×

供应压力难敌,关注成本端的故事

收藏

    核心内容摘要: 7月底国内产销数据偏空,库存压力明显,21/22榨季国产糖结转工业库存有利空风险。进入8月份以来,广西集团低价销售加快去库存,贸易商目前库存量偏低,外盘回落不顺畅17美分左右价格偏强。后期国内市场需求和库存还有炒作的时间和空间,短期现货成本端有支撑,可波段做反弹。
长期看,下半年进口糖和糖浆供应预计维持高位,21/22榨季消费同比略减,22/23榨季国内外食糖产量供应增加,长期进入供应过剩格局。
一、7月现货销售不旺,8月、9月国产糖库存面临压力

图一:7月底各省工业库存对比
    7月底按照糖协公布的数据,广西、云南单月销量同比均大幅减少,导致7月底广西工业库存192.64万吨,同比增加2.14万吨,云南工业库存84.87万吨,同比增加3.81万吨。21/22榨季各个主产区整体减产背景下,7月底工业库存同比略增,显示市场需求清淡。
今年整体以来产区销量减少的主要原因在于,6月—7月之间整体商品市场均处于下跌状态,市场交易未来国内外经济衰退预期,价格一路下跌。食糖期现市场跟随下跌抑制贸易商的采购和下游需求。

图二:历年7月底全国工业库存对比
    分项目库存看,全国工业库存量基本集中在广西、云南为主。云南开榨时间历年较晚,后期库存调整面临的压力较小, 7月底广西集团工业库存192.64万吨,还有两个月销售期,销售压力较大。从广西目前甘蔗的种植面积和天气、甘蔗生长情况看,22/23榨季广西甘蔗产量略增,开榨的时间排除政策干扰预计正常开榨。对于8月、9月广西集团食糖销售必须加快,同时单月至少60-70万吨销量才能释放结转压力。

图三:月度工业库存预估对比
    6月、7月市场下游补库都非常少,目前不管是基差贸易商、传统贸易商库存相对低。假如,8月、9月市场交易宏观的情绪释放,商品回归基本面。8月份还有中秋备货的预期,如果三季度后期现货市场价格能企稳不排除有现货补库。风险在于,8月、9月份是加工厂历年开工率的高峰期,也是进口糖陆续集中到港时间点,加工糖和国产糖博弈明显。
未来两个月全国至少单月销量达到90万吨以上,否则结转库存量可能同比20/21榨季105万吨略高,数据偏空。
二、21/22榨季消费再次评估 

图六:7月底全国累计销量对比
    7月底全国累计销量同比减少109万吨,15/16、16/17榨季因为走私糖供应冲击影响导致,国产糖销量减少明显。21/22榨季糖浆和食糖需求自身疲软,零糖、代糖等产品不断推出,对于食糖下游需求存在影响。

图八:历榨季消费量对比
    截至7月底国产糖累计销量同比大幅下降,二季度、三季度产销区不同程度疫情,加上国内外宏观的偏空对消费群体的收入的确造成一定下滑抑制消费。21/22榨季预计消费量同比减少至少40-60万吨。
三、进口量情况

图八:月度食糖进口量情况
    近期,外盘价格下调加工厂买船加快,预计集中在三季度中后期原糖陆续到港,下半年加工厂供应环比陆续增量。预计7月食糖进口45万吨左右,8月份食糖预计进口环比大增。
四、榨季平衡表和22/23榨季产量预估

图九:22/23榨季各个产区产量预计
    22/23榨季内蒙、新疆等甜菜产区均大幅提高收购价,稳定甜菜种植面积。甘蔗产区广西也维持490+30元/吨左右的甘蔗价格,甚至部分糖厂可能在原来收购价格基础上提高收购价格,提振农民种植积极性。糖料收购价格的上涨广西、新疆、内蒙等产区面积均有增加。
    今年以来糖料产区天气整体稳定,并未出现极端天气,全国糖料面积增加和天气稳定基础上,预计22/23榨季全国食糖产量增加至1020万吨左右。
表一:榨季平衡表

请先登录再进行评论。 已有 0 条评论
pua
温馨提醒
尊敬的用户,为了获得更好的用户体验,建议您使用高版本浏览器来对网站进行查看。
一键下载放心安装
×