一、行情回顾

    本周糖市再次陷入下跌之势，但是仍未摆脱宽幅震荡的局面。本周前四个交易日市场走势总体较为平稳，但是在周五却出现了大幅下挫，使得本周行情再次收阴。柳州批发市场主力合同完成移仓，主力合同由原来的12094移仓至13013，与上周相比，13013主力合同下跌121元；郑盘方面，主力合约1301一周跌幅较大，下跌135元。仓量方面，柳糖呈增仓减量，郑糖则出现增仓增量。

    现货市场上，本周大部分商家以持稳为主，与上周相比，价格上调和下调的城市有所减少，持稳的则呈现一定幅度的增加。从这个可以看出目前商家的观望心态较为浓厚，虽然本周收储政策出台了，但是看周五盘面的走势就可以知道，后期市场的压力还是相当的大，只是暂且没有传导到现货市场上，但是现货市场预计在下周将会有所反应。

    二、宏观分析

    国内：汇丰PMI仍处于50荣枯线以下

    9月20日汇丰控股与数据统计机构Markit公布的数据显示，中国9月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值小幅升至47.8，脱离8月所创41个月最低水平。

    这个数据表明中国9月制造业活动略有好转，但是仍处于50荣枯生死线下方。笔者认为，9月份的数值有所回升的一个重要原因在于月内中央推出多项调控政策刺激经济，同时美国以及日本推出宽松货币政策对于国内也有所影响，不过目前看来经济放缓之势仍未停止，企稳尚需时日。

    国外：日本紧跟美国推出新一轮宽松政策

    继上周美国推出QE3后，本周日本也进一步推出宽松政策，9月19日在结束为期两天的货币政策会议后日本央行宣布进一步放宽货币政策，将抵押品支持的市场操作规模增加10万亿日元至80万亿日元，即扩大资产购买规模10万亿日元；同时宣布维持0-0.1%超低利率水平不变。

    从全球的情况来看，近期多个发达国家或经济体都相继推出了宽松政策，这样对于全球大宗商品市场而言是一个利好，同时，随着全球经济放缓波及更多的国家，未来将有更多国家推出宽松政策以此刺激经济企稳。

    三、本周重要消息

    新疆拉开12/13榨季生产序幕

    新疆伊力特糖业有限公司和中粮屯河焉耆糖业分公司已于9月17日上午下菜开榨，从而正式拉开了新疆2012/13榨季制糖期生产的序幕，这也标志着2012/2013年榨季全国制糖期生产正式拉开序幕。2012/13榨季新疆开榨糖厂数量仍为14家，9月20日至31日期间预计新疆还将有3家糖厂开榨，其它糖厂的开榨时间则集中在10月1日至10日。

    收储尘埃终落定

    9月18日，收储文件正式下发，收储开始时间为2012年9月20日，供货方发运截止时间为2012年9月30日。而根据相关传闻，9月20日当天，第二批50万吨收储全部成交完毕，最高成交价为6560元/吨，最低成交价为6200元/吨，平均成交价6218.61元/吨，总成交额31亿。

    中国8月份进口糖583,366吨，同比增加38%

    海关总署周五公布，中国8月份进口糖583,366吨，同比增加38%。1-8月中国累计进口糖243万吨，去年同期为120万吨。

    点评：从以上三个消息来看，笔者认为均是利空消息。首先，新疆糖开榨了，今年的开榨时间较去年提前，同时我们可以看到大部分糖厂的开榨时间集中在10月1日至10日，也就是说，国庆后新疆糖将陆续上市，而国庆后，糖市将面临一个小淡季同时新糖也陆续上市。其次是收储，虽然说收储千呼万唤本周出来了，但是经过前期的炒作之后，市场已经提早消化了利多，盘面进一步上涨的动力已经不足。而一天的拍卖时间就把50万吨全部成交完毕，可见厂商对于后市并不乐观，非常急于交储。再者就是进口糖，8月份的进口量没有出现明显的减少，而是继续出现增加，这样国内的库存量继续有所增加。在以上的三重压力之下，后市如何走，一目了然。

    巴西降雨再次成为利多因素

    本周ICE糖市未能延续上周的反弹之势，一周小幅收阴。其重要原因在于受到市场担忧宏观环境以及供应过剩的压力影响，使其在周二、周三连续两天大幅受挫，虽然随后周四、周五有所上涨，但是力度不够强。

    虽然目前巴西由于降雨使其生产再次受到了影响，但是这个只是短期的影响因素，当然，也不排除天气继续恶化给市场带来更大的上涨幅度。但是在目前看来，全球供应量过剩的大背景并没有出现改变，所以说后期走势依然较弱。

    四、技术分析

图2 柳糖13013日K线图

    本周主力合同13013周五以实体大阴线报收，可见下跌动能十分充足。周五的收盘价5301在各条均线下方，目前各条均线有掉头向下的趋势，5日均线已经下穿10日均线；同时观察布林通道指标，目前处于布林下轨中；MACD中红柱逐渐缩小，DIFF即将下穿DEA形成死叉；KDJ各线已经开始向下走。综合以上各项指标来看，技术指标偏空，笔者认为下周将震荡下行。第一支撑位5280，第二支撑位5200，第一压力位5350，第二压力位5425。

图3 郑糖1301日K线图

    郑糖主力合约1301周五的大幅下跌使其下踩至两根支撑线的位置，5305的收盘价位也处于多条均线的下方，而目前5日均线已经下穿10日均线，其余几根均线也开始有向下之势。其他指标方面，布林通道中，目前的位置处于布林下轨；MDCD红柱不断缩小，DIFF和DEA即将形成死叉；KDJ前期形成死叉后，目前继续向下走。结合多项技术指标而言，下周的走势偏空，预计将是震荡下挫之势。第一支撑位5280，第二支撑位5200，第一压力位5370，第二压力位5450。

    五、下周关注焦点及后市展望

    国内焦点：

    1.9月28日汇丰PMI数据终值将公布，留意其调整后数值。

    2.关注新疆开榨进展以及收储情况。

    国际焦点：

    1. 北京时间下周二（9月24日）欧洲央行行长德拉基将与德国总理默克尔会晤，双方将讨论欧元区经济形势及货币同盟问题。同时下周美国经济数据较多，9月27日美国将公布二季度GDP。

    2.国际糖市上巴西天气对生产的影响值得关注，如天气进一步恶化，或刺激市场反弹。

    市场唯一期待的收储在本周已经最终落实，这个也是唯一可以看到的利好支撑，但是在这个利好支撑过后，市场将转向弱势，随着新疆糖开榨拉开12/13榨季生产序幕，离广西开榨的时间也逐步接近，而同时离双节仅剩下最后一个星期，食糖消费也接近尾声，在这种情况下，笔者认为下周震荡下跌在所难免。【个人观点，仅供参考】

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