在过去的几年中，持续低迷的糖市导致高果糖浆甜味剂生产商陷入困境。然而，2015/16榨季全球糖市终结连续六年的供求过剩，国际糖价大幅上涨，从那时开始，一切都不同了。

　　正当全球食糖供应不断收紧之时，以玉米淀粉为主的淀粉供应量充裕，促使淀粉甜味剂维持低生产成本，并且一些主产国的产量得到增长。

　　在美国，低玉米价格促使高果糖浆稳居最具竞争力的甜味剂之首，并可能提振本榨季的产量。与此同时，中国的玉米淀粉的竞争力也从2015/16榨季起开始增强，2016/17及2017/18榨季玉米市场政策的变动以及食糖进口管控增强，也将使玉米淀粉从中获益。

　　总而言之，2017/18榨季全球高果糖浆产量或触及1480万吨的新高。

　　

　　从美墨的食糖贸易纠纷谈起

　　2016年，由于2014年底的中止协定的效果未达到美国精炼厂的预期，美国与墨西哥之间的食糖贸易纠纷再次升温。

　　该协定限制了墨西哥向美国的食糖出口，并设置最低价格，以稳定美国市场价格，保护国内糖料种植者的利益。

　　协定要求墨西哥对美国的出口必须与美国的“需求量”相吻合，“需求量”的定义是保持合理的供应量，让美国农业部（USDA）每月公布的库存使用比维持在13.5%之下。美国食糖市场的供应量主要由国内产量、配额进口以及NAFTA协定下的墨西哥进口组成。

　　若美国的产量及/或配额进口量增加，墨西哥的出口量将需要减少，反之亦然。由于协定中对于墨西哥向美国出口有总量的规定，因此墨西哥开始更多得出口精炼糖，以获得更大的现金流。这导致美国精炼厂陷入困境，因其不得不另寻原糖买家，同时还要与墨西哥白糖竞争市场份额。

　　美墨协定的重新协商拖延了几个月，美国方面表示将重新对墨西哥征收惩罚性关税，而墨西哥寻求通过抑制从美国进口高果糖浆量来进行报复。

　　经过6月6日重新达成的协定后，墨西哥对美国高果糖浆的报复性措施才暂时取消。

　　2016年墨西哥共进口130万吨高果糖浆，一年前为120万吨，其中大多进口自美国。与此同时，美国2016年从墨西哥进口原糖和白糖共计110万吨，低于一年前的140万吨。

　　墨西哥2016年高果糖浆的进口量小幅增加基本符合市场预期，因该国甜味剂市场在2012/13榨季达到记录高点导致大量过剩，之后开始持续减产。

　　2017年的市场前景将大体相同。墨西哥的食糖供应保持充裕，而高果糖浆生产商预计也将全速生产。意味着淀粉甜味剂的进口需求或将不见增长。

　　尽管如此，USDA仍然将美国17/18榨季用于生产高果糖浆的玉米使用量预估上调至4.9亿蒲式耳（1蒲式耳=25.4千克），高于2016/17榨季的4.8亿蒲式耳。这也主要受到玉米供应量高涨打压生产成本的影响。

　　一般来说，美国的高果糖浆市场受碳酸饮料的消费量影响。目前为止，虽然碳酸饮料在美国的饮料种类中占比最大，但有数据显示，2016年美国的碳酸饮料销售量与市场份额双双下跌。

　　2016年，美国碳酸饮料的人均消费量同比下滑1.2%，至38.5加仑。事实上，2016年也是该国的瓶装水人均消费量首超碳酸饮料。

　　碳酸饮料消费的下滑趋势在2017年或不会出现明显改观。市场预计将继续使用更为天然并且卡路里含量更少的成分。无疑这对于无论是食糖还是甜味剂的销售量来说都不是件好事。

　　虽然预计玉米市场供应充足，2016年底及2017年美国的高果糖浆价格仍然取得上涨。这主要得益于一位竞争者退出市场，其余厂商提高了产品价格。

　　

墨西哥从美国的高果糖浆进口量（千吨）

　　美国：占据绝对竞争力

　　USDA预计2017/18榨季（9月/8月）美国玉米产量将从目前的历史高点小幅下降，至140.65百亿蒲式耳，不过仍然是记录第三高产。

　　预计下一年度的美国国内的玉米消费需求将小幅增长。预计结转库存将由22.95亿蒲式耳小幅减至21.1亿蒲式耳。USDA还预计下一年度玉米的农场批发价为3-3.8美元/蒲式耳，低于本年度的3.25-3.55美元/蒲式耳。

　　玉米价格下跌意味着玉米加工业的原料成本下降，近几个月淀粉甜味剂加工商玉米上的纯支出减少，预计整个2017年都将是这样的情况。

　　由此看来，高果糖浆在美国甜味剂市场将继续保持绝对的竞争力。

　　

　　墨西哥：消费趋稳

　　预计2017/18榨季墨西哥的高果糖浆产量将达到约52万吨，这也意味着工厂将运行几乎所有的产能。

　　目前来看，仍没有工厂增加产能，因进口更加便宜。预计2017/18榨季该国的进口量将继续维持低位。

　　预计墨西哥2016/17榨季高果糖浆消费量约为148万吨，同比基本持平。占该国含卡路里的甜味剂市场份额的20%。