国际糖市要闻与数据解读

　　1、最近一周机构对主产国产量前景预估观点出现分歧：

　　1）贸易公司苏克敦（Sucden）最新报告显示24/25年度巴西和印度产量或双双下降，因两国降水大幅减少，预计巴西中南部产量将为4080万吨，同比减少180万吨，预计印度糖产量或降至2800万吨。

　　2）法国食品和能源公司Tereos亦对2024/25榨季巴西中南部甘蔗总产量预估悲观，预计低于6亿吨，而2023/24榨季为6.6亿吨。

　　3）国际糖业组织(ISO)在最新发布的报告中上调了对当前2023-24年度全球食糖短缺的预估，预计全球食糖供应缺口为68.9万吨，高于11月份预估的35万吨。

　　4）丰益国际则认为印度和泰国本榨季糖产量前景高于预期，并看好巴西24/25榨季食糖产量。该公司食糖分析主管Karim Salamon预计泰国食糖产量将在850万至900万吨之间，较此前市场预估增加近100万吨，预计印度的糖产量将达到3250万-3300万吨，与去年几乎相同，预计4月开始的巴西新榨季糖产量可能与上榨季同样高，因新增投资将促使产能扩大。

　　2、截至2月底印度糖产量几乎追上去年同期，该国已累计压榨甘蔗2.55964亿吨，同比减少3.6%；产糖2547万吨糖，同比减少1.68%；平均产糖率为9.95%，高于上榨季同期的9.76%，截至2月底已有71家糖厂收榨，去年同期为93家。部分机构已将印度本榨季糖产量预估上调至与去年持平。

　　3、巴西2月糖出口维持高位，前四周出口糖250.45万吨，日均出口量为16.7万吨，较上年2月全月的日均出口量6.37万吨增加162%。截至2月28日当周，巴西港口等待装运食糖数量从一周前的242.43万吨降至225.27万吨，桑托斯港最高等待天数持平于上周的34天。

　　4、ICE交易所3月合约最后一个交易日传有潜在接货方减少头寸，导致价格重挫，3月合约最终交割量25751手，或约130万吨，为该合约史上第二高水平，反映市场多空存在较大分歧。据交易商消息，丰益国际(Wilmar International)为此次交割最大的交货方，共交付22562手，或114万吨糖，法国交易商苏克登(Sucden)是主要买家，接货17692手，或约90万吨。丰益国际从去年10月合约的最大接货方成为3月合约的最大交货方，被看作是现货市场需求疲软的信号。

　　本周关注点与提示：

1. 迪拜糖会观点；
2. 巴西2月糖出口量，关注去库存进度；
3. 巴西3月降水情况及糖厂开榨进度。

　　截至2月27日原糖基金净多头头寸较前周小幅增加11564手，至103254手，基本面供应问题缓解且缺乏新故事，近期基金对原糖投资兴致较弱。而商业持仓上看，糖厂套保进度正常，商业买家套保水平相对偏高，价格低位关注买货意愿支撑，后期天气风险（巴西干旱、印度水库低位）仍有发酵可能性。