一、行情回顾

    隔夜外盘原糖反弹，03合约收盘报收16.13美分。国内郑糖跳空低开震荡收低，收盘主力1501合约报4577，跌63，跌幅1.36%，成交缩量4.2万手至92.9万手，持仓减持7784手至73.6万手。

    二、基本面分析

    国际消息：美国与墨西哥就暂停对进口墨西哥糖征收关税达成协议，美国不对进口墨西哥糖征收高额关税，预期当前年度墨西哥将向美国出口150万吨糖，远远低于上一年度出口量。印度政府将在主要甘蔗种植州预测新一季糖产量后考虑是否延长原糖出口补贴政策，糖产量预测预计将在10月29日出炉。印度糖厂协会9月17日称，10月1日开始的年度内，印度糖产量料在2500-2550万吨，期初库存或为720-750万吨。

    国内市场，南方甘蔗收割在即，甘蔗收购价仍未有明确官方消息，从市场传言看，新榨季最早开榨的中粮华劲糖厂甘蔗收购预付价320-330元/吨，企业开榨后需要回笼资金结算，资金压力预期下拖累糖价的下跌。现货销售方面，销售相对清淡，价格出现10-20元/吨下滑，广西柳州、南宁糖价报4400-4420元/；云南英茂糖价报4300-4320元/吨；日照糖价格报4805元/吨。

    三、技术分析

    郑糖主力合约1501合约早盘跳空低开后震荡反弹回补缺口后，再度遭遇空头打压期价继续下行触及20日线报收，形态上期价已经跌破上升旗形的下沿线，指标MACD两线拐头向下，红色动能柱收窄，KDJ死叉向下发散，下行压力较大。从持仓上看，多空资金博弈激烈，主力1501合约前20会员多头减持4994手至227298手，空头减持6172手至260965手。从白糖期货总持仓上看，前20会员多单增仓，空单减仓。

    四、行情展望与操作建议

    在国际原糖持续下行拖累下，郑糖向下调整已经三个交易日，内外价差已经扩大，配额外进口隐现利润，或激起原糖进口商外盘点价，加上下一榨季减产，糖价趋升之势下，当前期价对未来进口到港的原糖十分有利。不过蔗价方面，首付预付款较低仍是空头砝码，制糖企业资金压力下新糖上市初期挺价销糖心理或不强，糖价高于成本线不会太多，4500附近可能性较大。技术面看，昨日郑糖1501合约在20日线暂获支撑，不过指标偏空，仍存下行压力。今日期价在外盘上涨的提振下或开于4580附近，日内或有剧烈波动抢筹情况。周末中国糖协大会将召开，政策面存在利多，需十分关注，抢筹以逢低平空入多为主。

    操作上：短线震荡思路应对，抢筹过程中多空可在支撑位附近平空翻多。预计今日1501合约上方压力4600-4610，支撑4540-4550。（鲁证期货 陈乔）