宏观面及基本面双重压力下，基金抛盘浪潮不止，原糖投机净多仓连减5周，从20万手锐减至上周二的12万余手的4个月新低。7月合约交割虽然被视为利多，但受到其后原油暴跌及美元新高的打压，原糖价格已经跌至4个月新低，预计本周的投机净多仓还将继续下降。
巴西国内面临财政风险增加风险，外部面临美元指数创20年新高，雷亚尔近日贬值至5.4以上的1月份新低，叠加燃油税下调的打压，最近三天巴西含水乙醇折糖价暴跌150个点，昨日在15.6美分/附近，与原糖的价差已经超过2美分，巴西提高制糖比例的可能性进一步增加。而在国际原油跌破100美元之后，巴西国内平均汽油及柴油价格已经高于国际价格，近期上调油价的可能性基本排除。另外中短期内巴西国内充满不确定性可能令雷亚尔汇率持续承压于5以上。
但后期乙醇价格仍有支撑因素，一是价格下跌之后，目前巴西平均醇油比价在66%，有利于乙醇销量增加，二是目前为止巴西的甘蔗单产不佳，叠加制糖比例上调的可能性，乙醇产量或低于预期。
另外，ICE白糖市场成为目前为数不多的支撑因素。由于白糖市场的相对紧张，ICE白糖期货受到此轮下跌的拖累较小，本周白糖升水再次升至150美元之上，对于全球加工厂来说都有很大的加工利润，有利于提振原糖采购需求。据说近期巴西原糖需求较好，截至6月底的港口排船量达到340万吨，光是最后一周就新增160万吨，昨日VHP原糖现货即期升水已经从一周前的0.19飙升至0.41。基本面暂时不支持价格长时间跌破去年8月份以来形成的17.5-20.5美分区间。
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