咨询机构 Hedgepoint 将巴西中南部 2026/27 榨季的食糖产量预估下调 140 万吨，调整至 3850 万吨。下调原因是甘蔗制糖比例降低，同时榨季期间降雨偏多，造成蔗糖分（蔗糖含量）走低。
Hedgepoint 分析师 Lívea Coda 在报告中表示：“结合当前气象预测，我们现在预计制糖比维持在 46.8% 附近；本榨季 ATR（每吨甘蔗含糖量）指标超过 135.6 千克 / 吨的可能性不大。”
此前，该机构预估食糖生产比例为 47.7%，每吨加工甘蔗的平均 ATR 为 138 千克蔗糖。
该咨询机构维持巴西中南部甘蔗压榨量预估不变，为 6.355 亿吨。
如果上述巴西食糖供给预测成为现实，全球食糖供给将面临压力，可供出口的货源减少，全球贸易余量将进一步收紧。
综合进出口量来看，Hedgepoint 同时预判全球食糖贸易流通格局将趋于紧张。
对于第二季度，预估贸易流过剩量为 140 万吨；第三季度的过剩量预估收窄至 45.2 万吨。
而后续季度，供给将转为缺口状态：今年第四季度供给缺口预计 78.6 万吨，2027 年第一季度供给缺口预计 82.3 万吨。
该机构在报告中指出：“如果未来两周巴西的 ATR 指标以及制糖比能够挽回近期的部分损失，短期糖价或将迎来一定回调，但前提是印度不启用额外进口配额；而印度是否会启用额外配额，目前仍存在高度不确定性。”
尽管供给趋紧，但 Hedgepoint 表示仍能看到需求疲软的信号，例如桑托斯港食糖 FOB（离岸）价格出现贴水。
Coda 称：“利空糖价的核心逻辑依旧来自长期预期，其中包括巴西中南部甘蔗压榨量与食糖产量相较上一榨季存在增长。”
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