周一原糖指数在前一交易日下探12.35支撑后反弹，但成交明显萎缩、总持仓有所增加，上周五CFTC公布的持仓报告显示，10月交割月到期前两周投机净空大幅减持净空致期价反弹并上试12.96一线的压力后，进入10月份，原糖指数结束反弹走势回落试撑，总持仓在连续数周减持后开始增加，12.53-12.63一带成为多空双方重新争夺的要冲，这一区域也是自2017/18榨季以来原糖弱势震荡的强弱分界区域。

　　市场对后市出现分歧，看多后市的认为，预期2019/20榨季全球糖市将出现供应短缺，过低的糖价导致糖厂减少糖产量以及天气等原因使糖料出现减产，而管理基金仍持有较大规模的投机净空可能成为未来期价上行的驱动力，自2017/18榨季以来，数次大幅反弹的驱动力均来自于因事件引发的投机空头的回补。而继续看空后市的认为，12.96-13.30一带将是生产商卖保的密集区域，期价反弹至此均遭遇较大的抛压，短期内印度的补贴出口也将对国际糖市产生利空影响。

　　国内主产区现货报价继续维持反季节坚挺，柳州中间商报价6040，维持不变，昆明现货报价5950-6100，报价下限下调20元/吨。极强的基差抑制投机做空，尽管北方糖厂陆续开榨，供应增加，但由于郑商所新的升贴水制度与目前南方低库存陈糖仍维持坚挺，销售现货显然比期市卖保有利。同时对于前期进行卖保的生产商、贸易商来说，基差的大幅走强除可以达到保值目的外，还可以获得额外的基差走强的收益，因此近期盘面主力空头也在基差极强的情况下有减持空单的迹象。

　　郑糖001继续维持多头控盘格局，周一期价重新稳于5530之上后盘中增仓上攻，继续向上挑战5565-5590重要压力区域，但进入该区域后由于跟风盘不足、增仓趋缓，显然缺乏持续上攻能力，而随着持仓的减少期价再次表现出快速的跳水。国庆假期后，尽管郑糖001盘面仍受资金多头的控制，但每每增仓上攻后稍有减仓便出现大幅回落，主力总是得不偿失，周一盘面又一次重复演绎了这一过程。

　　建议：近期盘面跟随性操作较易把握，如上分析，极强基差情况下抑制投机做空，且盘面始终呈现的是多头控盘特征，因此逢低遇增仓跟随性做多、切忌追高是我们近期不断的建议。在现货价格继续维持坚挺的情况下，盘中的回落并非投机空头的主动打压，而是资金多头的自相踩踏，这种情况似乎还要维持一段时间。技术上看，5500-5530一带仍是较强的支撑，除非现货价格出现松动，否则高达450-500点的正基差对盘面的支撑以及前期卖保空头在基差继续走强时的减仓均是强有力的支撑，继续维持近期建议，盘中遇增仓上拉跟随性操作、切忌追高，否则宜观望等待。