一、行情回顾

    隔夜外盘原糖继续下跌，03合约收盘报收15.48美分，LIFFE 12月白糖上扬报收415.4美元/吨。国内郑糖技术性反弹，收盘主力1501合约报4507，涨17，涨幅0.38%，成交缩量13.9万手至46.2万手，持仓减持1.1万手至53.4万手。合约逐步移仓1505合约，1505合约收盘报4580，涨22.成交26.8万手，持仓增持1.8万手至53.2万手。

    二、基本面分析

    国际消息：有消息称，10月起的当前榨季，印度部分糖厂已榨糖7.5万吨。而受定价纠纷影响，该国最大产区北方邦还尚未有糖厂投产。巴西国内食糖和酒精生产企业Cosan SA集团表示，2014年第三季度公司净利润从上年同期的2.059亿雷亚尔大幅缩减至1520万雷亚尔〔600万美元)。巴西威廉姆斯船务公司发布的数据显示，本周巴西港口待运糖数量为从上周的114.09万吨大幅下降至82.29万吨（包括停靠港口和等待装运的数量），减幅27.87%。销售及收入到下滑，令巴西部分食糖生产企业处于亏损状态。乌克兰农业部周三公布，截至11月4日，今年乌克兰甜菜糖产量为125.2万吨，高于去年同期的61.02万吨。

    国内市场，中糖协简报显示，2014/2015年度，我国甘蔗种植面积2360万亩，糖产量1200万吨，截至2014年10月底，2014/15年制糖期已有27家甜菜糖厂开机生产，共生产食糖10.88万吨，销售食糖0.78万吨。传闻甘蔗价格380元/吨，低于市场之前400元/吨预估，但高于中粮屯河北海首付蔗价，次利空已经在近期期价的回落中体现。现货市场食糖销售一般，价格疲软下滑，广西柳州报4280元/吨，南宁糖价报4320元/吨，跌30元/吨；云南英茂糖价报4180元/吨，跌20元/吨；日照糖价格报4805元/吨。

    三、技术分析

    郑糖主力合约1501合约低开高走，缩量走高，指标上MACD两线死叉向下发散，绿色动能柱放大，KDJ死叉，但J 线拐头，修复了前日的超卖压力，但下行压力仍未释放完毕。从持仓上看，1501多空减持移仓至1505合约，从多空减持数量对比看，力量相当，存在抵抗性下跌态势，而1505合约则增仓反弹，低位接单增多，下行空间有限。从期价上看，1501合约前期4466支撑有效，下行空间不大。

    四、行情展望与操作建议

    国际原糖期价持续下跌，二次探底形态已经形成，技术指标偏空，不过隔夜原糖跌幅放缓，缓解超卖压力。基本面上国际供应仍趋于宽松，巴西甘蔗压榨已经进入尾声，继续增加供应的压力减弱，关注近期巴西即将公布到10月双周报。闻国内甘蔗首付价380元/吨，利空，但已经在近期跌势中消化，减产预期下，糖厂普遍开榨延迟半个月左右，12月前新糖上市压力不大。技术上昨日郑糖超卖已有所修复，多头低位接盘开始增多，郑糖下行空间有限，随着主力合约到移仓，1505买需开始增强。外盘原糖跌势放缓，LIFFE 白糖基本止跌，国内蔗价利空压力减弱等利空或以有所兑现，预计将展开多空抢筹战，操作上，仍以震荡思路应对，空单逢低离场，长线单观望等待，激进者可逢低轻仓试多，预计今日1501合约将开于4500附近，上方压力4550、支撑4460。1505合约压力4600，支撑4530。（鲁证期货 陈乔）