[摘要]：本周的糖市极为火爆，笔者认为当前行情属于最后快速冲击中级反弹行情顶部的走势。但是到底这次冲击能够达到什么高度，很难判断，只是从盘面很明显可以看出，市场行情已经进入到疯狂之中。在此提醒投资者认清当前的市场形势，追涨风险有可能会一触即发；但是笔者也认为，中级行情末期的疯狂利润往往也是最为诱人的，在享受完最后的盛宴之后，市场将进入一次较大幅度的调整，价格回归理性区域将不可避免。

进入十月中旬以后，糖市完成了长期单边下跌行情之后最大规模的阶段性调整，目前已经进入全面疯狂，而预计下周的中级反弹行情将进入到关键阶段，在这里有几个重要的关键性问题一定要把握好的：当前糖市的主热点是什么，后市还有没有具备全面疯狂特点的上涨行情，全面疯狂行情的顶部标志是什么？

一、当前糖市的主热点是什么？

在本周全面疯狂的行情中，市场存在两个主热点。一是基本面状况的改观触发了上冲行情的持续。本周市场传言当前的陈糖库存已经比较有限，同时由于广西糖厂开榨时间的推迟，造成新糖供应出现了阶段性的断档，另外广西有关部门提出的新糖低于3100元不销售的建议以及南宁糖业第一批新糖3400元的售价又为价格的反弹提供了强大的提震作用，在这些因素的共同作用下，短期供应偏紧的情况使得人们对严重供大于求的基本面状况出现良好改观产生了无限的遐想。二是在当前资金推动型的市场中，食糖的商品属性对价格走势的影响相对有限，而各类投机资金投机或投资需求放大了食糖交易中金融属性的影响力，这就使得在当前阶段“糖多”还是“钱多”的博弈中，胜利的天平往往更容易倾向于后者。

 详细分析第一个主热点，广西主产区因降雨而导致部分糖厂的开榨时间推迟，引发了市场的无限遐想。11月1日南宁糖业3家糖厂同时开榨拉开了广西08/09榨季制糖生产的序幕，但是由于受到11月历史同期罕见连续降雨天气的影响，原本计划于本周开榨的百色、来宾几家糖厂不得不推迟了开榨的时间，截止到11月7日统计，广西只有4家糖厂开榨，数量较上榨季同期大幅减少，另外已开榨糖厂也由于蔗区砍运蔗困难而处于断槽、吊榨的生产状态。而根据各糖厂的开榨计划，预计到11月中旬结束广西最多只有20多家糖厂开榨，届时的日榨产能估计还达不到20万吨/日，而上榨季同期的数据分别是65家和33万吨/日。本榨季广西糖厂集中开榨的时间较07/08榨季整体推迟一个星期左右，这将会严重的制约当前新糖产量的增加。同时据传截止到本周三，广西地区的陈糖库存只有29万吨左右，市场上可流通糖源减少的题材为现货价格的坚挺提供了良好的支撑，而基本面状况的改观则触发了上冲行情的持续。

另外本周三广西有关部门召开会议，通报了广西食糖出口以及糖改酒精扩产工作的最新情况，同时会议还建议广西各制糖企业在11月20号之前，若新糖价格没能突破3100元，暂不售糖，争取在新糖上市之前消化掉上榨季的存糖，这被业界视为是向市场发出了“政策托底”的信号，从而为价格的反弹提供了强大的提震作用，

 在一波反弹行情当中，只有炒作题材是远远不够的，投机资金的参与程度往往能够决定行情反弹的高度。从最近盘面的表现来看，在浙江大地、成都倍特、珠江期货等先知先觉的多头主力大举增仓之后，行情进入到第二个阶段，后知后觉的多头资金的追涨买进使得行情反弹的接力棒向上延伸，本周郑州白糖期货多头前20名的总持仓始终保持在15万手以上，11月6日最高曾超过20万手，与空头形成对峙并占优势的局面。但在另一端，随着价格的上涨，长城伟业、万达期货、中粮期货、国际期货四大主力空头的持仓量也在稳步增加，据统计10月31日四大主力空头合计持有空单75455手，多单57180手，净空只有18275手，而到了11月7日，四大主力空头合计持有空单已经增加到87067手，多单略减到56061手，净空稳步增加到31006手，显然空头在价格高位继续打压的意愿和动力也在进一步增强。多空双方博弈的加剧更放大了食糖交易中金融属性的影响力，从而推动行情向疯狂发展。

二、后市还有没有具备全面疯狂特点的上涨行情？

以柳州批发市场044主力合同为例，从10月13日最低的2725点上涨到11月7日最高的3195点，涨幅超过17%，而郑糖0905合约从最低的2789点反弹到3348点，涨幅也已经超过20%，不少市场人士对后市的发展感到担心，都会问这样的问题：糖价到底还能涨多久？3400，3500点？

对后市的走势：谨慎看多？一般看多？还是比较大胆的看多？

笔者认为当前行情属于最后快速冲击中级反弹行情顶部的走势。但是到底这次冲击能够达到什么高度，很难判断，只是从盘面很明显可以看出，市场行情已经进入到疯狂之中，追涨风险有可能会一触即发，从风险控制的角度出发，需要谨慎看多。

这也就意味着后市虽然还有继续上涨的可能，但空间已经相对有限。理由是：从哲学的原理看，事物的发展过程都要经历：产生、发展、高潮、结束，几个必然的阶段。这一轮多翻空行情，必然有一个全面高潮的发展阶段，而且从最近两个榨季的情况来看，每一次大型的逼空行情也都存在一个全面疯狂发展阶段这么一个特点，同时巧合的是，本周的行情也正好符合这一特征。

 为什么这么说呢？从一般情况来看，洗盘动作完成之后盘面就要进入全面高潮阶段了，而借助当前市场两个主热点题材的炒作，本周市场的多头主力也很好的完成了这一目标。同时再综合各方面的形势判定，笔者认为目前的行情已经进入拉升逐渐到位进而衰竭的阶段，伴随着短期供给偏紧、现货价格坚挺以及技术性调整到位的契机，阶段性强势行情正在演绎着最后的疯狂。

三、全面疯狂行情的顶部标志是什么？

上帝欲使人灭亡，必先使其疯狂。随着高潮行情的结束，笔者估计盘面将要步入筑顶阶段，这一轮中级反弹的逼空行情就将迈向结束。

在上周的全国糖会上，广西有关部门领导在发言中透露08/09榨季广西的甘蔗首付价维持在260元/吨，而与之挂钩联动的食糖销售价则下调到3500元，之前两个榨季广西的联动价分别是3900元和3800元，而这也向市场发出了新榨季整体价格预期将降低的信号。再来看看价格，本周五柳州批发市场044主力合同的收市价为3173元，054合同收市价3218元，主产区最新的现货市场报价为3080-3080元，郑州0905合约的收市价为3328元，这些虽然距广西全年3500元的销售目标尚存空间，然而结合阶段性行情和全局供求的差异来分析，当前触发的反弹行情仍然还是出现了较好的套保机会，其上行空间有限。以当前价格最高的郑糖0905合约为例分析，0905合约到期时正好处于糖厂库存压力的最高峰，反弹至3400关口无疑将会面临糖厂等空头资金的大规模套保抛压。从技术形态和操作心态来分析，本周郑糖905合约的价格已经有效站稳了60日均线，并突破了0.382的反弹位，下周郑糖905合约如果能够突破3400关口，那么0.5反弹位即3450—3460一线将会形成理论上的衰竭点，届时如果多头资金没能再度有效介入，与反弹行情形成有效的对接，那么将宣布盘面的强势行情反弹到位，市场将进入一次较大幅度的调整，价格回归理性区域将不可避免。

柳州批发市场运行态势分析

以柳州批发市场044主力合同为例来进行分析，本周044合同在日K线上形成了两阴连四阳震荡冲高的K线形态，周一周二受上周全国糖会偏空的消息影响，市场形成了小幅度冲高回落的格局，但是从这两日的行情来看，投机资金的换手在加快，看多的资金仍然在坚持托市做多，但空头显然还在犹豫，并未形成明显的主空力量，在这样的持仓结构影响下，也就不难理解周后期行情继续反弹的缘故了。周三、周四受到广西相关会议消息的刺激，尤其是新糖低于3100元不销售的建议明显给各合同尤其是近月交货期合同的上涨带来了良好的提震作用，044合同价格再度突破5日、10日均线的压制而上涨，而周五收出的高位十字星则可以定义为保持高位震荡，试图突破并打开上涨空间的性质。

从技术指标分析，044合同的5日、10日均线继续捻合缓慢向上，对短期价格走势形成支撑，而周五各合同尤其是近月合同的价格已经运行到了BOLL通道的上轨附近，预示着价格进一步反弹的空间有限。MACD指标的红柱线有所缩短，DIFF和DEA数值仍在不断抬升，但两者仍在0轴之下运行的局面表明行情并未进入到全面看涨的阶段。KDJ指标中，J值在周四再度上穿K值和D值而形成掉头向上，但已经连续两周徘徊在50—60的中轴区域，而RSI指标近期同样也是在50区域一线整理，无明确指引方向的指标预示着后期箱形整理的行情仍将延续。

综上所述，产区生产不正常，短期供应偏紧的题材为行情的反弹提供了前提条件，而“政策托底”背景下现货价格的坚挺和多头资金的托市做多则延续了强势行情的发展。但是目前的上涨在很大程度上是建立在产区开榨不正常、以及主空尚未形成的基础之上，随着进入11月中旬开榨糖厂家数的增多，阶段性供应偏紧的状况将会迎刃而解，紧张格局不会长时间延续，中级行情末期的疯狂利润往往是最为诱人的，但在享受完最后的盛宴之后，追涨的风险同样也会随之而来，对此各位投资者应该有清醒的认识。对于下周行情，建议以维持箱形震荡整理，冲高加空，回落买入的短线操作思路对待，静观最后的疯狂行情。