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白糖月报:乐观预期难解近渴,熊市不轻易言底

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核心提示

    1、国际国内糖市长期下跌熊市格局尚未改变,部分资金对后市乐观预期开始增加,但市场大部分仍较为悲观,不认为明年上半年前会出现大牛市,分歧在于是熊市即将结束还是仍将持续一定时间?从历史规律来看,熊市一般持续的时间要比牛市更久,这是因为今年虽是熊市周期最后一年,但库存消费比仍处在较高位置,去库存过程需要相当长的时间。 

    2、现货持续疲软,并要在低位维持相当长一段时间之后,才能给中间商重新树立信心,争夺替代品的市场;而远月过早给出较高升水显然不利于去库存进程,期间将给现货企业提供出较好的套保机会。

    3、本榨季末期,泰糖现货库存压力拖垮了原糖期货,目前看国际原糖市场中短期内转势无望,这将使国内进口利润空间或将改善;内外盘正套空间隐约浮现。

结论操作建议

    无论国际市场还是国内糖市,中长期下跌熊市格局尚未扭转,不应轻易言底,炒底行为本身具有双刃剑作用,我们还是坚持建议投机客户高位的长线空单仍可继续持有,后期仍以逢高做空为主进行中短线操作,现货企业高位套期保值则要坚定持有,并做好通过交割用来回笼资金手段的准备。后期重点关注去库存进度、期现基差、外盘走势和直补调研政策等主要因素。

    ......

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