前言：在分析国内商品市场行情的时候，除了基本面和技术面外，资金面也是一个不容忽视的因素，资金流向是价格涨跌的源动力之一。一般而言，商品市场的资金流向主要看持仓量，包括持有多单和空单两者的总和，如果持仓量减少，则资金流出；持仓量增多，则资金流入。有多种方式可以观察资金流向，其中成交量和持仓量，无疑是两个重要的参考指标。我们建立产品尝试发现市场资金流动的方向。在这样的背景下，《资金动向》栏目应运而生。本栏目通过监控资金的走向与强度的变化，来考量市场可能的潜在热点和流动性对市场的支持，以便为投资者把握主力动向、市场趋势和判断未来行情走势提供更全面的参考依据。[fen]

    近日来，欧债美债危机愈演愈烈，国际评级机构标普将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”后导致美股暴跌，引发全球资本市场海啸，在国际市场带动下，本周前半周国内期价也走出了程度不同的大幅下跌行情。从目前情况来看，世界范围内的不稳定因素导致了近期大宗商品高位宽幅震荡，也引发了人们对世界经济二次探底的担忧。未来国内大宗商品价格走往何处？

    一、市场表现

图1：国内23种期货日内涨跌变化图

    本周（8月8日-8月12日），国内期货市场出现偏弱格局，约有60.87%期货品种出现下跌，剩下的39.13%上涨。本周涨幅排名前五名的期货品种分别是黄金（5.50%）、PTA（5.06%）、白糖（3.15%）、天胶（1.75%）和铅（1.41%）。本周跌幅排名前五名的期货品种分别是焦炭（-3.13%）、铜（-3.08%）、塑料（-2.31%）、锌（-1.86%）和PVC（-1.80%）。由上图知，本周白糖呈现上涨走势，涨幅为3.15%，较上周增多4.04%，可见，白糖自国储第七次竞卖成交价创新高后一直上涨，充分体现国内供需偏紧的局面。

图2：国内23种期货日内波动幅度

    本周价格波动幅度属PTA（12.28%）夺魁。紧随其后的二至五名依次是铅（9.72%）、天胶（9.20%）、锌（8.67%）和铝（8.16%）。本周白糖波动幅度较上周大幅扩大，有6.53%，由此看来，欧债和美债危机对国内白糖有定影响，但白糖整体形势仍主要体现我国的供需情况。

    二、资金流向

图3：国内23种期货成交额比例图

    本周资金主要流向品种基本不变，主要流向股指、铜、棉花、天胶、白糖。本周白糖期货成交总额为5251.283亿元，环比增加782.173亿元，成交量为7176436手，环比增加1046564手。成交总额增加，成交量增加，可见全球宏观经济前景悲观的局势下，国内白糖走势依然走强。

    三、主力倾向

图4：国内23种期货日内持仓变化图

    截至本周五（8月12日）收盘，国内23种期货品种有14种减仓，9种增仓，本周期货品种增仓比例为39.13%。具体来看，增仓幅度最大首推铜（31.80%）。而减仓幅度最大的是期货品种焦炭，持仓变化量为-44.87%。白糖期货持仓变化量为-5.08%，比上周相比减少了5.69个百分点。持仓量大幅减少，可见面对糖价直冲8000的情势下，多方空方出现大量平仓，但疑似高位诱空洗盘。

    四、糖市展望

图5：期货品种涨跌关联性（红色表示白糖）

    本周国内23种期货品种整体属性呈现偏强局面，白糖期货仍位于趋势线下，多空双方对后市看法不一，下周震荡概率较大。

图6：期现两市周资金流向图

    本周初，批发市场价格与现货市场价格均大幅上涨，截至8月12日收市时，批发市场与现货市场几乎收于在同一价位，仅相差6元/吨。同时，期货价格调头上行，周环比上涨223元/吨。美债评级被下调，市场上对美国经济的担忧愈加浓烈，进而股市出现大幅下跌，国内市场同样难以幸免，这样的形势或使得国内政策抑制通胀的动作推迟。今日巴西UNICA再次下调中南部产量预估，这对糖价无形中起到支撑作用，在国内高糖价而无利空消息的情势下，原糖走势无疑是一个关键。（个人观点，仅供参考）

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