核心观点:现货悲观情绪蔓延 郑糖下行风险增加
主要逻辑:
①印度生产快速,目前产量已较去年同期翻番,但出口政策渺茫,财政部驳回食品部补贴出口提案,给予国际糖价继续上行空间;巴西11月出口量维持高位,去库速度加快,下榨季开榨前不存在出口压力;11月起中国买家的减少,引起市场关注。
②现货悲观情绪蔓延,加工糖遍地开花,进口政策放松预期逐渐验证,进口糖浆也在侵蚀消费市场,甜菜糖难销,广西糖被动跟随降价,但辐射区域仍在缩小,第三方库存偏高。加工糖主导定价权,现货价格继续下跌,且销售乏力,贸易商不敢买货,叠加广西新糖上市量增加,节前采购未有启动前,现货价格仍难止跌。
③预期改善的地方,即11月排船量降低,明年1月进口将大幅降低,外盘回调有限预期下,一季度进口量预期降低,继续消化四季度进口糖。
市场研判:悲观情绪蔓延,郑糖跌破前低风险增加。
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