策略摘要
目前的原糖价格已经升水巴西含水乙醇价格,巴西甘蔗制糖比例上调至高位水平,未来巴西糖产量可能从同比减产转为同比增产,并且短线随着宏观环境转差,原糖仍有下行风险。国内方面在不考虑库存的前提下供需紧平衡,若加上库存实际本榨季国内供应并不短缺,内在缺乏上涨动力,中期走势取决于外盘和宏观环境。
核心观点
■ 市场分析
昨日郑糖2209合约收盘下跌51元/吨,报5716元/吨。广西集团现货报价下调10元/吨,报5770元/吨,期现基差54元/吨。白糖注册仓单数量35557张,较上个交易日减少1023张,有效预报110张,较上个交易日持平。ICE原糖10月合约收盘上涨0.17%,报17.66美分/磅。以原糖10月合约价格计算,配额外50%关税巴西进口折算成本为5927元/吨,泰国进口折算成本为6203元/吨。7月29日巴西含水乙醇折算价为16.46美分/磅。
ICE原糖期货10月合约收盘小幅上涨,但总体走势仍然偏弱。当前巴西政府强硬压制乙醇价格,目前的原糖价格已经升水巴西含水乙醇价格,未来巴西产量可能从同比减产转为同比增产,原糖价格向上空间有限。并且随着美联储开启加息周期,宏观环境转差,原糖反而有下行风险。但中期来看本榨季全球食糖供需关系紧平衡,原糖中线维持区间震荡,震荡重心较前期下移。国内方面,昨日郑糖小幅下跌,,现货集团报价小幅下调,成交一般偏淡。广西7月份产销数据公布利空,7月单月销糖38.23万吨,同比下降28.92万吨;月度累计工业库存为192.64万吨,同比增加2.14万吨。从中期来看本榨季国内减产,进口数量同比下滑但仍处于历史高位,在不考虑库存的前提下供需紧平衡,若加上库存实际国内供应并不短缺,内在缺乏上涨动力,中期走势方向取决于外盘和宏观。
■ 策略
短线有回落可能,中期区间震荡
■ 风险
美元指数、原油走势、疫情、巴西生产进度
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