白糖期货是于2006年初正式登陆郑州商品交易所的农产品期货品种。虽然其上市时间比较短暂，但发展的速度相当快，成为支撑郑州交易所的看家品种，郑州白糖期货日均交易量位居国内乃至国际第一。成为期货界人士备受关注的品种，下面以白糖0901合约为主线，来剖析它的成长过程以及操作策略。

白糖0901于2006年1月6日在郑州商品交易所挂牌上市，开盘价格4325元，2006年2月6日创历中最高价6043元，2008年8月26日创历史最低价3212元，短短2年内最高价与最低价差2831元，波动之大、跌幅之深实属罕见，为什么会出现这种情形呢，笔者经过深入解析总结如下：

1、  白糖期货合约的出生地错位

为什么这样说呢，中国有三家期货交易所，郑商所是成立时间最早的，但历史上它是业内口碑最差、管理最不规范的一个，当年绿豆、红小豆违规事件，使得郑商所声名狼藉、成了过街之鼠。直接的后果是，上交所、大商所不断发展壮大，各个品种上市后成交非常活跃，发展速度可谓蒸蒸日上。唯独郑商所上市一个品种做死一个，目前PTA成交量很小、菜油成交量低迷、棉花也很少有人问津、硬麦是每天只有几百手成交量的死品种。

白糖0901合约出生在这样的畸形的期货交易所，注定了它的命运坎坷而多劫，可以说是生不逢地，如果它出生在大商所，命运也许会好得多。自上市起就成了中粮、长城伟业为首的空头与浙江系为代表的多头绞杀的筹码，价格严重扭曲。曾经有人看高到每吨10000元，到现在有人看空到每吨2600元，多空分岐之悬殊也是期货发展史上一奇观。

2、  国家宏观调控失效

2006到2007年糖价高，刺激了糖蔗的种植积极性，广西、云南等产地种植面积扩大，并丰收，计划经济时期特有的宏观调控手段缺失，导致糖企盲目扩大生产，这使得白糖产量库存大增，供求严重失衡。同时，全球食糖整体过剩。这是导致08年国内糖价持续大跌的主要原因。

3、  过度投机

目前白糖主力合约是国内三家期货交易所中投机最集中的交易品种，日内巨大的成交量与持仓量差额巨大，过度投机带来的最直接后果是价格暴长暴跌、持仓量剧烈波动，使投资者风险加大。

综上所述及其他种种原因，造成白糖期货品种出现许多不同于其他品种之怪现象，以0901为例，主要总结如下：

1、  多空阵营分明

长城伟业、中粮、中期等中字系为首的空头；浙江永安、大越、新华为首的多头阵营可谓是泾渭分明，很少转换角色。

2、  技术分析失灵

K线形态走势极不正常，依托图形进行分析研判的技术派在这里已无用武之地。在这里假突破现象时常发生，在期货品种上极为少见。

3、  行情波动别具一格

白糖日内每次的上涨及下跌基本都是一根直线，跟过山车一样，令人眩晕。

4、  对消息、题材过度敏感、无限放大

白糖合约对各种消息、题材无论真实与否，极度的过敏，稍有一点风声，立即放大数倍，价格跟着暴长暴跌。诸如水灾、奥运、库存等题材都能成为多空双放拉抬或打压期价的有效工具。

针对以上总总又怪现象，我遍访期货业内专家、操盘手等期货业界高人，总结出操作白糖期货之真经，奉献花给有缘过目这篇小作的朋友：

1、以投机的心态去操作期糖，做个短线快枪手，中长线没有任何投资价值，它只是个炒作的工具而已。

2、操作时要“追长杀跌”，看出长势时坚决跟进，看出跌势时要使出痛打落水狗之解数，决不手软。获利之后见好就收，马上平仓出局。

3、日内了结，不留隔夜单。白糖长与跌没有外盘参照物，走势极难把握，做到仓单不过夜是最安全的。

4、学会反向思维。白糖技术图形多数是庄家造出来的，形成的突破图形80%以上是假的，如果遇到多头向上突破图形，多单马上平仓离场；遇空头向下突破图形，逢低大量买进持有。具统计，此种操作方式在白糖0901合约上成功率在85%以上。

5、既做多头也做空头。当上涨时你跟进做多头，开始下跌时你要马上平掉多单变成空头。一会是革命者，反过脸来马上就要做汉奸，这种角色的转换速率要快。

谨以此篇献给那些立志在白糖期货上有所斩获的有缘人！！！