沐甜科技-淀粉糖供强需弱，白砂糖继续下行

玉米丰产及需求下降导致原料过剩，国内、国际联动导致需求心理走弱，淀粉糖产品售价一路下行。当前国际玉米价格已跌破到港完税1900元关口，维持1800-1850元区间运行，国内玉米过剩危机短期内难以缓解，预计玉米价格未来几年内依然保持弱势运行，低位运行的国际原料成本，严重制约国内玉米价格走势，虽有临储支撑，但分析或是杯水车薪。

淀粉糖产量今年虽放缓了增长步伐，但依然保持小幅增长态势，产销区均有新的增长点，分析看主要是国内产能较大的集团扩张，跑马圈地为下一个需求高峰布局。其次是弱肉强食抢占市场。国内受经济、观念、原料过剩导致的需求走弱心理影响，淀粉糖库存上移，企业疲于在维系生产的同时面对各方压力，价格战成为维持生产主要手段，因今年春节与去年比较有所提前，备货周期会相应前移，圣诞节、元旦、春节间隔较短，需求高峰相对集中，该因素是支撑当前行情的主要因素。

淀粉糖本月整体开工率较差，平均水平在65%左右，虽有三大节日的推动，但价格未出现明显上涨，分析主要是因为产能基数太大。虽然开工率偏低，但产品供应相对过剩，如果失去三大节日备货周期的支持，很难想象后期淀粉糖价格会得到支撑，继续面临玉米形势、供需关系、资金流动性等方面的压力，预计将导致后期淀粉糖售价继续保持低迷走势。

克强经济让货币走势很难揣摩，虽主观上不会明显紧缩，但救火队员的角色依然退出市场运作体系，今年5、6月间的产品价格下滑，不乏流动性紧张的端倪，同期各大银行间拆借利率飙升，初步分析是央行摸底市场资金情况，导致上述现象发生。以经济形势分析，今后银行会削减不良资产贷款比例，同时减少政府干预市场的频率及措施，分析会加剧后期产品价格探底的走势，从而演变成物价下行周期，与市场接轨看齐国际。

淀粉糖产销、原料均有明显走弱趋势，白砂糖在过剩的库存影响下，难逃竞争压力。较低的国际玉米价格压制淀粉糖出口，内销压力明显增加，会在弱势需求的前提下，争夺白砂糖有限的替代份额。白砂糖在高位的库存、新产季的压榨高峰以及淀粉糖的竞争压力下，虽同样有三大节日需求支撑，但利好也只是短期维稳市场行情，白砂糖趋势性下跌不可避免，或跌破心理价格支撑位。

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