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进击的乙醇能否再次激活原糖?

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  昨日原糖主力5月合约收盘价跌破16美分的心理支撑位,而在国际原油上涨的带动下,巴西燃油市场走势强劲与原糖形成强烈反差,巴西含水乙醇价格不断创历史新高,叠加雷亚尔再次暴跌的影响,目前含水乙醇折原糖价格已经达到15.34美分,原糖对乙醇的价格升水迅速缩小,重新引发市场对巴西产乙醇甘蔗比例增加的猜测。

  然而,巴西疫情、经济、政治局势再次恶化,印度出口加速,泰国最新消息显示甘蔗压榨量或高于预期,多空交织的外盘后期如何走?

  

  巴西汽油/柴油/含水乙醇周度价格走势(雷亚尔/公升)

  巴西中南部2月下半月新增4家甘蔗压榨厂及1家玉米/甘蔗混合生产厂开榨,共计15家工厂压榨,同比持平。预计3月上半月新增17家开榨糖厂,下半月新增21家,意味着到三月底仅50家糖厂开榨,同比减少37家。后期的含水乙醇价格走势及降雨可能对3月糖厂开榨计划造成影响。

  油价上涨对乙醇价格产生了积极影响,加上大部分糖厂为开榨,乙醇新增供应减少,最近两周巴西含水乙醇价格劲升15%创下历史新高,上周除了戈亚斯州和马托格罗索州之外的醇油比价均超过70%,全国平均比价达到73.69%,乙醇价格竞争力下降。另外乙醇的库存和销量数据也并不利好,最新UNICA数据显示,截至3月1日含水乙醇库存同比增加11.48%,2月份单月含水乙醇销量同比略减0.57%,这样看来随着3月份更多新增糖厂开榨,加上巴西圣保罗州再次实施疫情封锁可能导致燃料需求下降,基本面上看乙醇价格继续上涨压力较大。

  然而乙醇价格的最大不确定性是,巴西总统上周访问科威特后一改前期反对国有石油公司上调价格政策的态度,否认干预汽油价格上涨,昨日巴西国家石油公司再次宣布将汽油均价上调约9%,今年短短两个多月汽油价格已经上调超过50%,若后期汽油价格继续上调拉涨乙醇价格,糖厂很可能改变延后开榨的计划提前开工生产乙醇,将可能对前期的制糖比例及糖产量预估造成很大变动,当然还取决于3月份降雨对甘蔗收割的影响程度。

  巴西形势出现转机,而泰国和印度的情况不及预期乐观。泰国截至3月7日24家糖厂收榨,剩余25家糖厂预计在15-25日之间收榨,累计压榨甘蔗6478万吨,产糖729万吨,预计最终甘蔗压榨量超过6500万吨,略高于泰国行业之前的预期。印度近期糖出口加速,本榨季已签订390万吨的出口合同,高于去年同期的350万吨,本榨季实现600万吨的出口目标可能性提高。

  整体来说后期全球供应紧张的情况将有所缓解,预计2季度全球原糖贸易流过剩增加至约30万吨,白糖贸易流缺口减少至十来万吨,巴西产糖和出口进度有可能延后打乱供应节奏,给印度糖出口提供时间,近期原油走势对糖价影响加剧,在乙醇价格受到提振的情况下,预计原糖在16美分之下运行的空间有限,关注3月份巴西主产区的降雨及开榨情况。

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