本周(2月22-26日) 所有注意力都集中在即将到期的原糖3月合约。周一纽约ICE市场开盘后稍下探即震荡回升，周二在空头回补的刺激下价格一路向上冲击大涨逾9%，创史上最大单日涨幅之一；因录得历史性的单日涨幅后未能升穿阻力位，周三价格在升至四周高位后未能守住涨幅而转跌；在近月合约价差升至一个月高位后，周四延续创纪录涨势升至五周高位；周五价格从高位急转直下，部分回吐本周录得的巨大涨幅。

    以下是ICE交易所5月合约一周走势图： 

   

重要基本面情况汇总：

   因干旱损及单产，分析机构正在下修印度及泰国糖产量预估，这提升了2015/16年度全球供应短缺预估被上修的可能性。据两家颇具影响力的研究机构预计，因主要甘蔗种植国印度和泰国的产量减少，市场六年来首次出现的供应短缺规模将大于预期，引发对产量的担忧。国际糖业组织（ISO）周二警告称，随着全球糖产量减少，今年糖市供应将较此前预期更低。该组织上调2015/16年度（10月-次年9月）全球糖市供应短缺预估至500万吨，去年11月预估为短缺350万吨，2014/15年度为供应过剩230万吨。2015/16年度全球消费量预计为1.719亿吨，2014/15年度为1.689亿吨。在该预估公布前，分析机构F.O.Licht也同样上调2015/16年度供应缺口。

    仅次于巴西的第二大产糖国印度，因干旱导致甘蔗供应短缺，糖厂高管表示提前关闭运作马邦已经有33家糖厂关闭，去年同期只有11家，显然马邦和卡纳塔克邦的收割将过早结束。从10月1日开始的2015/16年度，印度糖产量将低于印度糖厂协会(ISMA)预估的2,600万吨。

    因此，ISO已经下调印度糖产量预估50万吨，同时下调泰国产量预估65万吨。截至2月23日泰国产糖735.7万吨，同比减少37.9万吨，减幅4.9%；出糖率升至10.09%，但同比仍落后0.36个百分点，不过落后幅度有所收窄。

    资深农业分析师兼普氏能源资讯（Platts)数据供应商表示，预计将上调全球2015/16年度糖市供应缺口预估10-20万吨，部分受到印度和泰国产量减少影响。1月31日时，普氏能源预计2015/16年度全球糖市供应短缺490万吨。

    本周巴西行业研宄机构Datagro也调高全球糖供应短缺预估，尽管该组织同时上修头号产糖国巴西的产量预估。从4月开始的新一年度，巴西中南部糖产量料为3,380万吨，位于1月预估的3,350-3,450万吨区间内，且高于2015/16年度3,118万吨的预估值。该机构称，2016/17年度巴西中南部可出口盈余为2,398万吨，2015/16年度为2,158万吨。Datagro同时表示，预计2015/16年度全球糖市供应短缺437万吨，1月预估为387万吨。2016/17年度料供不应求769万吨。

局势解析及展望：

    纽约3月原糖合约将在下周一到期，这是眼下糖市的焦点所在。如果近月原糖合约和5月合约仍然接近平价，预计交割规模将为大约50万吨。因有传闻称3月合约有很强的交割兴趣，现货月合约价差领涨，在本周稍早也引发了空头回补带动下的反弹行情。价差在本周大幅变动，3月/5月合约从贴水0.18美分至升水0.23美分，为一个月最高，但稍晚价差缩窄至0.03美分。同时使得原糖期货的技术面变得十分强劲，已形成了一个潜在底部，且提振价格升至远高于一长期下行趋势线的水准。

    此外，中美洲大雨和泰国的干旱导致供应收紧的担忧不断加剧，阿根廷洪涝可能影响交割的忧虑是在3月合约交割前投资者大举回补空头的原因之一，在价格升穿包括200日移动均线在内的关键水准后出现的技术性买盘使原糖期货上行加速。但是，周五原糖出现急跌，与市场传言巴西糖也将出现在1603合约的交割中有直接的关系，巴西褪色糖一直较难出售，交割数量庞大可能削弱愈发利多的前景。

    整体来说，5月原糖合约周线大涨10.5%，周线上收一根大阳，有逆转之势。现今的其他压力来源主要包括：周四未平仓合约为17,076手，3月/5月原糖合约价差转为贴水，周末前出现获利了结，且美元上涨几方面。且市场似乎仍受宏观经济背景以及巴西雷亚尔走弱影响，因此有必要等到3月合约到期后再重新评估中长期价格前景。