本周传出未来进口压力增加之后，价格开始下跌，不论是期货市场或者现货电子批发市场价格走势疲弱。根据截至11月底发放的进口许可量看未来11-12月进口量有望维持同比增量预估，11月预计

　　进口55万吨左右。加上糖浆近期港口出现累库情况，由于糖浆保质期限制，近期不排除糖浆降价促销。新糖方面，广西累计开榨52家糖厂，开榨过半，还有28家糖厂未开机，未来一周天气良好，新糖上市加快。本周广西集团销量情况了解，周一部分集团还有几千吨新糖成交，随后几天成交清淡，新糖大量上市入库需要增产仓储成本，资金流也面临紧张，20/21榨季广西集团青苗业务较少，预计新糖需要一定的低价才能带动下游采购需求，毕竟加工厂最低报价已经跌至5230元/吨左右，广西新糖报价5180元/吨—5230元/吨价格优势不明显。

　　云南集团糖厂今日累计开榨8家，同比增加7家，开榨进度快于同期，新糖报价在5240元/吨—5290元/吨左右。截至11月底云南预估社会第三方库存还有近20万吨左右陈糖，受到陈糖影响预计云南新糖报价短期还有一定向下压力。

　　藁城新增178张甜菜仓单，显示甜菜销售困难。

　　新糖上市集中，20/21榨季四季度供应在许可增发的情况下前松后紧基本没什么大悬念。对四季度对情的判断由前期的逢低布局开始转向震荡思路对待。SR2105合约跌到5000-5030左右可以试试短多，极端行情看至4900。前期5060左右的多单如果不想浪费占用资金建议可以平仓了，期现市场短期还有一跌。

　　对于远月2019合约，持仓量比较小其实风险比较小，白糖长线价格看适当轻仓布局还是可以的。20/21榨季国内市场价格最大的变量还是政策（进口量、糖浆方面）影响为主。

　　外盘方面，印度出口补贴再次因为资金问题，印度财政部驳回出口补贴建议。印度出口问题继续搁置延后，印度糖对贸易流供应补充下降，四季度白糖供应偏紧坐实，这将支撑伦白糖3月价格维持高位从而传导原糖价格相对震荡偏强为主。