一、基本面

  国内：1、据了解，11月26日广西糖业集团廖平制糖有限公司已顺利开榨。预计11点28分左右，南宁糖业股份有限公司东江糖厂将落蔗开榨。

  国际：1、普氏能源咨询公司S&P Global Platts周一对分析师进行的调查显示，11月上半月巴西中南部糖产量预计为78.8万吨，同比减少11%。

二、现货报价

　　今日，我国现货报价在持稳基础上小幅下调。

　　产区集团：今日，广西产区集团新糖报价为5860-5880元/吨；云南产区集团仅英茂昆明新糖报价5950元/吨，其他则持平不变。

　　销区中间商：今日，我国销区贸易商部分报价小幅下调10-100元/吨，其他则持平不变。

　　预计下个交易日我国现货报价部分仍将继续小幅下调。

三、盘面解读

  外盘：周一，ICE原糖期货主力3月合约开盘12.78美分/磅，此前上周三盘面价格曾因空头回补及远期利好预期等因素影响上涨至12.87，但受生产商销售往年过剩库存等压力影响，截至本周一，盘面价格都主要围绕12.80一线大幅波动震荡，其中合约震荡最高12.83，最低12.74，收盘12.79或0.31%。

  目前3月合约盘面价格上涨空间受到极大限制，主要还是由于全球高企库存及生产商销售过剩库存等因素影响，“天花板”之坚固也让巴西等主产国仍青睐于将甘蔗用于生产乙醇，印度和泰国等主产国糖出口也受到一定限制。不过，中远期供应缺口的利好预期支撑起的箱底同样牢固，每当盘面价格下降趋势凸显，便会受该支撑影响迅速回涨。因此，盘面价格或将在未来较长一段时间内都在目前交投区间震荡。

　　11.25 ICE原糖期货3月合约5分钟线图

　　内盘：周二，郑糖期货主力合约SR2001震荡趋势与外盘类似，上周盘面价格曾受广西糖厂集中11月开榨及广西地储糖竞拍结果公布等利空因素影响，跌破5600一线支撑，不过，本周一至今日收盘前盘面价格主要围绕5580一线附近窄幅震荡，其中周二合约开盘5580元/吨，夜盘窄幅震荡，最低5545，今日收盘前盘面价格小幅反弹，最高5607，最终收盘5584，涨幅0.04%。

  今日01合约成交量大增83117手，小幅增仓2425手，仓单交易6944张，05合约则小幅减仓2541手。

　　虽然2019/20榨季广西很多糖厂都选择集中于11月开榨，截至今日就有42家糖厂开榨，这也是上周五01合约盘面价格跌破5600一线的主要原因之一。不过，正如上周五分析所说的，由于目前新糖销售较去年同期火热，市场也准备为元旦和春节积极备货，同时新糖生产还未到达高峰期，因此，从本周一开始盘面价格就主要在5550-5600区间内波动震荡。由于以上偏利多因素影响，部分投机资金从远月合约移仓回01合约，同时部分盘面资金也表示看多，因此，短期内01合约正式跌破5500一线支撑的可能性偏小。

　　11.26 郑糖期货SR2001合约5分钟线图

四、走势预估

　　外盘：3月合约从1小时线图看，期价在布林上轨下方整理，并围绕5日均线和10日均线震荡；30分钟线图看，MACD线在0轴上方出现金叉，红柱缩小，期价在布林上轨下方整理，预计下个交易日盘面价格将在12.60-12.90美分/磅的交投区间震荡。

　　内盘：SR2001合约从1小时线图看，MACD线在0轴下方出现金叉，红柱缩小，期价上行至布林中轨整理；30分钟线图看，期价下行至布林中轨整理，并围绕5日均线震荡，预计下个交易日盘面价格手5500一线支撑，将维持在5500-5610元/吨之间震荡。

  操作建议上，SR2001合约短期偏弱震荡趋势思路，日内仍以短线操作为主，以观望为主。盘面支撑在5500-5550元/吨附近，阻力在5580-5610元/吨附近。