最近与糖市相关的消息频频涌现，先是干旱影响范围扩大，接着是食糖交易会的消息，如今关于放储的传闻又响起了，在这个春天季节，糖市似乎进入了“多事之春”。在此，笔者把近期比较火热的话题做个盘点，或许有助于我们了解市场行情的演绎方向。糖市进入“多事之春”系列2：放储传闻再起。[fen]

    天之道，损有余而补不足。

    国储糖亦是如此。

    坊间有传闻国储糖将于近期竞拍，这一传闻的最新两个版本是：“ 3月15日 抛储40万吨，其中白糖20万吨，原糖20万吨”、“ 3月16日 放储26万吨，拍卖底价提高至 4800” 。

    有市场人士担心，重启放储或会拖累糖市大盘下移，但也有市场人士认为，放储只是短期内增加供给压力，并没有改变本榨季供给偏紧的局面，放储给市场带来的价格压力并不大。

    其实，自从今年1月21日实施了第三批放储后，市场中关于国储糖放储的传闻就不绝于耳，只是最近云南、广西产区干旱新闻频频现于媒体，减产预期增强，再加上下周二食糖交易会将举行，所以放储传闻的声音才愈加强烈，以至于给人的感觉是第四批放储正在一步步逼近。

    在此，先不讨论第四批放储传闻的真实性，我们不妨来看看已经发生的历史，先回顾一下09/10榨季前三次放储的情况：

    从前三批国储糖放储来看，时间上比较集中，而且数量一批比一批大，三批累计投放86万吨。从表格中我们可以清楚地看到，前三批储备糖投放的品种皆是白砂糖，至于数量为什么是86万吨，业界有一个说法是在未放储之前国库中成品糖的数量只有86万吨，剩下的都是原糖，需要加工成白糖后才能进入市场流通。在前三批储备糖竞买主体中有一个非常明显的现象，前两批仅限于食品加工企业，而第三批已经放宽，开始允许流通企业参与竞买。从竞买主体的变化情况来看，尽管流通企业的加入，有助于食糖资源的分散和流通，一定程度上使糖源得到优化，不过总体而言，首要对象还是食品加工企业。这个现象反映出，放储目的在于保证市场的供应，尤其是满足终端企业的用糖需求。当然，稳定价格也是其中之一。

    在国储糖竞拍的过程中，成交价是市场衡量食糖价格是否合理的一个参照。从上表比较可以看出，三次竞拍，三次不同的成交均价，且每次都大幅高出起拍价。有意思的是，竞拍时间持续越短，成交均价越高；竞拍时间持续越长，成交均价越低。这充分展现了市场对价格的心理预期，当拍卖竞价活跃、时间持续短时，市场多数人就会特别看好后市，所以价格就会被抬得更高；反之，价格要低一些。

    虽然三次竞拍均价各有不同，但是放储过后，糖价整体上涨的趋势却是比较一致，背后反映出的都是同一个现象——缺糖。在去年郑州糖会上，代表们预估09/10榨季的产量为1200万吨，消费预计超过1400万吨。目前由于减产、甘蔗留种等原因，产量可能降至1100万吨左右，而消费虽然遭遇高糖价问题，但是截止一月底的销量并不差。据中糖协统计，截至2010年1月末，本制糖期全国已累计产糖611.98万吨，累计销糖296.91万吨，销糖率48.52%，而上制糖期同期产销率只有38.56%。糖价比去年高得多，而产销率却提高10个百分点。面对这样的现象，笔者便有了一个疑问，我们是不是高估了“高价抑制消费”这种影响，或者说高糖价对食糖及其替代品都有好处，都能促进二者消费？由于目前没有见到食糖替代品挤兑蔗糖份额的相关数据，所以可能需要等到榨季结束时才能正确验证。如果按照产量可能降至1100万，消费预计维持1400万吨来计算，缺口无疑是增强了。

    正是基于缺口预期的增强，于是便有了文章开头所说的放储传闻。传闻真假有待考证，不过有一点是确定的，那便是国储糖是一定要放的，目前剩下的仅是时间、数量、竞拍底价、竞买对象等问题，其中时间和数量的确定又最为关键。或许这些疑问随着下周二食糖交易会的召开，都将一一解开。（个人观点  仅供参考）

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