2021年第一个交易日，糖市实现开门红。郑州商品交易所白糖SR105合约从5230的开盘价开始拉涨，突破了前期5316的高点，最终收于5330附近，上涨近100个点，在新年的第一个交易日就开启了一波强势上涨的行情。今日糖价也依旧在5330附近的高位震荡，最高一度到达了5364附近，交易结束时收盘价为5340，比昨日的收盘价高出10个点。那么，在糖市开门红的背后，究竟是什么利好因素在推动呢？

　　图1：郑州商品交易所白糖SR105合约日线走势图

　　一、国际利多因素

　　主要出口国泰国产量前景进一步下降，相关报道显示，该国收割开局缓慢，而且干旱似乎正在对甘蔗产量产生冲击，这对国际糖价也构成了支撑。此外，因受供应偏紧及美元走软等因素的影响，提振了糖市，有利于糖价的上行，国际盘上涨带动国内糖价上涨。从下图中我们不难看出，原糖在持续着反弹上行走势，SBH1日线收出六连阳，1月4日收盘价更是突破了近期15.66美分的高点，收于15.76美分，而且最高上涨到了16.13美分附近，这些数据都在说明市场目前正在反应着利多题材，冲击着16美分附近的前期高点。

　　图2：SBH1合约日线走势图

　　二、国内利多因素

　　1、近期强冷空气增加了国内对于霜冻的担忧

　　近期以来，在天气报道中“冷空气”、“霸王级寒潮”、“气温跳水”、“霜冻”等词语层出不穷，这也反映出我们目前的天气状况。在2020年末，随着“霸王级寒潮”跨年“发货”，全国各地气温都急剧下降，中央气象台也随即发布寒潮橙色预警。广西壮族自治区气象局也于2020年12月28日11时研究决定进入重大气象灾害（寒冷）Ⅲ级应急响应状态。云南滇中以北局地日温差≥20℃，霜冻也已上线。

　　图3:12月29日-31日全国大风降温预报图（来源：中央气象台）

　　在经过元旦之后，冷空气继续发酵，根据中央气象台预计，受较强冷空气影响，5日夜间至8日，我国中东部地区气温将普遍下降6-8℃，降温过后最低气温0℃线将南压至江南南部到华南北部，-10℃线将南压至秦岭到江淮东部一线。长江流域及其以北地区将有4-6级偏北风，阵风7-9级。为此，中央气象台今日6时发布寒潮蓝色预警。

　　图4:1月5日-8日全国大风降温预报图（来源：中央气象台）

　　在接连两股冷空气的影响下，全国各地气温将会再下一个“台阶”，被打入明显偏低水平。虽然整体上看单日降温不算剧烈，但是累计降温幅度比较可观，降温后的寒冷程度不亚于2020年末的“霸王级”寒潮。也正是极剧变化的寒冷天气，使得业界对于霜冻的担忧进一步加剧，在此影响之下，也推动了糖价的进一步上涨。

　　2、进口许可证的发放政策有望让糖价继续赢得宽松的上升空间

　　2021年第一个交易日，人民币汇率“开门红”，在岸人民币对美元汇率及离岸人民币对美元汇率均升破6.5关口，不仅双双创下近两年半来新高，还超过机构此前预测的1月上限。人民币的走强，将有利于促进进口，本来对于食糖进口也是利好的，对国内糖价的上涨是不利的。但是，国内食糖行情还是取决于政策影响，国内的食糖进口许可证的发放政策将会涉及到一个平衡制糖与炼糖的比例问题，不至于让进口量对国内制糖企业造成巨大冲击。糖浆问题虽然未有明确的做法，但说法是有的，那就是有望纳入从糖管理，因此，相关政策有望让糖价继续赢得宽松的上升空间。

　　3、广西12月糖产量低于去年同期

　　据了解，广西凤糖陈糖1月4日宣布清库，自此，广西集团19/20榨季陈糖已经全部销售完毕，减少了陈糖对市场的困扰。由于本榨季糖厂开榨进度与去年同期相差不大，而且相关数据显示12月份广西出糖率低于去年同期，因此预计12月份广西产糖量或为175-185万吨，12月份产糖量将会比去年同期减少6.83—16.83万吨左右。

　　4、终端和贸易商春节用糖备货助推糖价上涨

　　目前广西和云南新糖都主要集中在各大集团手里，元旦假期刚刚结束，春节也即将临近，无论贸易商还是终端用户都需要补点库存，在春节备糖需求的加持下，新年第一个交易日，广西、云南现货价格上调，销量普遍反映也还不错，广西、云南的现货无论是价格还是销量均迎来了“开门红”。终端和贸易商春节备货的需求拉动了消费需求的增加，也进一步推动了食糖价格的上涨。

　　三、需要关注的问题

　　尽管目前糖价有诸多利多因素支撑，上涨趋势明显，但是我们也不能忽视进口量的影响。相关数据显示，20/21榨季截至11月底我国累计进口食糖159万吨，同比增加81万吨。同期我国累计进口糖浆26.5万吨，同比增加20.89万吨；如果按照糖浆0.67的含糖度测算，20/21榨季截至11月底，我国糖浆累计折合进口食糖17.755万吨。如果进口糖及糖浆进一步增加，可能会对国内的供求关系产生进一步的影响，需要我们密切关注。

　　四、后续走势观点分析（个人观点，仅供参考）

　　整体而言，目前国内的食糖供需现状体现为供需两旺的特点。截至目前，广西79家糖厂已经全部开榨；云南也累计开榨28家糖厂，开榨糖厂数量已超过5成；湛江开榨糖厂总数也达到了16家。开榨糖厂数量的增加，使得食糖市场产能充足，供应旺盛。而中间商现货报价有所上调，春节备货量也不断增加，在近期补库需求尚可支撑之下，供求矛盾并未明显显现，这种状态在近期或将持续。但随着政策性干预的影响，目前价格是否能够得到市场认可将是需要关注的方面。短期来看，郑州商品交易所白糖SR105合约或将持续震荡偏强走势，但不宜追涨杀跌，后市关注5316一线。（个人观点，仅供参考）