本周糖市没能延续上周的大幅上涨走势，在上周创下近期单周涨幅之最后快速回落，柳盘104合同最大跌幅达到229点，郑糖1005合约最大跌幅甚至达到437点，周K线上收出带较长上影线的中阴线，而这也是近期糖市三周连阳后周线首次收阴。对于近期这种先扬后抑的走势，是暴涨后的正常回调还是头部已经形成，下周市场又该如何运行呢？

    走势回顾：以柳盘104合同的走势为例进行分析，从日K线上看，本周104合同虽然收出四阳夹一阴的日线图，但价格的重心却在不断的下移，周一价格延续了上周的上涨态势出现冲高，但随后很快展开回落走势，周二出现窄幅震荡整理的行情，同时周二收出的高位十字星也预示着多头上攻动能的逐渐衰竭，周三受场内外各种因素影响，整体出现大幅回落的行情，104合同价格最低曾下探跌停板位，周四盘中曾酝酿超跌反弹后的试探冲高，但行情的积弱难返使得周四仍然出现了震荡回落的走势，周五市场继续维持弱市整理的格局，但相对于郑糖，以现货为主的柳盘行情在周五已表现出一定的抗跌性，同时短线市场已经是严重超跌，技术上也存在着走稳反弹的要求。

    郑糖1005合约周一延续上周的强势冲高，但再次冲击5000大关以失败而告终，随后展开大幅回落行情，而周一出现的上百点上影线也为本周走势定下了重要的基调，周二至周五四连阴的出现不仅相继跌破了各短期均线的支撑，而且上周初的连续跳空高开缺口也已经弥补过半，周K线上更是出现一根放量大跌的大阴线，技术形态严重走坏。

    技术分析：从均线系统上看，本周104合同的均线系统处于空头形态，周中5日、10日均线失守，5日均线下穿10日均线，但下方3900价位一线各中长期均线的支撑让投资者稍稍有些安心。周K线上，均线系统仍然处于多头形态，价格位于各均线上方，预计会对价格的下跌的空间形成较强的抑制作用。同时从布林指标分析，目前价格处于BOLL通道中轨的上方，配合各中长期均线的支撑作用，预计BOLL通道中轨3900价位会形成较强支撑。

104合同60分钟K线走势图

 

    从波浪理论分析，上图为104合同的60分钟K线图，104自3月到6月上旬展开上升1浪，此上涨阶段可以定性为市场供求关系出现逆转之后的价值重估阶段，1浪上涨的高度为328点；然后在各种不确定因素增加的情况下从6月上旬到7月底展开2浪调整，此阶段也可以认为是一个蓄势待发的阶段，2浪下跌了290点；随后，在3浪上升理应展开的预期下，包括外盘，产销数据，政策面等多种因素的有效配合，多头游资踊跃入场，造就了8月初强力拉升3浪的展开，3浪上涨的高度达到了479点，而这也正好符合波浪理论中关于3浪上涨最猛，幅度和成交量都是最大的说法。

在价格穿越阻力线之后，对阻力线的回抽、反复确认，是技术面对牛市向纵深发展定调的必要条件。只有突破了阻力线支撑有效，经历了在阻力线附近回踩、确认的调整巩固过程，后期的价格才有继续稳步走高的可能，同时市场在价格暴涨这一“突发事件”的影响下，也需要时间和库存压力减轻的进一步消化和配合。按照“七死八活九回头”的规律，“九回头”可以视为当前及今后一段时期4浪调整的预期。而4浪调整有可能会回落触及的低点位置预计在3900---3950一线。同时根据波浪理论，第4小浪的运行特点是来回摆动，缺乏方向感，所以有复杂第4浪的说法。

经过4浪调整后是第5小浪，热点也会随着波浪的而改变。应当随时留意热点的转变，尤其是需要关注后期的库存数量和天气情况，届时随着基本面格局的真正明朗，再次展开的5浪上升浪从技术理论上会触及的第一目标位可以看到4300以上，极限位不排除达到4500的可能。

消息面：本周糖市有以下消息值得投资者关注

1、在上周广西公布07/08榨季储备糖14.90万吨以3837元/吨价格招标销售之后，据传广西第二批累计12万吨的储备糖也以3940元/吨左右的销售均价招标完毕。考虑这批地储糖拍卖后150—200元左右的回炉加工费用，折合的成本会在4000---4100元左右，而这也会对后期现货价格的坚挺形成支撑。

2、本周商务部发布了《农产品进口关税配额再分配公告》，规定凡持有2009年食糖、小麦、玉米等农产品进口关税配额的最终用户，当年未就全部配额数量签订进口合同，或已签订进口合同但预计年底前无法从始发港出运的，均应将其持有的关税配额量中未完成或不能完成的部分于 9月15日 前交还所在地的省发展改革委、商务厅。国家发展改革委、商务部将对交还的配额进行再分配。据海关统计，今年1—6月份中国累计进口食糖73万吨，同比增长39%，而随着近两月国际原糖价格的大幅飙升，进口糖的换算价已经高达5400元以上，国内外巨大价差的存在将会进一步抑制下半半国内食糖的进口量，这有利于国内供求关系的持续改善。

3、8月新增人民币贷款约5000亿，部分银行当月“只收不贷”；审计署拟对银行系统信贷资金投向展开审计。近期审计署拟对银行系统信贷资金投向展开审计的消息，从本周股市、期市的情况来看，已经可以发现部分资金开始有规模撤离的苗头，而这对于上周主要依靠资金推动的行情而言，这或给市场未来的运行带来一定的心理层面的不利影响。

市场分析：从技术面看，本周的下跌使得技术形态开始走坏，下周整体价格仍有回补前期跳空缺口的动能，价格反弹的高度值得担忧，虽然本周跌幅较大，但也属于上周估值严重偏高之后的正常回调，以104合同走势为例，预计下周价格仍有下探3900整数关口的可能，但预计此价位会成为后市下跌的重要支撑区域。由于价格冲高回落后回补缺口形态也需要时间，而目前市场并没有太多的利空因素，同时市场也需要重新寻找新的利多题材支持趋势上涨，预计下周市场走出宽幅震荡行情的可能性较大，出现单边上涨或下跌行情的可能性十分的小。

从市场特征来看，本周外盘上涨的趋势渐缓，国际原油价格下挫，地方储备糖抛储并逐渐流入市场，股市大跌以及国内期市包括工业品、农产品在内的诸多商品普跌，国内外市场的大规模调整行情也影响到了糖市，同时经历了大涨之后，场外资金入场开始谨慎，市场缺乏一个持续追涨的理由，而场内做多资金在获利颇丰的情况下又急于寻找机会出局，于是本周的回落不可避免。

从多空博弈的角度来看，目前市场面临着这么两种情况，一方面，期货尤其是远期合约升水过多，在现货价格仍然比较坚挺的情况下，这为市场提供了无风险套利的机会，而这也推动了本周期货现货向现货价格回归的预期；另一方面，一些做多的投机资金开始有计划的撤离，而后续新资金表现得却比较谨慎，这也为空头资金的再度占据优势提供了可能。但是这也不是绝对的，在现货价格相对稳定的情况下，如果后期价格能够止跌站稳，相信这些多头逐利资金还会逢低入场。

下周操作建议：一颗红心，两手准备。这是景程对于下周行情操作的一个建议。从政策面和资金面上看，当前行情根基牢固，整体上涨的趋势没有改变，这是“一颗红心”，至少在新榨季之前，都必须要坚持。所谓“两手准备”，是对目前行情的担忧，虽然周五的行情看似有所走稳，但是这种走势总有些让人不放心，一是要做好下周有可能会继续震荡回落调整的准备，二是要做好当前消息面偏真空，资金面引领行情导致盘面震荡较大的准备。

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