在连续两年食糖供应大幅短缺之后，世界糖市在新榨季将迎来生产量和消费量之间约520万吨的盈余。全球食糖的产量预计将创纪录地达到1.73001亿吨（原糖值），较前一榨季增加803.4万吨，增长率为4.9%。此前修正的预测依然维持对11/12榨季世界市场供应状况的基本观点。包括：巴西的食糖出口量预计将会大 幅减少222万吨，但另一方面，世界其他主要食糖生产国预计产量将会有较大幅度增加。例如，俄罗斯食糖产量将会较前一榨季增长252万吨，欧盟的食糖生产预计将会比前一榨季增长222万吨。与此同时，印度的食糖产量预计也将比上一榨季增长205万吨。此外乌克兰食糖产量预计将会增长77.5万吨，而巴基斯坦也有望实现同一幅度的增长。世界食糖消费量预期将会比上一榨季增长2.32%，达到1.67827亿吨。这与十年来世界食糖消费量平均2.17%的增幅大致相当，而在2010/11榨季和2009/10榨季，这一数据分别为0.34%和0.93%。世界食糖消费增长量回归至长期平均水平，主要是归因于世界范围内尤其是新兴国家和发展中国家的国内市场价格的下降以及经济的持续快速增长。基于此，预计2011/12榨季世界市场将会有517.4万吨食糖过剩。重要的是，全球市场出现的过剩情况还是在全世界重要的食糖生产和出口国——巴西出现食糖减产的情况下实现的。

    另一个重要情况是，巴西出口能力的下降很有可能被世界食糖市场上的其他关键国家的增产所抵消，例如澳大利亚、欧盟、印度和泰国。世界食糖组织（ISO）预计世界食糖出口量将会适度增长5.1万吨，达到5327.5万吨。全球进口需求也将会在出口大幅增长之后出现回落，预计进口量将会为4915.1万吨，而这一数字在上个榨季（2010/11）为5276.5万吨，2009/10榨季更是创纪录地达到5540.3万吨。

    自本榨季开始以来，全球食糖库存量就维持低位。根据估算，2010/11榨季末全球食糖库存消费比为34.46%，与供应短缺的上个榨季（2009/10）的34.28%相比仅有微量增长。在2011/12榨季的上半年，低库存量看起来仍将会是推高食糖价格的支持性因素。在此前对2011/12榨季世界食糖生产的乐观预测中，世界食糖组织预期全球食糖出口和进口间的落差有望在本季末增扩全球食糖的库存量，使得库存与消费量间的比值上升至37%。这有可能给世界食糖价格造成压力。

    修正后的2011/12榨季世界食糖市场供求状况如下表：

                         全球食糖供需表

                          （百万吨，原糖值）

	2011/12	2010/11	增减（万吨）	增减（%）
产量	173.001	164.967	8.034	4.87
消费量	167.827	164.028	3.799	2.32
剩余/赤字	5.174	0.939
进口需求量	49.151	52.765	-3.614	-6.85
可出口量	53.275	53.224	0.051	0.10
实际库存量	57.575	56.525	1.050	1.86
库存/消费比	34.31	34.46

世界食糖供求状况

    对2011年10月至2012年9月世界食糖供求状况预测的第二次修正，显示世界食糖产量与全球食糖消费量之间的差距将进一步扩大。目前估计的过剩量将会达到517.4万吨，而此前11月预计的是446.4万吨。

    目前预计全球食糖产量将会达到1.73001亿公吨，较上一年增长803.4万公吨。因此，世界食糖产量有望比2007/08榨季实现的增长量还要多550万公吨，这将创下新的纪录。关键是，这一新的产量预期纪录还是在巴西食糖产量预料会出现显著下滑的情况下实现的。增长的主要部分来自于甜菜糖的产量比上一年度增长了610万公吨，同时全球蔗糖产量也预料会适度增长190万公吨。

   全球食糖消费量预期会达到1.67827亿公吨，这其中包括通过非正规渠道交易的276.2万公吨调整量。全球食糖消费量预计会增长2.32%，与过去十年全球消费量的平均2.17%的增长率大致相当。而这一数据在2010/11榨季和2009/10榨季分别为0.34%和0.93%。世界食糖消费增长量回归至长期平均水平，要归功于世界范围内，尤其是新兴国家和发展中国家国内市场价格的下降以及经济的持续快速增长。

   巴西出口能力的下降有可能被世界食糖市场上的其他关键角色所冲抵，例如澳大利亚、欧盟、印度和泰国。另一个重要情况是，主要进口国自身的食糖产量预期将会增长681.6万公吨，而它们的消费量则预计仅会增长183.6万公吨。这些国家食糖自给率的提高将会导致其进口需求量的下降。初步预测全球食糖交易的过剩量（全球食糖出口量大于进口量）将达到412.4万公吨。

   

   （图：世界糖产量、消费量和价格，百万吨，美分/磅）

    自本榨季开始以来，全球食糖库存量就维持低位。根据估算，2010/11榨季末库存量与消费量的比值为34.74%，与前一短缺榨季（2009/10）的34.28%相比仅有微量增长。在2011/12榨季的上半年，低库存量看起来仍将会是全球食糖价格看跌的情势下推高食糖价格的支撑性因素。在此前对2011/12榨季世界食糖生产的乐观预测中，ISO预期全球食糖出口和进口间的落差有望在本季末增扩全球食糖的库存量。如果目前预计的全球食糖出口量和进口量的差距（约为410万公吨）能在本季末转为库存，那么就将使得库存量与消费量间的比值上升至37%。考虑到全球库存量与消费量的比值与世界食糖价格的负相关关系，这很可能会给世界食糖价格进一步增加看跌压力。

供应情况：

    2011/12榨季预计已经过半，目前只知道欧洲和北美地区甜菜产量的准确数据，赤道地区的甘蔗产量已经创下高纪录，但仍有可能给我们带来惊喜。目前来看，下一榨季蔗糖产量最不确定的是南半球。

    经过对2011/12榨季的全球食糖供应进行修正，将产量进一步增加至1.73001亿吨（原糖值）。同时预计全球可出口量将增加，现在预计出口量为5327.5万吨，而去年11月份预计的是5208万吨。

产量情况：

    在对2011/12榨季全球食糖均衡量作修正后，全球食糖的产量也相应有变化，现在预计全球产量较11月份预计的多82万吨，有望再创新的记录，达到1.73001亿吨，比去年多803.4万吨，涨幅为4.9%。尤其重点指出的是，今年的总产量再创新高，但巴西的食糖产量却减少了。

    在2011/12榨季，全球甜菜糖的产量预计能增加610万吨，主要是因欧盟和欧洲东部地区的产量提高了；蔗糖的产量估计也将增加190万吨左右。

    欧盟地区的甜菜收榨已经接近尾声。27个国家的总产量有望达到1794.5万吨（原糖值），比我们在11月份预计的多37万吨，比2010/11榨季要多222万吨，增幅达14%。

    2011/12榨季巴西中南部的甘蔗收榨已经接近尾声。在2月2日，巴西甘蔗协会（UNICA）公布了甘蔗收榨的最新数据，截止到1月6日，共收榨甘蔗4.927亿吨，较去年下降了11.38%，糖产量为3120万吨，较2010/11榨季减少了6.85%。

    泰国是全球第二大食糖出口国，目前2011/12榨季的收榨进度很快。截止到1月31日，食糖的总产量已达到468.5万吨（原糖值）。去年同期的产量为369.6万吨，2010/11榨季的食糖总产量为960万吨，今年预估总产量能达到1000万吨。

    在2011/12榨季的前4个月里，印度共生产白糖1327.7万吨，较去年同期的1134.1万吨增长了17.7%。印度糖厂联盟（ISMA）称今年该国的食糖产量最少能达到2600万吨。马哈拉施特拉邦的甘蔗产量略有降低，但北方邦的产量在今年却又大幅上涨，主要归因于种植面积的扩大。目前我们依然保持之前的预测，预计2011/12榨季的产量为2580万吨（原糖值）。（古月）

           2011/12榨季（10-9月份）全球食糖供需表

                      （千吨，原糖值）

	期初库存量	产 量	消费量	库存变化	期末库存	进口量	出口量	进口/出口净总量
欧洲西部
欧共体	4108	17945	18862	220	4328	3387	2250	1137/-
奥地利		550	335
比利时		935	645
总量	4330	18260	19502	220	4550	3715	2253	1462/-
欧洲东部与前苏联
白俄罗斯	228	645	450	0	228	100	295	-/195
总量	3905	9564	11321	295	4200	3285	1233	2522/470
北美洲与美洲中部
加拿大	173	100	1390	0	173	1385	95	1290/-
美国	551	7155	10355	0	551	3380	180	3200/-
墨西哥	1743	5325	4300	0	1743	300	1325	-/1025
总量	6336	19687	19596	-20	6316	5616	5727	4835/4946
南美洲
阿根廷	1521	2030	1895	0	1521	5	140	-/135
巴西	2113	36155	13300	0	2113		22855	-/22855
智利	695	340	825	0	695	485		485/-
哥伦比亚	267	2450	1680	0	267		770	-/770
总量	5322	43987	21342	0	5322	1567	24212	1452/24097
中东与北非
阿尔及利亚	689		1350	0	689	1350		1350/-
埃及	1090	2000	2935	0	1090	950	15	935/-
伊朗	1171	900	2480	0	1171	1580		1580/-
总量	8953	7105	17525	0	8953	12795	2375	10389/10
远东与大洋洲
澳大利亚	1161	4000	1030	0	1161	10	2980	-/2970
文莱	5		14	0	5	14	0	14/-
中国	1297	11475	14800	0	1297	3375	50	3325/-
中国台湾	68	65	650	0	68	600	15	585/-
中国香港	32		180	0	32	220	40	180/-
总量	8263	33423	34983	5	8268	12941	11376	12210/10645
印度半岛
阿富汗	128		235	0	128	235		235/-
孟加拉	995	170	1450	0	995	1280		1280/-
印度	10695	28050	24000	550	11245		3500	-/3500
总量	13059	33570	31567	550	13609	2327	3780	2222/3675
全球总量	56525	173001	167827	1050	57575	49151	53275	41351/45596

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