原糖最近两周波动区间只有50个点，本周触及17.2美分的一年低位后反弹。
巴西中南部7月上半月压榨数据高于预期，且制糖比例升至47%的高位，燃油税法案改革的影响显现，巴西部分主产区已经75天无降雨，干旱可能促进压榨进度加快及产糖率回升，提振糖产量，但仍需要关注甘蔗单产持续低迷的不利影响。随着3季度泰国和印度的出口供应量减少，巴西糖需求旺盛，支撑现货升水上涨，7月份巴西VHP原糖现货价格升水上涨超过20个点。
7月下旬巴西两次下调汽油价格后，近期最大消费州圣保罗州的醇油比价再次涨至72%，不利于乙醇消费，也在一定程度支撑后期的制糖比例，鉴于国际原油的疲势，巴西的汽油价格下调或不止于此，关注乙醇价格在16美分的支撑。
最近印度政策再次搅动市场，本周，印度将22/23榨季甘蔗最低收购价从之前的2900卢比/吨上调至3050卢比/吨，继续鼓励甘蔗种植。另外，本地消息称已经确定发放120万吨额外的糖出口配额，积极的去库存行为有可能是趁国际糖价仍然对印度出口可行的时机，减轻下榨季的高产和出口压力。在最低食糖销售价不变的情况下，印度出口仍需要国际糖在18美分以上，关注下榨季的出口政策风向。印度额外增加出口，以及越南对从5个东盟国家进口的泰国原产糖实施反倾销关税，可能对需求造成一定影响。
截至7月26日的原糖净多头头寸降至20年5月以来最低水平，主要因受巴西供应增加、美联储加息及经济衰退预期影响，基金空头头寸大增超过5万手，本周价格触及1年低位后，糖醇价差收缩至1美分以下，加上欧洲、美洲旱情进一步发酵，预计基金抛售暂时告一段落，若天气风险对几个主产国产量的影响确凿，价格需要重回18美分吸引印度出口。
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