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关注天气风险和政策影响

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  随着巴西上周五宣布通过一项修正法案,各州纷纷下调乙醇税,本周一巴西国有石油公司Petrobras宣布炼油厂汽油出厂价下调4.9%,为今年以来首次下调,巴西含水乙醇价格承压,目前折算原糖价格在16美分/磅一线岌岌可危,糖醇价差在已经维持在2美分以上一段时间,7月份的巴西双周数据可能利空市场,部分前期预计巴西中南部糖产量不到3200万吨的机构已经将预估调至3200万吨以上,市场预估的分歧缩小,预估区间在3200-3300万吨,持平或高于21/22榨季的3200万吨。叠加印度增加100万吨出口配额发放的可能性,原糖市场3季度贸易流过剩压力增大。

  白糖市场方面提供支撑,上周五到期交割的ICE伦敦交易所8月白糖合约交割量22.64万吨,大幅高于去年8月合约的交割量7万多吨,到期日结算价创下11年新高,反应白糖市场供应紧张买方接货积极。

  此外,近日西欧遭遇200年来罕见热浪袭击,河流水位急速下降,法国、德国、英国等几个主要甜菜产区温度均超过40摄氏度,天气预报显示西欧大部分地区未来7天的降雨量将低于正常水平。预计高温及土壤湿度下降将影响欧盟甜菜单产,加上德国从22/23榨季开始禁用新烟碱杀虫剂,病虫害增加,初步预计将导致欧盟糖产量较预期下调约70万吨,至1650万吨,较21/22榨季减少100万吨。欧盟糖产量下调将导致22/23榨季全球供应过剩量减少,并支撑白糖升水及原糖进口加工需求。

  虽然近日美元指数涨势暂缓,宏观面仍然面临长期不确定性,原糖基金多头谨慎,虽然截至7月12日的对冲基金及大型投机客的原糖净多头头寸在连降6周之后首次回升,但主要得益于基金空头获利平仓,基金多单仍然较前周进一步减少。汇率方面,两大出口国巴西和印度的汇率继续下跌,印度出口平价下滑至18美分/磅,关注加工厂的原糖进口需求,预计原糖18美分支撑仍然有效。

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