一、糖价震荡盘整成交和持仓量持稳，多空主力各有心思

 

 

图一：白糖周成交额走势图

  

 SR1601本周基本在5412—5500左右区间窄幅波动，涨跌变化不大，尽管如此白糖整体周成交额继续走高，白糖指数保持百万手持仓量。行情没有很大变动多空主力资金却不断扩仓，大有各自高位短空，低位吃筹码的做盘迹象，多空僵持，盘面短期难以出方向。

 

现在市场唯一缺少的就是引发多空行情的导火线，尽管白糖看好牛市季节周期，但随着云南、海南取消政府定制收购价已经看出政策面的影响在逐步削弱，白糖更多的是跟随市场变动走势，历年牛市高度难重演。现在白糖仓、量不断增加，多数空头资金是空近月多远月对冲，但多头资金存在部分单边买多，而且在外围大宗环境偏空市场环境下，足以见的本周多头资金“任性”，但也存在弊端多头缺少后退的安全边际，对白糖也是潜在利空，谨防多杀多局面。

 

SR1601突破5500压力未果，多头大量买盘资金在下周势必难熬，尽管传8月进口数据利多，但是白糖本周能维持窄幅波动，空头加码难以砸空，想必利多已经有所消化。在本周现货市场走量不乐观，下周期现市场联动性会有所加大，SR1601合约考验5350左右支撑。

 

    二、部分席位空1多5反套，本意不再反套存在布局远月多单的可能

 

 

图二：华鑫、国联在SR1601 、SR1605持仓变化

 

华鑫、国联期货本周前期一直在空1多5反套布局，但是结合SR1601—SR1605价差走势图看反套基本没有带来可观的利润空间，对于SR1601—SR1605合约的供需基本面分析反套思路并非可行。国联、华鑫期货1-5反套似乎在为了布局多单，但为了规避风险反套买入，先布局远月。

 

图三：华鑫、国联期货在SR1605合约的持仓图

 

国联、华鑫期货在SR1605合约持仓有所增加，尽管国联期货周后期多单有所减持，但整体还是增加为主。SR1601合约尽管没有出现很明显的买家但多头资金的实力还在不断买盘积蓄。

 

    三、空头反扑，短期做空压力还需要释放

 

图四：海通期货SR1601合约净多持仓

   

投机席位海通期货SR1601合约的净空单不断增加，周五增空5403手，其余的空头广发期货也增空5750手。本周SR1601合约净空单不断增加，空头反扑明显，增加的空头资金在外盘利空大于利多的外围配合下，下周的做空的力量会有所释放。

 

 

图五：SR1601合约收市价、净多空单走势图

 

SR1601合约净空单本周不断增加，价格周后期有所回落，多头在一周价格盘整难冲压力位下有所心虚，周五持买仓减少5028手。结合上文笔者提到的有部分资金反套1—5入场势必对SR1601合约短期造成一定压力。除此之外，前期出现SR1601合约的涨停，9月的上涨行情其实已经提前释放，9月题材炒作有限后期SR1601合约更多是回踩站稳支撑，等到10月份行情翘尾的高度。

 

    四、郑盘和柳州批发市场9月主力摘牌，实物交割量对市场冲击有限

 

 

图六：SR1509合约交割配对表

 

SR1509合约本周三最后一个交易日摘牌结束，按照郑州交易所公布的交割配对表看，中粮期货大概接下8万多吨糖，无疑是仓单的最大买家，其次是国投期货。SR1509合约最后交割大概13万吨糖。中粮席位最近停报所在北方交割库的价格可见有一定消化仓单的实力，对销区市场影响偏弱。

 

图七：柳州批发市场9月合同交收明细

 

柳州批发市场9月第三周交收量大概是46万吨，但里面包括了部分提前交收量，最后到期交收的预计在30多万吨。S15093合同盘尾拉涨收红看出买盘力量偏强，市场有接货的力度。所以结合郑州和柳州批发市场交易盘9月主力摘牌对于市场的利空冲击波有限。只是白糖销售进入淡季周期，后期接盘的糖源会对消费市场有一定的弥补。

 

五、周收阴K线5435左右支撑跌破，日线运行BOLL下轨，短期技术不支持反弹

 

 

图八：SR1601周K线走势

 

SR1601合约周突破三角震荡区域，上涨重心被抬高，周成交量相比上周增加。周收K阴线看，多头本周拉涨遇到瓶颈，需要更大的利好去刺激行情才能打破盘整的僵局。日线上看，SR1601持续走弱不断向BOLL下轨运行，MACD红柱开始缩小下周很可能会出现死叉。均线上，日K线不断随着5日均线走低，5日均线有下穿10日均线形成死叉可能。日均线和MACD上分别的双死叉在下周会对白糖形成一定上涨压力。假如下周5400支撑未能有效站稳，上周不断做空的资金释放打压盘面，SR1601合约下方的支撑会再次看低到5350，5300短期会是强支撑。

 

综合，本周多空消息交织8月进口传闻30万吨左右，低于前期估值，传闻有部分加工厂近期有洗船，进口局面有控制趋势，只是后期真的有效控制进口还会有放储的压力，如何调节将是影响白糖走势的关键。笔者预计截止8月底进口糖库存大概在230万吨左右相比去年同期加工糖库存偏高近70多万吨，今年加工糖压力始终偏大，即使后期进口有序可控，今年进口糖库存也是国内不小的压力，未来进口政策将是平衡表变动的风向标。另外，印度出口预期增加外盘在创三年最大跌幅，这样国际原糖价格的低迷走势势必又会不断加重下周国内市场价格拖累，对于后期外盘影响始终保持谨慎的态度。

 

产区现货市场本周最后报价回到5290元/吨比上周下降10元/吨，但销量相比上周出现一定萎缩。在加工糖库存多的局面下，14/15榨季末期销区供大于求的局面预计都将难以避免，产销倒挂，定价权在销区，产区一旦价格虚高都会抑制后期的走量尽管后期广西糖源少。在产区糖厂还未度过资金紧张的月份加上销量淡季，那么现货市场下周还有主动回调的可能，下周产区现货5250—5300元的价格促进走量回笼资金的过程仍将会维持一段时间。