2012/13榨季全球供需平衡表已呈现过剩局面，库存糖量连续第二年上涨，但仅达到2005/06榨季的水平。过去三个月全球糖产量预测稍微有所变化，对全球供应量也有影响。最重要的是，相较于前两年每年1000万吨的产量增长（约7%），今年全球产量增幅不超过1%。需求方面，消费量的增长比率稍微有所提高，尤其是非洲国家，但调低了部分主要消费国的预测值。

    随着产量预估的最终确定，全球供应过剩不可避免的对国际糖价产生影响。纽约原糖期货价格已跌至20美分/磅以下，较去年下降25%，也比两年前低了约50%。尤为重要的是，第四季度初期期货价格以及巴西原糖价格的降低导致很多市场的库存量大幅上涨，尤其是中国。巴西的月出口量连年递增，但库存压力的减少并不意味着全球供需平衡发生巨大变化。

    南半球的甘蔗产量占全球总产量的30%，目前情况比较混乱。巴西中南部将在未来几周结束收榨，该地区的总产量恢复到两年前的水平，去年产量下降了7%。相反，澳大利亚和南非的产量比先前预测的少得多，主要由于非洲的雨季提前，以及澳大利亚的新农业政策对糖业产生影响。

    北半球的甜菜收割也已接近尾声，甜菜糖产量减少的原因主要是俄罗斯和中国的产量下降。与此同时，欧盟的生产国正与不利天气斗争，使收榨进度落后。墨西哥产量比预期高，但北半球的甘蔗产量基本不变。

    在8月份的第二次预测中，我们提高了对全球食糖消费量的预估，主要因为食糖价格降低，而玉米甜味剂价格走高。因玉米甜味剂代替了食糖在软饮料中的使用，对食糖需求产生不小影响，随着价格的变化，很多生产商又重新使用食糖。例如墨西哥，随着食糖价格的下降，玉米糖浆和食糖的价格关系正好倒转过来。中国也发生了类似情况，这也是中国食糖库存量上涨的原因之一。

    我们对全球总产量的预测跟8月份时一样，为1.806亿吨。预计蔗糖产量为1.439亿吨，去年为1.396亿吨，比8月份预计的多60万吨，主要由于墨西哥糖产量有变化。预计2013年全球消费量将从2012年的1.699亿吨涨至1.722亿吨，但比8月份的预估少80万吨。如果消费量上涨，2012/13榨季全球供应过剩量或为780万吨。

    巴西

    预计本榨季巴西中南部糖产量为3350万吨，用于生产食糖的甘蔗比率接近50%。

    速生甘蔗的种植对巴西甘蔗种植业而言是一次重大变革，这种甘蔗能在一年内收割。从前糖厂根据蔗龄决定收割顺序，新植蔗先收割，5-6年蔗龄的往往最后收割。现在大部分糖厂先收割蔗龄长或质量好的甘蔗，以便腾出种植用地，因此今年的收益曲线较往年平稳。

    与此同时，由于降雨不足，预计巴西东北部甘蔗产量为5900万吨，达该地区6年来最低水平。因此巴西糖产量的最新预估值为4050万吨，仅比去年增加200万吨。

    印度

    印度大部分地区都已开始2012/13榨季收割，马邦产量最不确定，该地区今年比较干旱，受季风的影响很大。尽管今年马邦甘蔗产量只比去年低5%，但预计糖产量只有660万吨，比2011/12榨季少26%。

    北方邦的收获前景则与马邦完全相反。该地区大部分甘蔗受季风影响不大，加上连续四个榨季甘蔗收购价的上涨，甘蔗种植面积增加10%，产量预计从去年的700万吨涨至760万吨。但是，由于今年甘蔗收购价公布较晚，目前仅产糖25万吨，去年同期为52.2万吨。经过几个星期的讨价还价，马邦甘蔗收购价最终定为2500卢比/吨，北方邦为2800卢比/吨，同比增长16%。

    我们对印度消费量的预测也有调整，将2012年的消费量修正为2540万吨，2013年预计为2580万吨。

    泰国

    今年泰国的开榨时间与去年差不多，截至12月底已收割甘蔗190万吨，产糖26.9万吨。尽管泰国再次试图将甘蔗压榨量提高至1亿吨，但今年由于蔗龄增长且天气干旱，估计甘蔗产量将比去年低，预计为9500万吨。

    总结

    对2012/13榨季全球供需情况的第三次预测跟之前差不多。过去三个月对各国产量的评估有许多小改动，并且对全球消费量的预估也作了微降调整，因注意到消费对低价的暂未有明显反应。总的来说，新兴市场是需求最为旺盛的地方，但过剩量本身在某种程度上只能靠价格的降低来解决。随着全球糖价的走低，市场将作何反应，我们拭目以待。（古月编译）

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