本周（3月19-23日）糖价延续上周涨势大幅度增仓震荡上涨，主要受全球第一生产第一出口国巴西连续第二年遭遇不利天气所推动，降雨不足均值一半威胁到了甘蔗生长。但在高位受生产商抛售引发打压，历经几番震荡后，至周五原糖挑战关键心理阻力位26美分，盘中一度触及每磅26.13美分，尾盘出现回落，盘中仍处于近期交投区间。整体虽然出现上涨，但ICE原糖期货仍然受限于26-26.50美分，本周原糖累计上涨0.9％。

　　以下是ICE交易所5月合约一周走势图：

   

本周重要消息汇总--

　　本周糖市基本面消息多空掺半，因而构成了国际糖价的剧烈震荡走势。

　　根据印度糖协的统计，截止3月15日，本榨季印度累计产糖2116万吨，同比增加了14%。其主产区Maharashtra州累计产糖730万吨，增幅为13%。因此，有食品部官员表示，将在3月26日召开部长级会议，再次讨论是否要增加出口配额的问题，从10月1日开始的本市场年度，印度已经允许出口200万吨糖，部长们可能考虑同意额外增加100万吨。

　　从12月1日-3月12日，印度主产区Maharashtra的糖厂累计出口食糖24万吨，占配额的53%。Maharashtra 糖厂联盟有限公司的老总表示，该邦总共获得了45万吨的配额，目前已经完成了一半。孟加拉、斯里兰卡和中东地区的需求还是很旺盛，所以今后2-3周内将把剩余的配额全部出口到这些市场。其实，印度的出口一直到1月底之后，才加快了节奏。因为此前印度国内糖价更高。同时，出口有利于糖厂改善资金状况，及时兑付农民的蔗款。目前印度已与伊朗达成3-4月份向伊朗出口6万吨原糖的协议，伊朗方面要向迪拜的中间商支付美元，而印度贸易行已经收到中间商垫付的资金，此次出口的6万吨原糖也为印度政府已授权出口的200万吨糖中的一部分。目前印度糖厂协会维持2011/12年度糖产量预估2600万吨不变，但印度最大产区马邦一政府高层则表示，因水荒妨碍农户种植甘蔗，12/13年度马邦糖产量或减少近17%。

　此外，投资者关注全球最大生产国以及出口国巴西中南部的甘蔗产量。之前巴西行业人士称，2月份以来巴西的甘蔗主产区降雨量仅为往年正常均值的一半左右，巴西已经连续第二年遭遇干旱不利天气，降雨不足严重威胁甘蔗产量。而且，巴西Societe General SA认为，如果燃料价格再持续上涨下去，巴西的糖厂在新榨季中肯定会选择生产更多的酒精。

　　不过泰国的生产状况一直良好，目前已是全球第二大食糖出口国的泰国，因为气候条件较好，泰国蔗糖办公室估计2011/12榨季食糖产量将创下1000万吨的新记录，上榨季为960万吨。最初预计甘蔗压榨工作将于6月结束，因产量增加，且压榨进行得非常顺利，因此预计本榨季将于5月末结束，稍晚于往年的4月份，也给泰国最终的高纪录产量增加了法码。

局势解析及展望—

    从行情走势的不稳定来看，近期市场对糖价涨势的反应可能过大，只要糖价涨至26美分以上的高位就承压于生产商的抛售，本周高点26.20美分的走势可能是短期高峰。若巴西产量不出太大意外，那么原糖期价难以持稳于区间上方约26.50美分附近。有许多机构预期至少到2013/14年度，全球糖市料持续供应过剩，表明糖价可能重挫。不过，目前的天气情况表明巴西和印度这排名第一第二的产糖国都可能受干旱困扰，明年的产量究竟如何，还有许多的可变因素。

    近期市场已经接近与近期震荡区间的顶部，主要受到基金买盘的推动。美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的持仓报告显示，机构投资者大幅减少ICE原糖净多头头寸。

    从市场持仓上看，基金持仓量相当于过剩量，因此如果基金不卖出，则价格不会下跌。预料周五稍晚公布的交易商持仓报告将显示基金增加了其多头头寸，达到约650万吨。但基金多头仓位可能在下周清仓，因此ICE原糖期货一旦跌穿25美分，将可能引发大量止损卖单。加上巴西和泰国等产量巨大的基本面因素，原糖长线看空。短期内印尼及中国的进口需求配合主产国的干旱题材炒作，估计糖价还将有上探高位的举动，高位震荡难免，在多空交织的消息纠结之下，玩的就是一场心理战术比拼，只有心理素质稍胜一筹，就能在市场震荡之中多赢得一分胜算。

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