含水乙醇价格,导致巴西产量已经从同比减产转为同比增产,原糖价格向上空间有限。中期来看本榨季全球食糖供需关系紧平衡,原糖中线维持区间震荡,震荡重心较前期下移。国内方面,昨日郑糖小幅下跌,集团报价小幅下调,现货成交一般。从中期来看本榨季国内减产,进口数量同比下滑但仍处于历史高位,在不考虑库存的前提下供需紧平衡,若加上库存实际国内供应并不短缺,内在缺乏上涨动力。往下看SR2301合约与配额外进口成本倒挂,并且跌破国内生产成本,因此向下的空间亦不大。中长期维持区间震荡,但震荡重心较前期下移。

  ■ 策略

  中长期区间震荡

  ■ 风险

  美联储加息、原油走势、疫情、巴西生产进度

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